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股債反應過度!貝萊德:高利率非股市拋售主因 急于定價不合理且激進

股市2022年1月25日 09:16
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© Reuters. 股債反應過度!貝萊德:高利率非股市拋售主因 急于定價不合理且激進

FX168財經報社(香港)訊 貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)周初發表觀點稱,較高的利率并非目前股市拋售主因,盡管美債的長期展望是負面的,但市場短期內可能已過度反應,即使美債收益率可能持續走高,股市仍有望上漲。

市場正在重新調整美聯儲加息預期。本周,市場將迎來美聯儲2022年首個議息周,在利率政策不變的預期下,投資者將從中尋覓關于加息時間和縮債進程的最新線索。在通脹持續上行壓力下,有國際投行已經將今年美聯儲預計加息次數上調至4次,金融市場正在適應美聯儲鷹派轉向。

全球股市正面臨一系列拋售潮,美國預期升息幅度擴大成為周一拋售潮加深的關鍵因素。但貝萊德表示,“利率上升、科技股下跌”的解釋過于簡略,長債拋售背后的驅動因素雖與升息有關,但預期升息提高后水平仍然很低。

對貨幣政策敏感的2年期與5年期美債收益率,周初上漲25至30個基點,期貨市場已經消化美聯儲基準利率今年將至少提高100個基點,且縮減資產負債表預料將在年中啟動。美聯儲本周即將召開FOMC會議,討論如何抑制目前的高通脹。

貝萊德分析師表示:“市場急于對美聯儲的行動定價,比我們認為合理速度更快、更激進,鑒于現在市場反應的速度,債券市場短期內可能已經過度反應。”

貝萊德表示,長期而言,美債前景仍將面臨挑戰,因美聯儲將會維持大幅減碼的立場,但從收益率自上周高點回落的現象來看,可能是“短期反轉”的訊號。10年期美債收益率上周攀升至1.90%高峰,創兩年來的最高水平,但隨后回落至1.73%附近。

貝萊德表示,10年期和30年期收益率飆升最終不應損害風險資產,收益率上升并非股市崩跌的罪魁禍首,反而病毒隱憂消退才引發一波多頭反轉,目前仍看好穩健的科技股和醫療保健股,這兩個類股長期而言是數字化、凈零碳排放轉型等結構性趨勢的贏家。

截至隔夜紐約收盤,道瓊斯指數上漲99.13點或0.29%,收34364.50點;納斯達克指數上漲86.21點或0.63%,收13885.13點;標準普爾500指數上漲12.19點或0.28%,收4410.13點;費城半導體指數上漲45.20點或1.31%,收3479.90點。

摩根大通股票策略師Marko Kolanovic表示,股市拋售被夸大,最近風險資產修正似乎過度,技術指標接近超賣區域和情緒看跌,暗示本輪回檔可能已進入最后階段,雖然市場難以消化升息所帶來的類股輪動,但預料財報季將讓人們恢復信心。

Advisors Capital Management合伙人JoAnne Feeney稱:“本周肯定有很多事情要做,市場行為和近期風險確實考驗長期投資者的勇氣。”

金融諮詢公司Union Square Advisors總裁Ted Smith表示,所有的市場波動帶來挑戰,盡管目前重點是度過美聯儲決策變動與最新財報季。

Smith也同時透露,大多數科技企業高層對其公司的中長期前景感到相當樂觀,但他們也承認,至少短期內股市挑戰會帶來一些顛簸。

本周舉行的美聯儲議息會議將是外界窺見美聯儲最新政策立場的關鍵驗證點,其中包含的暗示3月加息以及未來緊縮路徑都將成為市場修正當前預期的依據。

已經有國際機構開始將美聯儲加息次數從此前的3次上調為4次。高盛經濟學家大衛·梅里克認為,美聯儲加息次數或比市場預期的更加激進,他預計美聯儲將在今年3月、6月、9月和12月分別加息25個基點,總共加息100個基點。

根據芝商所Fed Watch數據,交易員們預計美聯儲3月加息的可能性接近95%,2022年全年4次加息的可能性超過85%。更有激進人士押注美聯儲今年或加息5次。芝商所數據顯示,美聯儲今年加息5次的可能性已接近60%。

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