獲取40%折扣優惠
最新!💥 獲取ProPicks查看哪些策略擊敗標普500指數1,183% 領取40%折扣優惠

阿里健康及石藥觸底回升 兩隻都值得買入嗎?

發布 2021-12-13 上午11:05
更新 2021-12-13 上午11:16
阿里健康及石藥觸底回升 兩隻都值得買入嗎?

阿里健康及石藥觸底回升 兩隻都值得買入嗎?

阿里健康(HK:0241)股價由今年首季近30元跌跌不休至7元左右,跌幅逾七成;石藥集團(HK:1093)亦由 12.68元跌至8元水平,跌幅也有三成。

兩隻股票於 12月9日均錄得逾 6%升幅,是當日表現最佳藍籌,這般谷底反彈是要為跌勢畫上句號,投資者可趁機入手了嗎?

阿里健康

現價市盈率(倍) 預測市盈率(倍) 股息率(%) 股本回報率(%)
234.6 -666.3 / 2.4

阿里健康的股價雖然暴跌了逾七成,但這並不代表現價就是低估值。事實上,早年市場對「互聯網醫療」充滿憧憬,中國逾十三億人口保證了潛在用戶龐大,醫療又屬於剛性需求,行業股價的增長都是估值膨脹而已,一直都欠缺業績支撐。只是很可惜夢想很美好,現實卻很骨感。

互聯網醫療的發展有著政策監管醫療行業、一流醫生數目嚴重不足等問題,限制了行業發展空間及速度。

根據阿里健康 2022財年中期報(截至 2021年9月30日止六個月),集團虧損2.32億元(人民幣・下同),經調整後為虧損2.83億元,自 2021財年盈利後再度陷入巨額虧損之中。而且營收雖然仍有 30.7%增長,但相對早期明顯增速放慢,顯露出疲態。

 

  2020H1 2020 2021H1 2021 2022H1
營收同比增長(%) 119.1 70.3 74 52.5 30.7

雖然內地政策主要還是利好驅動互聯網醫療發展,例如今月發布的《互聯網診療監管細則(征求意見稿)》,對互聯網診療服務質量和安全提出嚴格要求,利好頭部企業,惟行業頭部企業數量亦不少,實在是僧多粥少。

近年互聯網醫療概念有矮化為電商藥局的迹象,阿里健康母公司阿里巴巴(9988)雖然是電商界始祖,但電商行業後來者眾多,行業又有天花板現象,而且其競爭對手京東健康(6618)有物流優勢、百度健康背後的百度(9888)有「搜索引擎+知識科普」背景,利好其進行高端化及個人化的「內容推銷」,反觀阿里健康的差異化優勢較弱。

近期阿里健康意欲推行遠程醫療及AI診療。不過遠桯醫療跟線上問診一樣,仍然深受國內一流醫生數目不足所限制,哪怕有足夠的遠程資訊科技也不代表能進行遠程醫療。阿里健康亦明白此理,於是有發展AI診療的打算,不過這當中亦涉及法律責任問題。

現實生活中到醫院治療,治療後果基本由醫生本人承擔,但機器人治療的醫療事故又應如何?而且平安好醫生(1833)亦早有這一方面的布局,阿里健康的競爭優勢問題仍然堪憂。

石藥集團

現價市盈率(倍) 預測市盈率(倍) 股息率(%) 股本回報率(%)
16.8 13.4 1.5 23.1

有別於阿里健康,石藥的股價一直有良好業績支撐,而且集團的抗逆力被受認證,面對疫境仍能逆市增長。今年首三季,石藥營收同比升 7.4%至 206.4億元,盈利升 23.2%至 43.4億元。

期內受醫保談判降價、集採等因素影響,集團明星產品恩必普及個別產品銷售都呈下跌,不過可及性和競爭力相應提高,以致銷量快速增長大大抵消了降價影響。

盈利增速高於營收增速,亦反映著石藥盈利能力持續增強。石藥今年首三季毛利率 75.8%,同比提升 0.6個百分點,主要歸因於產品結構優化;三項主要費用率同比降 0.5個百分點至 53.5%,反映集團管理效能提升,當中研發費用同比大增 10.7%至達25.1億元,亦可見石藥高度重視研發的重要性。

目前石藥在研項目約300個,其中小分子創新藥40餘項、大分子創新藥40餘項,新型製劑藥品30餘項。石藥着力46個重點候選藥物的開發,其中克必妥、甲磺酸瑞澤替尼膠囊等4個藥物已遞交NDA,奧馬珠單抗生物類似藥、SYSA1802(SG001)等產品進入關鍵臨床試驗。石藥披露,未來三年約有 60多個新產品上市,當中預計市場空間超過10億元的重磅品種將不少於15個。

另一個明顯有別於阿里健康的地方,是石藥有向海外市場發展,擴大業務發展空間的同時分散風險。今年 8月,石藥附屬Nova Rock Biotherapeutics Limited把癌症創新藥 NBL-015 授權給美國生物製藥公司Flame Biosciences, Inc.,首次實現自主研發創新藥的海外授權。除此之外還有:

  • 治療胰腺癌的候選藥物SYSA1801亦取得美國孤兒藥資格認定;
  • 鹽酸帕羅西汀腸溶緩釋片等2個仿製藥取得美國ANDA批件;
  • NBL-015等5個在研項目獲美國臨床批件。

這些都反映集團海外發展正有序推進,進一步加強業績穩健性。

投資結語

阿里健康及石藥的投資價值差距,某程度上亦由觸底回升翌日(12月10日)的股價走勢中反映。阿里健康回吐了足足 4.69%,反觀石藥只微跌 0.69%,可見大市對阿里健康的未來發展還是不具信心。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

 

最新評論

風險聲明: 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。
本協議以英文為主要語言。英文版如與香港中文版有任何歧異,概以英文版為準。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited保留所有權利