在美國聯儲局真正加息前，很多人仍然放大槓桿去賭美國不會加息，美國會減息，香港不會跟加息。而很多人開始討論聯儲局會否減息，我們以史為鑑引用美聯儲主席保羅沃爾克1979年-1980年的時間的聯儲局的加息減息時間表，看看之後會如何。但是留意一點是黑天鵝快到，一旦經濟開始下行，那麼會出現什麼事？
美聯儲主席保羅沃爾克（1979 年 8 月至 1987 年 8 月）1979年GDP為3.2%，失業率為6.0%，通貨膨脹率為11.3%。
| 日期 | 聯邦基金利率 | 事件 |
| 4月17日 | 10.25% | 通貨膨脹率為 10.5% |
| 7月20日 | 10.5% | 沒有值得注意的事件 |
| 8 月 15 日 | 11.0% | 沒有值得注意的事件 |
| 9 月 19 日 | 11.5% | 通貨膨脹率升至 12.2% |
| 10 月 8 日 | 13.0% | 美聯儲開始瞄準貨幣供應 |
| 10 月 22 日 | 15.5% | 電話會議將利率提高 2.5 個百分點 |
| 11 月 20 日 | 14.0% | 通貨膨脹率為 12.6% |
1980年GDP為-0.3%，失業率為7.2%，通貨膨脹率為13.5%。
| 日期 | 聯邦基金利率 | 事件 |
| 2月15日 | 15.0% | 經濟衰退始於 1 月，通貨膨脹率為 14.2% |
| 3月18日 | 20.0% | 沒有值得注意的事件 |
| 5月15日 | 11.5% | 4月29日和5月6日的電話會議降低了利率 |
| 6月5日 | 8.5% | 經濟衰退於 7 月結束 |
| 8 月 7 日 | 10.0% | 美聯儲加息；通貨膨脹率為 12.9% |
| 9 月 16 日 | 11.0% | 沒有值得注意的事件 |
| 10 月 13 日 | 12.0% | 沒有值得注意的事件 |
| 11 月 21 日 | 18.0% | 通脹率降至 12.6% |
| 12月5日 | 20.0% | 電話會議 |
| 12月29日 | 18.0% | 降了兩分 |
大家可見當年伏爾克用緊縮性貨幣政策相當不穩定，大家可見例如1980年3月20%利率，之後可以降到5月份的11.5%，之後再上升至同年的12月的20%。
其實參考1970年代的通脹，我們可見1964 年，通貨膨脹率每年略高於 1%。在之後六年裡，它一直在這個附近。通貨膨脹在 1960 年代中期開始逐步上升，並在 1980 年達到 14% 以上。最後美聯儲主席保羅沃爾克採取了鎮壓措施，打破了物價和工資上漲的迴圈。沃爾克通過將利率提高到 20% 來踩下經濟刹車——這是證明他對控制通脹的認真態度的強硬良藥。
沃爾克用緊縮性貨幣政策來應對當時美國每年10％的通脹。在1980年3月份，他將聯邦基準利率從10.25％提升到20％，在當年6月份他短暫的下調的利率，隨後通貨膨脹持續，於是他在12月又將利率提高到20％，並保持在16％以上。一直到1981年5月終止。這種極端的利率上調整政策被稱為「伏爾克衝擊 (The Volcker Shock)」。他確實結束了美國的通貨膨脹，但這也造成了1981年的經濟衰退。
而當時美國房地產的利率由1971 年30 年期固定利率抵押貸款在 7.29% 和 7.73% 之間徘徊。結果，貸方提高利率以跟上不受控制的通貨膨脹，導致借款人的抵押貸款利率波動。到 1978 年底，利率突破了兩位數，上升至 10.11%， 並最後聯邦基金利率的持續上調將抵押貸款利率推高至 1981 年的 18.45% 的歷史新高。
讀者留意一點，整個滯脹的時間是由1965 年持續到 1982 年，而這一次是2020年至2022年。整個時間比起上次的滯脹時間仍然是較短。而且上一次大家可見即使中間時間有加加減減，但整個滯脹時代仍然有差不多持續十年。
而近日鮑威爾稱：1、有關何時放慢加息步伐的問題，遠不如限制性貨幣政策究竟是多高，要保持多長時間這個問題重要。2、現在討論美聯儲何時可能暫停加息“為時過早”。重點在how fast（多快），how high（多高）和how long（多久）。但係很多人目前仍然在跟美聯儲對賭，賭美國不敢加息，賭香港不會跟加息。但實情事除了私人貸款外，其他工商等貸款已經大幅加息。而我勸大家不要跟美聯儲對賭，因為例如今年年初很多專家認為美國不敢加息，結果預測大部份都是空。
小龍經常講“時間永遠超越價格，當時間到了價格及相關事件就會發生。”江恩的周期學說是對整個江恩思想、方法的最重要及最有價值的一部份。江恩認為，時間是決定趨勢變動最重要因素。他以各種方式來衡量時間，包括自然界的循環、週年日、季節性、波動循環與日期四方形。時間的因素佔了決定性的位置。江恩經常說「當時間到達，成交量將推動價位升跌。」； 江恩經常講“百川歸海，海水卻永遠不會滿，江河從何處流就仍歸回到何處”——《聖經》“過去已發生過的事情，以後還會發生，過去已經做過的事情，以後還會再次做，陽光下沒有任何事物可以說是新鮮的。”——《聖經》
時間永遠是最重要的因素，但主流的分析是基本因素，但所謂基本因素是分析新聞。但是當你知道的新聞已經是舊聞。而沒有前瞻性。而上年價值投資，市場很多分析大叫買入優質增長股，跟公司一齊成長，不用止蝕，但是同樣今年同樣跟公司股價一齊下跌。但是大家要明白一點是，今天你可以買得起1000萬的樓，但是明天不一定。而據我所知，近一年利率的上升，已經令到很多工商業老闆出現周轉問題。但我叫大家小心已經係2020年開始。
這一次危機，正如本欄跟大家一齊講是共業。今年是一個難過傷心的一年，今年整年大家都在移民及疫情的兩個問題而困擾。而經濟亦準備下行，可惜很多人仍然不知。美股大跌，港股大跌，樓市大跌，幣市大跌亦令不少人損手。
而黑天鵝將快要到，但當經濟一下行，加上息口上升及通脹夾迫，將是一場災難。所以在結尾引用淨空法師的一段開示“但是我們與眾生有共業，但是共業裡面有別業，別業是個別修行。個人認真修行，這是別業，可以免除災難。俗話說，大難不死，必有後福，他沒有福，他怎麼能逃得過災難？眾生的共業沒有法子挽回，共業裡面有別業，別是個別，這是值得我們特別珍惜的。” 所以勸君: 積善之家，必有餘慶；積不善之家，必有餘殃。──〈坤卦‧文言〉
作者：江恩小遊劉君明
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)