智通財經APP獲悉，天風證券研究所發布海外策略報告指出，整體而言，2季度後，美國進口體現了經濟增長動能從消費向投資，從終端銷售到補庫的轉換。由于高通脹和企業在零售端的補庫仍將持續到年底，預計四季度美國進口額仍將維持高增速。投資建議方面，美股建議增持Coinbase（COIN.US）和SEA（SE.US）,港股建議增持快手-W（01024）、中糧家佳康（01610）、華潤電力（00836）、華寶國際（00336）、思摩爾國際（06969）。
關于12月海外金股，天風證券的基本假設和目標價分別如下：
Coinbase：
維持“增持”評級。公司預計2021全年MTU在悲觀，樂觀假設下分別爲800萬，850萬。由于公司上調了全年MTU預期（悲觀情況下MTU預期由 550 萬上調到了800萬，樂觀情況下 MTU預期上調到了850萬），我們預測21E~23E淨收入爲90億/97 億/114億美元（前值爲74 億/103 億/129億美元），經調整後EBITDA爲48/51/59億美元（28/41/53億美元），參考全球交易所估值、考慮到公司發展尚處加密貨幣早期，給予21x EV/Adj EBITDA，上調目標價至404美元，維持“增持”評級。
SEA：
公司叁季度上調全年電商收入指引，我們將公司2021-23年的預測營收從81.83 / 120.35 / 155.88億美元上調至93.15 / 136.87 / 177.36億美元，同比增長112.9% / 46.9% / 29.6%；歸母淨利潤從-18.50 / -17.37 / -16.99億美元調整至-17.87 / -17.70 / -17.26億美元，同比增長 -10.4% / 0.9% / 2.5%，EPS從-3.36 / -3.02 / -2.83美元/股調整至-3.25 / -3.08 / -2.88美元/股，同比增長4.2% / 5.2% / 6.6%，預計隨着公司運營地區線下活動持續恢複以及數字化的不斷發展，疊加全球化市場的不斷推進，公司有望實現長期可持續發展，成長空間廣闊，維持“買入”評級。
快手：
Q3超越市場預期的業績體現了公司組織結構調整效果，考慮宏觀經濟對廣告收入影響，我們將21年收入預期從806億下調至799億元，預估2021-2023年公司收入分別爲799/1068/1374億元，分別同比增長36%/34%/29%。考慮到公司降本增效成效顯著，虧損收窄，上調公司盈利預期，將調整後淨利潤從-242/-239/-47億元調整至-204/-164/-40億元，虧損逐步收窄。按照P/S來看，快手當前市值對應2021-2023年P/S分別爲4.0x/3.0x/2.3x，維持“買入”評級。
中糧家佳康：
暫不考慮生物資産公允價值變動對利潤的影響，預計2021-2022年公司淨利潤51.5/39.9億人民幣，對應EPS分別爲1.58/1.22港元。公司頭均盈利水平行業領先，隨着養殖規模的持續擴大，業績有望持續增長，同時公司一體化經營有望持續提高品牌溢價、提升長期盈利能力。基于此，我們給予公司2021年5倍PE，則對應目標價爲7.9港元，維持“買入”評級。
華潤電力：
考慮到公司2021H1業績和業務拓展情況，維持盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤爲77、95和113億港元，對應PE爲10.2、8.2和7.0倍，維持“買入”評級。
華寶國際：
在全球新型煙草發展大趨勢下，公司作爲新型煙草核心原料供應商，競爭優勢凸顯，隨着1）國內新型煙草政策的逐步明朗化，2）公司海外煙草薄片産能逐步釋放，公司憑借領先的研發優勢和優異的産品力，其新型煙草相關的業務如煙用香精、煙草薄片、煙用新材料、霧化用香精及煙油業務有望迎來快速增長，因此我們上調公司21-23年營收爲45.08/51.53/66.22億元（前值爲41.27/44.46/48.28），淨利潤爲13.51/15.05/19.33（前值爲12.36/12.64/14.13）億元；對應21-23年的PS爲11.8/10.3/8.0X，考慮到公司作爲HNB領域核心原料供應商的定位，其競爭優勢非常突出，給予對應22年17倍PS，對應目標價爲28.2元人民幣（對應34.0元港幣，1港幣約合0.83元人民幣），維持“買入”評級。
思摩爾國際：
公司作爲全球最大霧化設備制造商，壁壘優勢不斷凸顯，與BAT、JTI、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監管不斷趨嚴的背景下，産業鏈上下遊集中度均將加速提升，公司有望繼續分享行業超額增長。基于國內市場去庫存壓力較大，我們微調公司2021-2023年收入爲155.7/229.5/332.5（前值爲169.45/250.30/363.92）億元；調整後淨利潤爲58.2/85.3/120.8（前值爲63.59/93.24/132.46）億元。基于公司的技術和龍頭優勢，維持“買入”評級。
本文來源于天風證券的策略報告；智通財經編輯：文文。