智通財經APP獲悉，在經歷連續四個季度營收同比下降後，思科(CSCO.US)管理層公佈的指引預示着下季度營收仍將同比下滑。然而，思科的股價仍符合預期。這家科技巨頭正在向基於SaaS訂閱制的產品組合過渡，以穩定其業務發展。
面臨挑戰的傳統業務
在截至10月31日的2021財年第一財季，公司營收同比下降9%至119億美元，好於管理層此前9% - 11%的降幅指引。
該公司在其商業市場中面臨挑戰，部分原因是由於衛生事件引發的不確定的經濟環境。此外，傳統硬件產品需求的長期下滑也使公司陷入困境。
值得注意的是，包括網絡和服務器設備在內的基礎設施平臺業務同比下降16%，至63億美元。
不過，軟件和雲解決方案業務在一定程度上抵消了這種負面趨勢。儘管思科沒有公佈其應用程序的具體表現，但首席執行官Chuck Robbins表示，其視頻會議應用軟件WebEx的十月用戶量較三月份相比近乎翻番，達到6億人。該公司的安全業務營收同比增長6%，達到8.61億美元，這要歸功於雲解決方案的強勁表現，比如爲遠程員工提供安全訪問雲應用程序的軟件Umbrella。
向SaaS訂閱制業務轉型
思科必須在未來多年內進行投資，以從4G、5G以及Wifi 6等最新技術帶來的網絡性能提升中獲益。除此之外，思科還試圖通過將廣泛的技術應用於簡化的SaaS訂閱制解決方案，將其產品組合差異化。舉例來說，該公司在10月份宣佈與軟件視頻流媒體公司Qwilt建立新的合作伙伴關係，爲電信服務商提供流媒體平臺。Chuck Robbins宣佈，公司將在未來12個月內推出類似的產品。
這種轉變能否成功還有待觀察，但可能性很大。今年6月推出的雲原生安全平臺SecureX已經被超過4000家公司採用。此外，設計軟件公司Autodesk的CFO Scott Herren將於12月18日接任思科CFO一職，他在過去幾年幫助Autodesk從軟件業務過渡到SaaS訂閱制業務的經驗將會幫助思科達成類似的目標。
該買嗎?
思科的市值是TTM營收的3.7倍，由於缺乏業績的增長，其估值看起來並不便宜。
不過，公司上個季度經調整後的營運利潤率達到32.7%，雖然低於上年同期的33.6%，但盈利能力還是維持在較高的水平上。管理層預計，第二財季的營運利潤率將維持在32%至33%的區間。在這種情況下，其遠期市盈率僅爲13倍。
此外，截至上季度末，現金、現金等價物以及超過債務總額的投資額達到154億美元，因此公司能夠承受可能持續的經濟衰退，甚至通過收購來加速轉型和增長。
誠然，考慮到思科的龐大規模和傳統業務，投資者不應指望很快就能獲利。但基於思科估值較低的因素，投資者可以適當加倉，因爲這家科技巨頭在實現投資組合現代化的同時，一直擁有穩定的利潤。