智通財經APP獲悉,富瑞發布研究報告稱,維持頤海國際(01579)“跑輸大市”評級,但考慮到第叁方渠道銷售增長好過預期,上調2022-24財年盈利預測上調1%-2%,目標價由19港元上調至21港元。目前估值相當于預測2022/23財年市盈率30倍/27倍,仍較內地必需消費品同業爲高。
報告提到,公司上半年銷售預將增長3.4%,主要受到第叁方渠道增長16%所推動,但受關聯渠道下跌22%所拖累;純利預測下跌13.5%,主要由于削減出廠價格令毛利惡化及原材料成本上升。此外,富瑞預計下半年透過增加自有工廠産能以改善生産效率及毛利率,應可收窄毛利跌幅,但疫情影響銷售,使該行對公司中長期銷售增長感到憂慮。