中國新債：山東定向發行346.81億一般及專項地方債，利率較下限上浮15%

路透上海3月25日 - 中國山東省財政廳周五公告，當日採用定向承銷方式發行了總額346.81億元人民幣地方府債，其中一般債210.92億元，專項債135.89億元，利率較下限上浮比例均為15%。

山東本次定向發行的一般債包括三、五、七、10年四期，三年、10年發行規模各42.184億元，五年、七年為63.276億元。四期債對應利率分別為2.69%、2.94%、3.24%和3.25%。

上述利率較按發行前五日國債到期收益率曲線均值的下限均上浮15%，對應上浮點位為35個基點(bp)、39bp、42bp和42bp。

而專項債包括三、五、七、10年四個期限，三年、10年發行規模各27.178億元，五年、七年為40.767億元，利率與同期限一般債相同。

路透統計數據顯示，中國2015年地方政府債累計發行38,350.6188億元，其中定向發行7,921.7795億元，占比約兩成，公開招標占比近八成。

定價方面，2015年各省市定向地方債利率較下限上浮幅度在15%附近居多。陜西省去年11月發行的定向債利率則較下限上浮20%，為當年定向債上浮幅度最高；上浮點數絕對值上，則以去年7月2日大連市定向發行的10年一般和專項債的69個bp為最大。

中國財政部曾發布通知，明確今年各地地方債每季度發行不超過規模上限30%，同時要求地方財政著手改善地方債流動性，並探索面向社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者發行地方債，推進地方債投資主體多元化。

定向承銷發行操作規程規定，該種方式下，發行利率區間下限不得低於發行日前1-5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值，上限不得高於發行日前1-5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值上浮30%。