FX168財經報社(香港)訊 一年前,美聯儲主席傑鮑威爾強調,債券市場指標是預示美國經濟問題的最佳指南——經濟衰退是肯定的,今年降息也是如此。
預期的3個月美國國債收益率降至當前利率之下的 134 個基點,這低於 2001 年 1 月創下的歷史最低點——大約在美國經濟陷入衰退前兩個月。
「坦率地說,美聯儲的工作人員進行了很好的研究,確實表明要關注收益率曲線的短期——前 18 個月。這纔是真正具有 100% 的收益率曲線解釋力的東西。因爲如果它倒轉,那就意味着美聯儲將降息,這意味着經濟疲軟。」 ——取自美聯儲主席鮑威爾 2022 年 3 月 21 日的言論。
美聯儲將基準利率上調 25 個基點後,週三(3月22日)美國國債大幅上漲,因爲交易員加大了對美聯儲將很快逆轉並開始降息的押注。他們確信美聯儲將在 9 月降低利率,以至少抵消本週的加息。
市場觀點與美聯儲的指導形成鮮明對比。他們預計從現在開始至少加息一次,與鮑威爾的評論形成鮮明對比,因爲他預計今年借貸成本不會下降。
包括 Jan Groen 在內的道明證券策略師週三(3月22日)在一份報告中寫道,「鑑於迄今爲止的政策收緊和銀行信貸緊縮,美聯儲降息的速度很可能必須比市場目前預期的更快。」 「由於我們繼續預計經濟將在第四季陷入衰退,我們維持降息將在 12 月會議上開始的看法。」
曲線變陡
兩年期美國國債收益率週三(3月22日)下跌 24 個基點至 3.94%,重新失守了4%關口。素有「全球資產定價之錨」之稱的10年期美債收益率也下探了18.2 個基點報 3.44%,使曲線的深度倒掛部分重新變陡,許多觀察人士將其視爲經濟衰退指標。曲線的這一部分經常在經濟開始收縮之前回升至零以上。
從 2022 年 3 月 16 日決定加息 25 個基點開始,美聯儲加息 4.75 個百分點後,掉期交易員認爲美聯儲不再加息的可能性約爲 50%。