保險股王—友邦（SEHK:1299）剛公布了中期業績，表現好過市場預期，即使面對疫情持續衝擊，集團仍交出亮麗成績表。面對內地監管風暴，反壟斷措施未停出台，相對於新經濟股而言，短線中友邦面對政策逆風較少。往績市盈率逾20倍的友邦是否值得買？
集團於上半年的業務指標理想，年化新保費增長了13%至30.60億美元，而新業務價值利潤率增長了4.2個百分點至59%，由於產品組合正面轉向保障和單位連結式業務、更高的政府債券收益率，以及承保開支超支出現減少，同時新業務量出現強勁復甦所致。
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新業務價值增長回到疫情前
集團的財務狀況非常強勁，自由盈餘在今年年中增長至179.07億美元，乃受惠於強勁的產生的基本自由盈餘33.74億美元。
友邦有充足資金，有利未來於市場上進行收購，以帶來非自然業務增長。集團早前已公布了投資120.33億元人民幣認購中郵人壽保險股份的24.99%投資後股權，以加強內地業務發展。同時，公司財務充裕亦有利在派息方面增加股東回報，而上半年中期股息上升8.6%至38仙。
更重要的是，上半年友邦新業務價值增長表現強勁，按固定匯率率計增長22%至18.14億美元，而有關增長基礎廣泛，共有11個市場錄得雙位數字增長，除香港以外的所有報告分部均超出2019年上半年疫情前水平。
友邦上半年新業務價值回升22%，逆轉了去年中期大跌37%，有關增長率與2018年全年增幅看齊，但低於16及17年增長28%水平。不過，在疫情影響亞洲區內經濟活動及市民生活下，新業務價值回復增長，已反映集團有很強大銷售能力。
內地及亞太區仍是未來亮點
友邦於內地業務仍是主要增長火車頭，以年化新保費計，是最大貢獻市場，按稅後營運溢利計算，內地是繼香港之後最大盈利貢獻來源。今年上半年，按相同基準計算，中國的新業務價值大增20%。
此外，友邦近年於在內地市場拓展加快了速度。四川分公司已開業，而開業時「最優秀代理」已超過400名，集團亦獲監管當局批准於湖北省籌建分公司。中國持續是友邦長期重點策略，其中天津、石家莊、四川的新分行業務均見穩定發展。
另外，不單內地業務發展理想，在亞太區其他市場，友邦正擴大「最優秀代理」，在5間當地銀行夥伴有逾4,800萬潛在客戶。為了應對疫情帶來社交限制，業務配備創新技術及數碼工具，友邦逾半基建已使用雲計算，優於國際同業平均，AIA Vitality綜合產品新業務價值中期升逾70%，並與馬來西亞及越南建立新電子平台夥伴關係。
投資結語
保險產品是每個人必需產品，友邦業務覆蓋了18個市場，帶來長線穩定增長機會，可望受惠於疫情過後包括中國及亞太區在內經濟復甦。如果未來市場持續波動，友邦仍是穩健的低吸之選，值得投資者逢低收集及作長期持有。
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