獲取40%折扣優惠
最新!💥 獲取ProPicks查看哪些策略擊敗標普500指數1,183% 領取40%折扣優惠

國信證券:維持錦欣生殖(01951)“買入”評級 合理股價6.81-7.86港元

發布 2022-12-1 下午05:23
更新 2022-12-1 上午09:45

智通財經APP獲悉,國信證券發布研究報告稱,維持錦欣生殖(01951)“買入”評級,預計2022-24年歸母純利爲3.61/5.09/6.29億元,合理股價6.81-7.86港元,疫情複蘇下業務反彈拐點臨近,看好高壁壘的輔助生殖賽道及公司的成長性。作爲輔助生殖醫療服務的龍頭,國內打造以輔助生殖爲核心的生育全周期服務産業鏈,同時加快拓展新區域;美國HRC力爭5年成爲全美最大的輔助生殖集團。

報告主要觀點如下:

輔助生殖是高景氣、高壁壘賽道

國內的不孕發病率已從2007年的12%升至2020年的18%,以育齡婦女數量計算當前不孕夫婦達到近5000萬對。2018年國內不到60萬對不孕夫婦接受了輔助生殖服務,行業滲透率僅7%,遠低于美國同期的30%。輔助生殖技術主要分爲人工授精和試管嬰兒(IVF)兩大類,其中IVF技術的使用更廣泛,是目前治療不孕不育症最爲有效的手段之一。2021年7月,中共中央和國務院發布了《關于優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》,預計未來配套支持措施將陸續出台。輔助生殖行業受嚴格規管,需要滿足大量的高門檻要求才能獲得許可證,在輔助生殖機構數量和市場份額等維度上,公立醫院均占據主導地位。自2021年以來,多省的衛健委已發布十四五輔助生殖技術應用規劃,新增牌照將向資源匮乏地區傾斜,不斷提高技術認知度和可及性。

錦欣生殖爲民營輔助生殖龍頭公司

錦欣生殖的成立可追溯至2003年,經過多年發展和擴張,公司旗下的醫療機構已遍布國內成都、深圳、香港、武漢、昆明等地以及海外的美國和老撾,全球化連鎖運營平台進一步完善,2021年共完成2.7萬個周期,爲國內最大的民營輔助生殖集團,公司的成功率及單位醫生産出均高于行業平均,公司管理層具有深厚醫療背景和豐富行業經驗。2016-2019年隨着成都、深圳醫院就診量提升以及HRC並表,公司營收從3.46億快速增長至16.48億元,淨利潤從1.04億元增長至4.21億元。受疫情影響,2020年公司收入利潤有所下滑,自2020H2起快速恢複,2022年上半年實現營收11.38億元(+32.5%),歸母淨利潤1.9億元(+22.2%),輔助生殖業務受疫情影響較爲顯著。

核心競爭力突出,打造以輔助生殖爲核心的生育全周期服務

國內牌照落地符合預期,未來將持續加大國內的拓展,借助公司的成熟運營管理經驗賦能醫療機構,提升當地市場占有率。海外將以美國和東南亞爲兩大發展支點,美國HRC有深厚的口碑積澱和強大的技術實力,未來通過自建或並購加強美國的擴張。公司的核心競爭力在于長期積累的良好業內口碑及靈活的上市公司平台,通過醫生合夥人制度或股權激勵方式吸引資深大牌醫生,有效提升獲客、獲醫及擴張能力。並購後通過“改擴建+VIP業務+周邊科室拓展”貢獻內生增長動力,2021年以30億並購叁甲婦産醫院錦欣婦兒後將構建以輔助生殖爲核心的生育全周期服務模式。

最新評論

風險聲明: 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。
本協議以英文為主要語言。英文版如與香港中文版有任何歧異,概以英文版為準。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited保留所有權利