智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，重申舜宇光學(02382)“買入”評級，維持2021-23年EPS預測5.28/6.68/8.42元，以及基于SOTP得出的目標價255港元，包括攝像頭模組業務每股估值50港元，手機鏡頭業務每股估值70港元，汽車鏡頭業務每股估值84港元，及其他業務每股估值51港元。
華泰證券主要觀點如下：
舜宇披露將認購重慶螞蟻消金6%股權
12月24日，舜宇光學宣布同意向重慶螞蟻消費金融注資人民幣18億元，認購6%公司股權。根據該行的估算，此次認購將基于1倍PB估值。重慶螞蟻消費金融成立于2020年8月，主要提供小額信貸服務，知名産品包括“花呗”“借呗”。獲得監管部門批准後，舜宇將成爲螞蟻集團和中國信達之後公司的第叁大股東。根據舜宇公告披露，公司預計其AIoT業務有望與螞蟻集團的金融科技信貸服務業務産生協同效應。
重慶螞蟻消費金融是一家怎樣的公司?
根據螞蟻集團招股說明書，截至2020年6月30日，螞蟻集團對國內消費者/小微企業授信總額爲人民幣1.7/0.4萬億元，市占率約爲13%/6.7%。重慶螞蟻消費金融是螞蟻集團旗下提供消費金融服務的主要子公司之一，擁有花呗和借呗等知名産品。舜宇及其他認購人此次認購對價爲人民幣18/202億元。交易完成後，重慶螞蟻消金股東包括國有資産管理公司(27.9%)、螞蟻集團(50%)和大型民營企業(17.5%)。此次認購將基于1倍PB估值，與其他可比消費金融公司2021年預期PB倍數基本一致。該行認爲此次交易可爲舜宇帶來可觀的長期投資回報。
並購會産生怎樣的協同效應?
該行認爲，此項投資可帶來兩個方面的協同效應。1)與螞蟻集團在AIoT領域開展合作。舜宇一直在積極探索其視覺感知在AIoT領域的應用場景，包括人臉識別、手勢識別、眼球追蹤等，可用于刷臉支付等場景。2)提高生産和工作效率。重慶螞蟻消金是一家充分運用包括智能業務決策和風控系統的金融科技公司。該行認爲本次投資將有助于舜宇了解螞蟻集團的工作流程和智能系統，提高其生産工作效率，更好地爲客戶服務。
風險提示：行業競爭加劇;電動汽車行業發展慢于預期。