作爲國內下沉市場零售行業的領軍者，年初剛剛上市的彙通達網絡(09878)正在向外界釋放着強烈的價值信號。
7月14日晚，彙通達網絡發布了2022年上半年盈喜公告。公告顯示，公司預期截至2022年6月30日止六個月的公司淨利潤將不少于8800萬元（人民幣，下同）。同時，公司經調整淨利潤將不少于1.8億元，同比增長不少于50%。
據公告顯示，今年上半年公司業績的向好一方面得益于公司上市後，不再産生利息開支，把可贖回注資成功轉化爲公司權益，另一方面也可以看出公司“交易＋服務”的雙輪驅動模式已經得到了市場的肯定。
智通財經APP了解到，可贖回注資産生的利息開支主要來自于上市前部分融資安排中授予股東的特殊權利和條款産生的利息開支，因爲可贖回注資不能作爲權益核算，因而記入財務成本。
一直以來，可贖回注資産生的利息開支都是影響公司盈利表現的主要成本支出之一。如果剔除可贖回注資産生的利息開支的影響，2019年-2021年公司的經調整淨利潤分別爲2.49億元、3.22億元及5億元，複合增長率高達41.63%。
連續叁年取得經調整淨利潤的雙位數增長，足以證明彙通達網絡出色的成長性。更爲難得的是，2022年以來，在全球宏觀經濟下行、新冠疫情反複的背景下，外部環境的複雜性和不確定性上升到了新的高度，但彙通達網絡的整體業務發展成功實現“逆市向好”，經調整淨利潤更是實現了超50%的增速，無疑再次認證了公司的業績韌性及高成長屬性。
與此同時，隨着上市後授予股東的特殊權利及條款已無條件終止，可贖回注資已從負債成功轉化爲公司權益。自2022年2月18日起，公司不再産生利息開支。受益于此，公司今年上半年的淨利潤也成功扭虧爲盈，預計將實現不少于8800萬元的淨利潤。
在智通財經APP看來，利息開支的變動只是會計報表處理的正常手段，彙通達網絡“交易＋服務”的獨有商業模式才是推動公司業績增長的根本所在。
供應鏈能力升級，交易業務向好
從交易業務來看，2022年上半年，彙通達網絡在家用電器、消費電子、農業生産資料、家居建材、酒水飲料、交通出行6大品類中，對供應鏈品牌廠商與合作夥伴的賦能、協同能力持續提升。
進一步細分來看，在消費電子行業中，彙通達網絡旗下子公司“居家運通”與Apple在下沉市場完成了超7500家OTC 門店的建設，及145家“鄉鎮計劃優選店”的升級改造。
再從交通出行行業來看，公司在與哪吒汽車創新探索下沉市場“ACN經理人模式”的基礎上，陸續與開沃集團（創維汽車）、奇瑞集團（開瑞汽車）達成戰略合作，目前公司相關業務已覆蓋包括哪吒汽車、創維汽車、開瑞新能源、比亞迪等主機廠及品牌。
而在酒水行業中，公司成功于酒水品牌“賴貴山”達成戰略合作。此外，公司與五糧液的深化合作也在進一步謀劃中。目前，公司在下沉市場的酒水産業店品牌“酒拼彙”已成功在各地開花結果。
隨着彙通達網絡産業端能力的提升，公司成功把更加優質、穩定的供應鏈商品提供給下沉市場的會員零售門店，這也積極推動會員店交易收入的持續向好。
智通財經APP了解到，位處福建漳州市的一家家電超市在加入彙通達後，不但將單一商品品類拓展至包括美的空冰洗、小家電等的家電全品類，還成功將超市的門店經營面積擴大3倍，達到400平方米。在此影響下，該超市年銷售額增長超過3倍，從120萬元提高到500萬元。
SaaS+業務戰略落地，服務業務表現不俗
在服務業務方面，2022年上半年，彙通達網絡的SaaS+業務進一步落地，線上線下一體化服務通過多樣的形式深入下沉市場，數字化改造鄉鎮傳統的零售模式，促使服務業務收入的持續提升。
期內，公司與浙江嵊州商務局就國家級電子商務進農村綜合示範項目展開深度合作，在當地農村電商服務網點建設、人才培育體系打造、工業品下鄉、電商直播等具體項目上深化落地。同時，公司承接江蘇盱眙縣“互聯網+農産品出村進城工程”，在當地特色産品的數字化、標准化、品牌化上探索農産品上行探索新方向。此外，公司還與江蘇阜甯縣政府簽約，在數字鄉村建設方面探索改造升級傳統下沉流通零售實體。
在下沉市場零售端，彙通達網絡也取得不俗的表現。期內公司通過數字化助力下沉市場小微實體做大縣域本地生意，與小微實體共築商業韌性。以今年五一期間開業的位于廣東河源的嘉盛電器爲例，公司通過獨特的“幫買”“幫賣”“幫管理”SaaS+交易賦能體系，使得嘉盛電器最終用訂單超100單，創開業當天銷售額超20萬的“開門紅”。
可見彙通達網絡通過“交易+服務”雙輪驅動，相互促進構成的“飛輪效應”，在滿足客戶多樣化的經營需求的同時，也交出了一份靓麗的成績單。
值得一提的是，前不久，在權威雜志《財富》發布的“2022年中國企業500強”榜單中，彙通達網絡也首次上榜，並位列第209名。作爲衡量中國上市企業實力與業績的權威榜單，彙通達網絡此次上榜也體現出權威機構對于公司商業模式的肯定。
智通財經APP注意到，近年來下沉市場增長迅速，且巨大的市場潛力或將進一步釋放。據埃森哲《2022中國下沉市場消費者洞察》報告指出，隨着中國經濟發展水平持續提高、城鎮化進程不斷推進、基礎設施建設和物流體系不斷完善以及下沉市場居民可支配收入增加，商品供給實現了極大豐富。在供需兩端的雙重驅動下，下沉市場越發展現出前所未有的消費潛力。
2021年，全國鄉村零售品消費額超過5.9萬億元，同比增長12.1%，增速連續8年高于城鎮。鄉村網購用戶規模近2億，前叁季度鄉村網絡零售額超過1.4萬億元。同時，在國家擴大內需戰略的進一步貫徹落實的背景下，未來收入分配機制將更完善，區域發展水平將更協調，縣域商業體系、農村電商和物流配送體系建設將更成熟，下沉市場的消費潛力將得到更大釋放。
獨特商業模式疊加政策利好推動，公司未來可期
展望後市，智通財經APP認爲支撐彙通達網絡業績繼續向上的因素仍在強化：一方面，從整體商業模式上看，彙通達網絡在目前市場上沒有可直接對比的競爭對手。公司深耕下沉市場十年，擁有供應鏈、服務、全鏈路數字端到端的能力，對于六大行業數字化能力也走在全國前列，成功建立起較高的競爭壁壘。此外，有別于電商巨頭“強控思維”，公司采用會員制、線上線下、一站式結合的賦能和服務模式，縱向（品類拓展）、橫向（區域拓展）均有很大空間。
一直以來，強大的供應鏈能力是公司業績增長的關鍵因素，其不但能提升會員店黏性及活躍度，還能進一步提升公司獲客後的付費轉化率。對此彙通達網絡表示，未來公司將會繼續加強與品牌間的戰略合作，加強深化供應鏈能力。
另一方面來看，行業政策的利好也在助推彙通達網絡的發展。2022年中央一號文件指出，支持大型流通企業以縣城和中心鎮爲重點下沉供應鏈，加快實施“互聯網＋”農産品出村進城工程。這完整契合了彙通達網絡的商業模式。公司已通過交易和服務平台，構建了一條上接産業段、下接零售端的城鄉流通“高速公路”。這不但激發了中國下沉市場的消費活力，還推動了下沉市場會員零售門店的網點價值。
據智通財經APP了解，目前，中國正在經曆供應鏈變革、産業鏈變革，工廠、品牌希望將産品下沉至農村市場，以To B爲核心的産業互聯網發展處于初期階段。而彙通達網絡通過産業互聯網賦能上遊，同時幫助小店技術賦能服務C。隨着鄉鎮店數字商業意識、能力提升，産業互聯網行業未來發展前景可觀，身處其間如彙通達網絡等頭部企業將長期受益。
綜合看來，盈喜公告驗證了彙通達網絡出色的成長性，與此同時公司未來還擁有多重看點。在市場空間廣闊的下沉市場，深耕行業多年的彙通達網絡通過其獨特的商業模式，已形成一定的先發優勢及護城河，相信未來公司有望通過高效經營進一步擴張業務領域及規模，搶占更多市場份額。
另外，值得關注的是，在彙通達網絡業績節節攀升的過程中，公司的股價亦有正面反饋。
2022年以來，在國際地緣政治及通脹等因素的影響下，全球金融市場波動性明顯加劇。以港股叁大指數爲例，2022年上半年恒生指數、恒生科技指數、國企指數累計跌幅分別爲-6.57%、-14.12%、-6.91%。 但彙通達網絡今年上半年的累計漲幅則達到了38.58%，顯著跑贏大盤。由此可見，在市場下行的背景下，彙通達網絡股價的持續上行，彰顯了主流資金對于公司基本面的信心。
此次盈喜公告再度確認公司出色的成長性，對于彙通達網絡下半年的行情及業績，投資者大可樂觀看待。