即使公共衛生事件的爆發讓支付行業面臨多重挑戰，但機構對於匯付天下(01806)的看好仍絡繹不絕。
2020年以來，天風證券、第一上海、中泰證券、大華繼顯、小摩、海通國際、Jefferies、華興資本等相繼發佈報告表示看好匯付天下未來發展。而進入6月份以後，匯付天下股價開始大幅上漲，不到一個月的時間內，從低點的1.68港元每股最高漲至3.95港元，漲幅高達135%。
機構看好與股價大漲的背後，是因爲匯付受益於公共衛生事件下企業數字化的加速轉型。事實上，匯付是支付行業中率先啓動SaaS業務佈局的企業，其依託“支付+SaaS”的雙引擎戰略，在新一輪的支付產業轉型升級中取得明顯成果。2019年時，匯付的SaaS服務收入爲5.19億元，同比增長超10倍。
展望未來，公共衛生事件雖對支付行業造成了暫時性的衝擊，但在線上化以及降本增效需求的支撐下，企業數字化轉型加速已是大勢所趨。鑑於匯付天下SaaS業務的高速發展以及公司對研發的持續投入，其在支付產業的數字化轉型中將收穫更大市場份額。
“黑天鵝”下的機遇與挑戰
從行業發展而言，移動支付的交易規模增速雖連續兩年下降，但整體規模仍穩步增長。據易觀數據顯示，2019年第四季度時，移動支付的交易規模爲56.18萬億人民幣，同比增長8.27%，行業穩步增長。
圖：數據來源於易觀
但進入2020年後，公共衛生事件的爆發對中小企業造成了直接衝擊，從而影響了移動支付行業的正常發展。據聯合國開發計劃署相關數據顯示，近四成的企業上半年營收降幅預計在10%-50%之間，市場需求下滑、資金短缺是中小微企業面臨的主要挑戰。
面對如此“黑天鵝”，匯付天下的業務經營自然也受到了一定影響。根據最新發布的公司盈利預警公告顯示，預計2020年上半年時，該公司經調整淨利潤8000萬元-9000萬元人民幣，同比下降約41%-48%。
當然，公共衛生事件帶來衝擊挑戰的同時，也帶來了新的機遇，即企業數字化轉型明顯加速。一方面，消費者的消費模式由線下向線上轉移，從需求端推動了線下商戶進行數字化轉型;另一方面，線下商戶經營環境惡化，降本增效需求高漲，迫使商戶從供給端向線上轉型。在企業數字化加速轉型的行業背景下，匯付的SaaS服務從中受益並維持高速發展。
SaaS服務收入同比增長超10倍
事實上，從2018年開始，匯付天下就開始與行業SaaS機構建立起密切合作，攜手SaaS，擁抱智慧商業已成爲匯付天下的主要發展方向。將“SaaS+支付”的雙引擎戰略打造爲支付行業發展的新突破點，通過對商業模式的重構，更好的賦能中小企業，實現共享數字化紅利是匯付天下實現SaaS業務快速發展的重要途徑。
而在2019年時，爲了加速向SaaS服務向市場滲透，匯付強化了“支付+SaaS”的數字化解決方案，助推SaaS由信息和產品服務商升級爲交易服務商。同時，匯付推出輕量化產品Adapay使客戶的對接時效從數週大幅縮短至3天，讓80%的客戶實現自助化運營服務。
通過一系列的佈局之後，匯付的SaaS服務發展取得明顯發展，這主要體現在三個方面，其一，覆蓋領域擴張，合作企業增加。2019年時，匯付天下與垂直電商、汽車、物流、醫療、健康、供應鏈、人力酬薪、財稅、保險、基金等行業中的近萬家企業達成合作，這其中便包括了圓通、找鋼網、泰康等行業內的知名企業。
其二，實現了對航旅行業的深度滲透和賦能。據數據顯示，匯付天下已覆蓋國內80%的航空公司，對在線旅遊頭部平臺的覆蓋率則爲90%，票務代理市場的覆蓋率則高達95%。
其三，SaaS合作機構數量快速增加。公告顯示，公司緊密圍繞垂直行業的數字化場景需求，積極實踐在線營銷、直播推廣等各項銷售渠道。在新零售、教育、醫美等行業推出自研SaaS產品，截至2020年上半年累計合作SaaS服務商已超450家。通過與SaaS機構的合作，匯付將支付、賬戶、錢包、營銷、運營、金融科技、金融增值服務等能力面向零售、健康、教育、餐飲等行業全面輸出。
當然，業績纔是SaaS業務發展質量的最好佐證。智通財經APP發現，2019年時，匯付天下的SaaS服務收入爲5.19億元，同比增長超10倍，2020年上半年，公司SaaS業務交易量同比增長約45%。由此可見，SaaS服務已成爲匯付天下的業績新增長點。
公司面向在線及線下的中小商戶推出聚合支付產品和數字化營銷及管理解決方案，聚合支付品牌“匯來米”日均交易筆數月複合增長率超150%，通過一個季度的發展已突破百萬筆。
爲最大程度的抓住行業發展機遇，匯付表示在2020年將大力推廣在線營銷等數字化運營工具，以小程序開發助力商戶獲取私域流量紅利，並向社交電商、產業鏈SaaS、新B2B平臺等新型場景輸出API化的解決方案。
研發投入四年複合增長近40%
值得注意的是，在看到公共衛生事件給移動支付行業帶來新機遇的同時，也應認識到該事件所造成衝擊的暫時性，可控性，隨着國內復工復產的持續推進，移動支付行業的經營環境已明顯改善。
而從長期來看，第三方支付企業服務仍存在巨大的發展潛力，這主要表現在以下兩個方面：其一，大量的中小微企業有強烈數字化轉型需求。據國家市場管理監督總局數據顯示，2019年末，我國企業數量爲3858.3萬戶，其中的小微企業近3000萬戶，佔據市場企業規模主體。而小微企業的數字化經營水平相對較低，存在大量的潛在企業服務需求。
圖：數據來源於易觀
其二，跨境支付仍處於發展機遇期，長期看發展向好。隨着跨境電商、出境遊、留學需求的旺盛以及中國與一帶一路沿線國家經濟合作領域的擴大，跨境支付需求有望持續增長。公共衛生事件的爆發雖然對該等需求有所抑制，但在環境有所改善後，需求將迎來快速反彈。
由此可見，第三方支付企業服務仍是極具潛力的賽道。爲保持在行業中的競爭優勢，匯付天下於2019年加大了研發投入，其研發開支從2018年的2.32億人民幣增至3.05億元，同比增長31.47%。
事實上，匯付天下是一家由研發驅動的公司。智通財經APP發現，2015年時，該公司的研發開支不到8000萬元，但至2019年時已升至3.05億人民幣，年複合增速高達近40%。正是因爲對研發的持續高投入，匯付在競爭劇烈的移動支付行業撕開了一道口子，並以“支付+SaaS”的模式在產業變革時實現了快速發展。
在最新發布的公告中，匯付指出，2020年上半年，公司持續加大對研發和基礎設施的投入，全面推進雲原生技術研發，通過各項先進的數字化工具持續提升研發效能，在前端技術研發實踐中已取得實質性突破，已全面應用於公司的業務場景，並具備商用化推廣的基礎。
隨着研發開支的持續投入，匯付的領先優勢有望繼續保持。
