智通財經APP獲悉,摩根士丹利分析師Adam Jonas及其團隊在對大量汽車制造商和經銷商股票進行分析後,得出了相當悲觀的結論。該團隊認爲,在市場波動中,汽車行業幾乎沒有爲投資者提供任何保護;目前困擾市場的通脹壓力在汽車行業表現最爲明顯,因此,投資者不應該預期該行業會有更好的表現。
1、令人擔憂的汽車經銷商
分析師們認爲,在最近的市場動態中,最令人擔憂的可能是汽車經銷商領域,像利西亞車行( Lithia Motors Inc (NYSE:LAD))、全美汽車租賃公司 (NYSE:AN)、Group 1 Automotive Inc (NYSE:GPI)、Sonic Automotive Inc (NYSE:SAH)和Asbury Automotive Group Inc (NYSE:ABG)等汽車經銷商股票今年以來的優異表現無法持續下去。
該團隊指出,供應鏈瓶頸的影響導致整個汽車行業的單位毛利潤達到了曆史最高水平,是疫情前水平的叁倍,然而,隨着消費者需求的減弱,這種趨勢將無法持續下去。
該團隊認爲,即使不考慮供應鏈瓶頸、猖獗的通脹和疫情方面的擔憂,美聯儲收緊貨幣政策對汽車經銷商來說也是一個轉折點。根據大摩的研究,汽車等“高價商品”的購買與2022年以來基准10年期國債收益率的走勢存在顯著負相關性。
因此,該團隊將Group 1 Automotive和阿斯伯裏汽車的評級由“持股觀望”下調至“減持”,目標價分別下調至152美元和160美元;利西亞車行、Sonic Automotive同樣爲“減持”評級,AutoNation爲“持有”評級。值得注意的是,分析師予Carmax(KMX.US)“增持”評級,目標價則由165美元下調至140美元。
盡管該團隊承認,許多汽車經銷商已經改善了運營、而且成本並不一定很高,但修正預期仍籠罩着它們,“我們建議投資者等待修正,讓這些股票的市盈率回落。”
2、對汽車制造商保持謹慎
分析師們認爲,汽車制造商的前景也不容樂觀。該團隊表示:“目前交易汽車股非常具有挑戰性,因爲被壓抑的需求正在釋放,但未來需求卻正在被摧毀。”鑒于此,該團隊建議,汽車股的估值都需要進行調整。因此,該團隊將菲斯克(FSR.US)目標價由30美元下調至20美元,將Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN)目標價由85美元下調至60美元。
3、仍有吸引力的汽車股
盡管汽車行業整體前景黯淡,但仍有一部分汽車股值得看好。該團隊指出,投資者對以特斯拉(TSLA.US)爲首的汽車股的大規模抛售可能有些過頭了,這種過度反應提供了一個有吸引力的切入點以買入汽車股;例如,福特汽車(F.US)在近期的抛售之後,風險回報已變得更加平衡。
該團隊表示,電動汽車的銷量在5月初開始下滑後已經逐漸回升,主要電動汽車品牌的銷售步伐也在加快,“市場正在等待更多的刺激措施,但這將如何影響汽車銷售的增長仍值得關注。”
因此,該團隊將法拉利( Ferrari NV (NYSE:RACE))、Stellantis NV (NYSE:STLA)、三菱汽車公司 (OTC:MMTOF)等列爲各地區汽車股的首選。此外,該團隊還認爲,供應商是汽車行業中最健康的子行業,而American Axle & Manufacturing (NYSE:AXL)、Aptiv PLC (NYSE:APTV)和曼格納國際( Magna International Inc (NYSE:MGA))是值得看漲的標的。