智通財經APP獲悉,小摩發布報告稱,標普認爲海底撈 (HK:6862)(06862)快速擴張面對執行風險,將其信貸評級展望降至負面,但維持BBB信貸評級,如果海底撈的新門店管理流程能按計劃進行,新門店的表現也能達到預期,標普可能將展望調整至穩定。該行上周將海底撈債券評級升至“增持”,並表示會繼續密切留意新開分店的情況,以及下半年分店開張步伐。
報告提到,小摩認爲公司自由現金流可在2022年轉正,主要受惠收入基礎提升,爲去杠杆帶來空間。過去12個月開張的分店預將帶來貢獻並支持EBITDA增長,此外分店開張比例改善等也可助自由現金流轉正,值得留意的是標普在評級報告中指出未有預期公司會發債支持2022年的擴張,估計將有助去杠杆。