智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持中國鐵塔(00788)“增持”評級，基于維護費用提升，下調2022-23年EBITDA利潤預測3%/4%至662/700億元，新增2024年EBITDA利潤預測741億元，目標價1.25港元。未來估值擡升機會主要來自：1)股價1.01港元對應2022-24年股息率爲3.6%/4.3%/4.8%，公司淨利潤有望維持快速增長驅動股息率吸引力加大;2)今年將和運營商進入商務定價合同重新協商階段，若宏站業務議價能力超預期中長期基本面更佳有助于其估值提升。
事件：公司發布2Q22業績，實現收入228.5億，其中核心塔類業務實現收入192億。EBITDA利潤率爲71.2%，對應EBITDA利潤同比增長4.1%，淨利潤20.4億。
光大證券核心觀點如下：
受塔類業務和室分業務驅動，22年運營商業務有望延續穩定增長趨勢：
1H22公司塔類業務收入同比增長2.3%，增速相比1H21的3.7%有所放緩，主要由于進入5G建設中後期，新增租戶數有所減少，且目前新增租戶需求主要由存量塔的共享改造滿足，對應新建站址數減少，而運營商塔類站均租戶數則由2021年底的1.60戶提升至1.62戶。但考慮到5G建設仍在持續，且下半年受疫情影響的因素減弱，該行預計22年塔類業務收入增速約3%。1H22室分業務同比增長32%，主要由于5G室分項目滲透率的提升，1H22公司樓宇類室分覆蓋面積同比增長35.4%、高鐵隧道及地鐵覆蓋總裏程同比增長26.6%。該行認爲室分建設需求增加將推動室分業務延續快速增長，全年增速有望維持在30%以上。
受益于數字經濟和“雙碳”戰略目標，公司兩翼快速增長趨勢良好：
1H22兩翼業務智聯業務和能源業務合計收入同比增長47%，收入占比擴大至8.8%。其中受益于數字經濟發展，智聯業務同比增長39%，公司聚焦環保、林草、農業、國土等多個重點行業，差異化滿足客戶需求;公司能源業務提供備電、發電、監控、維護四位一體的綜合服務，1H22收入同比增長61%，鐵塔換電用戶數、鐵塔備電點位拓展順利。公司持續加大兩翼業務投入，兩翼業務有望維持快速增長，該行預計22年全年收入增速約40%。