智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持思摩爾國際(06969)“增持”評級，目標價52.66港元。2021-23年歸母淨利預測值爲53.8/64.5/71.9億元人民幣，其中，海外業務歸母淨利爲33.8/40.8/44.8億元，國內業務歸母淨利爲20.0/23.7/27.0億元。在分部PE估值法下，維持2022年海外業務40倍PE，考慮到公司技術引領行業的地位，且國內業務不確定性顯著下降，市場預期將走向樂觀，予2022年國內業務40倍PE，對應公司估值2580億元人民幣。
事件：1月18日，公司于英國倫敦舉辦發布會，介紹新一代霧化解決方案FEELMAir。由此公司將打造全球最輕薄的陶瓷芯電子煙，爲霧化電子煙消費者帶來更極致的體驗。
國泰君安主要觀點如下：
獨創超薄仿生膜陶瓷霧化芯。
FEELMAir的核心是全新的超薄仿生膜陶瓷霧化芯，采用納米級真空覆膜工藝，在陶瓷芯上搭載七層複合加熱膜，包括納米防腐蝕層、微孔鎖味層、納米銀電極層、吸水鎖液層、合金加熱層、控溫層、多孔阻熱層。新陶瓷芯在進一步提升減害性、霧化效率與口感還原度的同時，將加熱膜厚度從80um降至最薄2um陶瓷芯基體厚度從4.5mm降至3.5mm，使得電子煙機身相較上一代薄25%至7.8mm。
體驗全面升級，技術引領行業。
FEELMAir在7個方面實現體驗的升級。除了減害性、霧化效率與口感還原度的提升，FEELMAir還在防漏液技術、人機交互震感、充電速度與續航能力、制控靈敏性等方面取得提高。FEELMAir進一步解決了漏液、續航、誤觸等行業痛點，並遵循霧化電子煙作爲減害化替煙産品的初衷，在減害性、解瘾性上向前邁進。霧化效率的提升也確保了公司的産品在20mg/g的電子煙國標尼古丁濃度下能有足夠的解瘾性。FEELMAir的發布更進一步鞏固了公司技術引領行業的地位，在産業鏈規範化發展階段，有望受益小廠商退出帶來的市占率提升。
風險提示：公司陶瓷霧化芯産品被顛覆的風險;核心客戶未能取得許可證的風險。