股市今年像打颱風，驚濤駭浪。大流行可謂百年一遇，帶來前所未有的衝擊，所有人都給殺個措手不及，所以在第一季，股市短短5個星期就蒸發三分之一市值，不過到了第二季，卻又創出22年來最好表現的一季。
可見將來，股市大概仍會這麼波動，但近幾個月，卻出現一個值得令人看好的指標，一批億萬富豪行政總裁都行動最誠實，真金白銀支持自己的看法。我們已看到一些超級富豪兼備受矚目的行政總裁直接或間接（透過公司回購）增持股票，用行動向華爾街分析師和投資者表示，他們認為公司的估值便宜。
特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克(Elon Musk) 坦白說，沒有人是特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)行政總裁馬斯克(Elon Musk)心裡那條蟲，不可能知道他心裡到底有什麼如意算盤，但無可否認，他是一個高瞻遠矚的夢想家。但他的想法可能變來變去，這就像特斯拉的股價一樣大上大落。
不論馬斯克在Twitter上發表什麼推文，多少次評論公司估值，有一點卻是沒有懸念，就是他堅定看好特斯拉的股價長遠可以大升特升。例如在情人節（2月14日），從美國證券交易委員會的文件可見，馬斯克以平均入市價767美元增持13,037股特斯拉股票。如果您經常留意這家公司，就知道這筆1,000萬美元買來的股票，相對他持有的3,400萬股特斯拉股份，只有很少作用。這次是他自2018年10月以來第三次增持特斯拉股票。
筆者個人仍然對特斯拉的估值很懷疑，因為新一批生產，馬斯克未能如期交貨，加上公司在通用會計準則(GAAP)下要實現盈利已經很勉強，但我們不能忽視特斯拉售價更加大眾化的Model 3車型，這款車將會大規模生產，足以改變遊戲規則，有望推動2020年的總產量超過50萬輛。由於特斯拉的核心客戶較為富裕，冠狀病毒大流行對公司的打擊較低，不像福特(Ford)和通用汽車(General Motors (NYSE:GM))等其他汽車股血流成河。
特斯拉股價狂牛上身，大升特升，部分原因屬於短期催化劑，公司因而趁機進行配股，集資23億美元，馬斯克正是在那個時期以1,000萬美元增持特斯拉股票。由於特斯拉暫時已擺脫財政壓力，投資者改為看重汽車出貨量的增長，特斯拉最近在這方面最為突出，希望公司在通用會計準則下的業績可以有改善。
戴爾科技(Dell Technologies)行政總裁米高戴爾(Michael Dell) 最近幾個月增持股票的公司高層中，最高調可能就是戴爾科技(Dell Technologies) (NYSE:DELL)的創辦人、主席兼行政總裁米高戴爾(Michael Dell)。根據美國證券交易委員會的文件，米高戴爾在3月20日以平均入市價31.70美元大手買入828,199股公司的股票。這次增持動用2,630萬美元，亦是兩年來戴爾科技首次有高層增持股份。
目前為止，米高戴爾這次增持可謂天衣無縫，因為截至上星期，戴爾科技股價已回升至每股近54美元。戴爾科技的預測市盈率約8倍，對於價值投資者來說，估值很便宜，至於米高戴爾的入市價31.70美元，站於價值投資角度，更是無可挑剔。
但說到每股54美元，則是另一回事。戴爾科技類似IBM，主打硬件和傳統軟件，雖然在轉型至雲端運算服務和更加創新的產品方面，步伐很慢，但確實在進行。戴爾科技目前的傳統產品有一定利潤，至少根據經調整盈利基礎是這樣，但這些業務卻拖著公司後腿，不會有很大增長空間。換句話說，未來幾年，公司的銷售增長大致會持平，甚至略為下滑。
戴爾科技最令人看好的業務，就是持有雲端軟件即服務(SaaS)供應商VMware (NYSE:VMW)近81%股權。戴爾科技的傳統業務大都停滯不前，而VMware的銷售額在飽受COVID-19疫情影響的第一季，增長仍然能高於13%。最近市傳戴爾科技可能考慮出售手上VMware股份，有望釋放戴爾股票的價值。
巴郡(Berkshire Hathaway)行政總裁巴菲特(Warren Buffett) 最後要說的是股神巴菲特(Warren Buffett)，他是世上最有錢的超級富豪之一，55年間帶領巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)創造2,744,062%回報，實在令人難以置信。
巴菲特雖然從不直接買入巴郡的股票，但他和拍擋芒格(Charlie Munger)有權動用巴郡的現金儲備回購公司的普通股。股票回購的條件有以下兩個標準：
- 巴郡手上至少要有200億美元現金；以及
- 巴菲特和芒格必須認同，巴郡股價大幅低於內在價值。
在2018年，巴菲特回購約10億美元股票，這個數字在2019年大增至約50億美元。在2020年第一季，他動用近16億美元進行股票回購。毫無疑問，巴菲特目前最鍾情的股票，正是他自己的公司，投資者不應錯過這一點。
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