新奧能源(HK:2688)、華潤燃氣(HK:1193)、昆崙能源(HK:0135)股價近日出現爆升,市傳受惠內地有機會增購俄羅斯天然氣。撇除這個憧憬外,新奧及華潤燃氣剛公布去年全年業績增長相當不俗,但新奧較華潤燃氣追得過。
2019年12月,中俄東線天然氣管道正式開通,近年俄氣東輸已經成為項目集中在北方的城市管道天然氣公司的增長保證。如果內地增加採購俄羅斯天然氣,足以支持對城市管道天然氣公司售氣量增長,當然是利好消息。
現時美國及英國已經宣布禁止俄羅斯石油入口,俄羅斯石油失去兩個客仔。但內地並沒有參加禁運,所以俄羅斯願意將石油及天然氣轉售予內地,而內也有實際需要增加輸入天然氣。
售氣量增長不俗 撇除這個因素外,新奧及華潤燃氣業績增長不俗。去年內地經濟增長放緩,但新奧及華潤燃氣售氣量分別按年增長15.1%及17.4%,股東應佔純利分別按年上升23.5%及24.2%。
不過,新奧及華潤燃氣均面對城市管道天然氣項目售氣毛差縮減的影響。新奧售氣毛差由2020年每立方米0.6元人民幣,縮減至去年每立方米0.51元人民幣;華潤燃氣售氣毛差由2020年每立方米0.59元人民幣,縮減至去年每立方米0.52元人民幣。
故新奧及華潤燃氣著手發展不受天然氣採購價上升影響的業務,例如發展綜合能源業務,即協助廠商興建低碳的項目,例工業園區、光伏項目。新奧和華潤燃氣發展的綜合能源一一月弓金目均大同小異,但以這方面的收入計,新奧較華潤燃氣為多。新奧在這方面收入為78億元人民幣,但華潤燃氣相關收入則是6億元而已。而這些業務為輕資產項目,發展開支較低,邊際利潤較高,有利紓緩售氣銷售邊際利潤縮減的壓力。
新奧較華潤燃氣更佳 雖然新奧能源及華潤燃氣去年業績不俗,但新奧能源開始涉及其他新能源範疇,且開始見到成績,已經不再純粹是城市管道天然氣公司,可以紓緩天然氣進口價上升,又難以轉嫁的壓力。所以俄氣東輸及業績增長理想的前提下,新奧能源較華潤燃氣追得過。
本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)