8月3日，2022年《財富》世界500強排行榜新鮮出爐。作爲衡量全球大型企業最著名、最權威的榜單之一，在錯綜複雜的國際國內形勢下，500強的這一次發布不免更具有參考價值。
從上榜名單來看，此次中國共有145家公司上榜，大公司數量繼續位居各國之首。
細化到行業上，有一個有意思的現象值得一提——即今年上榜的房地産企業一共只有5家，均來自中國。雖然數量相比去年少了3家，但正如“大潮退去，方見真章”一般，在榜單上繼續“留名”的房企恐怕才是真正的強者。
在這其中，連續6年“榜上有名”的碧桂園(02007)恐怕值得單獨拎出來說一說。
自2017年首次登上《財富》世界500強榜單後，碧桂園今年以810.91億美元的營業收入、41.54億美元利潤再度登榜，位列第138位，排名連續六年提升，較初次上榜時的第467位，累計前進329位。
事實上，若結合結合地産行業這兩年的生存處境來看，不難發現，碧桂園能夠繼續登榜可謂“來之不易”。
2021年，政策收緊疊加暴雷事件影響，地産行業于下半年處于下行周期已是所有行業人士心照不宣的共識。2022年上半年，雖然地産松綁信號頻出，但在疫情反複影響線下看房和政府供地節奏、經濟下行壓力加大削弱收入預期等多重因素影響下，地産行業尚未迎來真正的“回暖”。
參考相關數據可知，2022年上半年，房地産“銷售—新開工—投資”的鏈條仍處于受阻的狀態——上半年，國內商品房銷售金額爲6.61萬億，同比-28.9%;新開工面積爲6.64億平，同比-34.4%，房地産開發投資完成額6.83萬億，同比-5.4%。雖然，6月以來房地産銷售初現回暖迹象，但進入7月，此前好不容易積累的邊際修複再次被打破，整體複蘇基礎並不牢固，後續修複仍存在較大不確定性。
(數據來源：東吳證券)在地産修複充滿不確定性之際，能夠繼續登榜的碧桂園在進一步凸顯了該公司的頭部優勢之外，顯然也引起了外界的思考——在下行周期中，碧桂園憑什麽能夠繼續登榜?
關于這一答案，我們恐怕需要從碧桂園的經營業績和發展戰略中所顯露的發展亮點說起。
第一個發展亮點：銷售數據具有韌性，整體業績穩中有進。
2021年，碧桂園累計共實現權益合同銷售金額約5580億元，權益合同銷售面積約6641萬平米，銷售規模在行業中保持領先地位。另據統計數據顯示，2015年至2021年期間，該公司權益合同銷售金額複合增長率達到29%，增速維持在雙高位數水平。
衆所周知，受疫情、“叁道紅線”、土地兩集中以及銷售、融資端的系列政策高壓影響，房地産行業于2021年邁入下行周期。此背景下，規模保持領先優勢、增速維持在雙高位數水平的碧桂園無疑顯露出其銷售韌性。
與此同時，在處于下行周期的2021年，碧桂園的營收仍秉承着“行穩致遠”的發展戰略處于穩步增長的狀態。據相關數據披露，2021年全年，碧桂園實現營業收入5230.6億元，同比增長13%;毛利、淨利、股東應占核心淨利潤分別爲927.8億元、409.8億元、269.3億元。
從上述數據表現來看，不難發現，與整個房地産行業在2021年跌落谷底表現不同的是，韌性漸顯的銷售數據與穩中有進的營收表現無不凸顯出了碧桂園強悍的“反脆弱能力”，從而進一步增強該公司抵禦周期的底氣。
第二個發展亮點：回款率保持高位，現金流處于較爲充裕水平。
據財報數據顯示，2021年，碧桂園實現權益合同銷售金額約5580億元，全年總去化率高達67%;實現權益回款金額約5022億，權益銷售回款率連續6年達到90%以上。而至今年1月至4月，碧桂園的公司的回款率進一步提升至95%。
一般來說，銷售回款率越高，代表資金周轉速度越快，從而有利于實現公司自有資金的良性循環。而碧桂園高達90%的銷售回款率也就意味着目前該公司銷售和回款順暢，現金流更有保障。
據財報數據披露，2021年，碧桂園實現經營性現金流淨額爲正，爲108.6億元。在地産行業資金鏈持續承壓背景下，碧桂園是民營上市房企中僅有的少數幾家能實現淨經營現金流爲正的公司。同時，截至2021年底，碧桂園共有可動用現金余額1813億元，其中現金及現金等價物1469.54億元，受限制現金僅有343.46億元，可動用現金儲備處于較爲充足的水平。
在行業下行、融資收緊的大背景下，如此充裕的現金流水平和維持高位的銷售回款率，顯然顯露出了碧桂園強勁的“回血能力”，而這也意味着其將具備更多的“進可攻，退可守”的業務開拓資本。
第叁個發展亮點：債務規模穩步下降，資産負債結構持續優化。
從財報披露的數據可知，近年來碧桂園的債務結構一直處于持續優化的狀態。
具體而言，截至2021年12月31日，該公司總有息負債余額同比下降2.6%至3179.2億元，其中短期債務的占比下降至24.9%，現金短債比約2.3倍。淨負債率爲45.4%，較上年底下降10.2個百分點。債務規模穩步下降的同時，該公司融資成本也逐年下降——同期加權平均融資成本5.2%，較上年底下降36個基點。
與此同時，該公司的融資渠道暢通多元，自2021年9月以來已成功在境內外發行多種類直接融資工具，包括29.35億元的公司債，15.26億元ABS及39億港元的可轉債。今年5月，碧桂園成爲國內首批發行附帶信用保護工具公司債的示範性民營房企，成功發行5億元公司債。
基于上，可以看出，持續優化資産負債結構之下，碧桂園的財務狀況也將變得愈發穩健，進而也爲該公司可持續發展築高財務“安全邊際”。
最後一個發展亮點：持續深耕智慧建造，新的營收增長極躍然紙上。
智通財經APP了解到，爲順應行業發展趨勢，緊跟國家政策方向，近年來碧桂園在智慧建造等新業務上持續深耕布局，目前已逐步顯露出階段性發展成果，並與地産主業形成良好的協同效應。
具體而言，截至2022年6月底，碧桂園于2018年成立的建築機器人公司—博智林已有26款建築機器人投入商業化應用，服務覆蓋28個省份(直轄市、自治區)超500個項目;累計交付超1100台，累計應用施工面積超1000萬平米;獲得中建五局、中國五冶集團、中鐵建工、中交一公局、北京建工四建、西安高科新建等客戶的一致認可。另外，截至2022年5月，博智林已遞交專利有效申請3700多項，獲授權超2000項。
事實上，持續深耕智能建造等新業務，于碧桂園而言，則將有利于其率先吃下“智造業”的發展利好，從而進一步打開公司的增長空間。據悉，近期，《十四五建築業發展規劃》、《十四五機器人産業發展規劃》等政策出台爲建築行業向智能化、工業化、數字化轉型指明了方向。其中，《“十四五”建築業發展規劃》提出，到2035年，“中國建造”核心競爭力世界領先，邁入智能建造世界強國行列。
鑒于此發展潛力，碧桂園也更加堅定了做好科技智慧建造這項新業務的步伐。今年6月，碧桂園內部發文宣布成立科技建築集團。據悉，該公司旗下的科技建築集團深度聚焦科技建造方式，推動建築機器人施工技術應用，旨在通過整合全産業鏈資源，實現“設計-施工-運營”的全過程貫通，爲客戶提供高品質建築産品和高附加值的建設服務。這將有助于集團快速聚合優秀的人才、充分的資源推動科技建造快速發展，發揮科技建造全産業鏈優勢。
如果說，上述穩健的財務數據體現了碧桂園現有的成長力，那麽通過智慧建造打開新的增量空間則體現出了碧桂園未來業績的增長力。而需要指出的是，在智慧建造“大勢所趨”的背景下，來自該業務的增長力恐怕不容小觑。
綜上，無論是從現有的增長表現，還是未來的增長潛力來看，不難看出，碧桂園能夠繼續登榜500強並非偶然。而這也意味着，在正處于下行周期的地産行業中，碧桂園不失爲一只值得長期布局的優質房企股，而上述發展亮點則皆是佐證其投資價值的最好例子。
