FX168財經報社（北美）訊 隨著美聯儲采取行動收回新冠大流行時期的刺激措施，債券市場正在形成一種共識：“前面有一段艱難的旅程”。
美聯儲主席鮑威爾周三（1月26日）表示，政策制定者將采取“謙遜”和“靈活”的方法來提高利率，以抑制四十年來最快的通貨膨脹。下一次央行會議要到3月中旬才召開，近期可能沒有什么確定性，這讓投資者準備迎接美債價格劇烈波動的一段時期。
分析師們準備在經濟不確定性異常高的時候，通過每一個新的數據來篩選有關美聯儲的路徑的線索。Quadratic資本管理公司的首席投資官南希-戴維斯說：“鑒于這個不確定的時期有許多不穩定因素：勞動力市場、通貨膨脹、病毒、美聯儲、地緣政治風險、政治，市場目前很忐忑。更重要的是，目前還不清楚收緊利率是否足以控制通貨膨脹。”
鮑威爾周三表示美聯儲很可能在3月開始加息，并為比預期更頻繁和可能更大的加息打開了大門。他的評論引發了對政策敏感的國債收益率的急劇上升，推動兩年期國債收益率從年初的0.7%左右上升至1.2%。一些押注收益率曲線變化的對沖基金和交易員被打了個措手不及，在過去一周里被迫以大幅損失退出。
MKM Partners的首席經濟學家Michael Darda在一份說明中寫道：“鮑威爾拒絕采取伴隨過去兩個加息周期的那種循序漸進的方式。但市場喜歡確定性和連續性，這兩點如今都被草草了事。”
市場現在對今年大約五次四分之一點的加息進行了定價，高于去年12月末預期的三次加息。美國銀行(Bank of America Corp.)的經濟學家是那些預計會采取更激進做法的人之一，他們預測美聯儲將在今年剩余的七次會議上每次都加息。
美聯儲有可能在3月份以50個基點作為加息周期的開始，最新一次出現這種情況是在2000年隔夜利率達到頂峰時采取的緊縮政策。芝加哥期貨經紀公司R.J. O'Brien的董事總經理John Brady說：“3月份加息50個基點并非不可能。目前經通脹調整后的利率或實際利率是很大的負值。將實際資金利率從-7%轉移到-6.5%不會破壞經濟，事實上，它可能通過加強美聯儲在通貨膨脹方面的可信度來幫助風險資產。”
下周公布的1月非農就業報告將受到密切關注，以了解在雇主努力填補職位空缺的情況下工資壓力是否正在加速。預計過去一年平均時薪將增長5.2%，遠高于2019年的3.5%左右的速度。Glenmede Trust Co.的私人財富首席投資官Jason Pride說：“美聯儲正在做他們在通脹率達到7%后需要做的事情。他們需要更用力，他們希望通過對經濟和市場的打壓及時減少收緊政策的需要。”
未來一周債券市場的重要事件在周三（2月2日），財政部將發布退債公告，屆時財政部將公布其即將發行的債券的規模。交易員們普遍預計財政部將削減較長期的名義債務銷售。
另一個不確定因素是美聯儲計劃通過在舊的國債和抵押貸款債券到期時不購買新的國債和抵押貸款債券來縮減其近9萬億美元的資產儲備，預計今年晚些時候在美聯儲開始加息后會出現這種轉變。美聯儲有可能利用這一點來推高長期利率。5年期和30年期收益率之間的差異已經縮小到不到半個百分點，除了2020年3月的一陣劇烈波動之外，這是自2019年初以來最平坦的一次。
這些30年期的收益率處于一個被認為太低的水平，無法大幅減緩經濟和火熱的住房市場。AmeriVet Securities的美國利率交易主管Gregory Faranello說：“有必要將整個曲線移高，以便收緊金融條件。美聯儲面臨的一個挑戰是，收益率曲線趨于平緩將促使經濟發生衰退，這對他們來說非常不利。”
Faranello補充說，除了目前的市場波動外，一旦美聯儲有了幾次加息，資產負債表開始收縮，就有可能出現更大幅度的拋售，“如果通貨膨脹不合作，一旦美聯儲收緊了幾次，市場將需要重新定價。”