FX168財經報社（北美）訊 中國近萬億美元的對沖基金行業有可能加劇中國股市的動蕩，因為不斷加深的投資組合損失引發了基金經理人的強制出售。
周五（5月20日），據一家行業數據供應商稱，上個月約有2350個與股票有關的對沖基金跌破了要求削減風險的門檻，許多基金正朝著強制清算的水平發展。招商證券公司的分析師在本月的一份報告中說，這種壓力跡象 “接近歷史高點”。
拋售規則在其他地方并不常見，但在中國卻很常見，引入這些規則是為了保護對沖基金投資者免受過大的損失。然而，當許多基金被迫削減其股票持有量時，這些規則在市場下跌中可能適得其反。據知情人士透露，自3月以來，證券交易所一直要求一些基金評估其投資組合的壓力。
上海高級金融學院中國對沖基金研究中心主任閻宏說：“在去年基金行業快速擴張之后，對市場的壓力可能相當大，特別是鑒于交易策略的相似性，量化基金的減持很可能是集中發生的。”他補充說，在通常的情況下，這些規則不是問題，但這些措施在今年“高度波動的市場”中“迫使許多對沖基金出售”。
盡管有短暫的喘息機會，但中國的基準滬深300指數經歷了自2008年以來最糟糕的1月至4月表現，今年迄今為止，該指數已經下跌了約17%。
嚴格的“動態清零”政策和對私營企業的打壓，削弱了投資者的信心。本月來一系列令人失望的經濟數據也凸顯了中國經濟面臨風險，這讓人們擔心，除非中國解除“零新冠”限制，否則市場將繼續承受壓力。
對沖基金行業去年激增66%，管理著6.1萬億元人民幣（903億美元）的資產。截至3月31日，該行業管理著6.35萬億人民幣。
除了專注于大宗商品的基金外，幾乎每個策略基金在第一季度都出現了損失。一旦觸發賣出條件時，陷入困境的基金帶將面臨巨大壓力，幾乎沒有恢復的余地。
截至4月22日，深圳市排排網投資管理股份有限公司追蹤的24,500多只股票相關對沖基金中，近10%的基金單位凈值跌至0.8元以下，這是一個典型的警戒線，通常要求基金將其股票倉位削減至50%以下。如果跌入0.7元的止損線，就必須清倉，而大約7%的被跟蹤基金已經突破了這一界限。
咨詢機構格上財富的數據顯示，截至5月5日，其跟蹤的1153只長線基金中，有超過四分之一的基金低于0.8元，比3月中旬的16%有所上升。
根據招商證券的報告，今年已經有超過1,000只基金被提前清算了。
北京金樟投資管理有限公司的分析師謝世奇說，像這樣在市場低點的強制拋售不僅助長了股票的下跌，而且使經理人無法加倉以捕捉任何潛在的反彈。
雖然西方市場的對沖基金采用止損水平來管理風險，但中國采取的嚴格做法是獨一無二的。第三方投資咨詢公司好買（Howbuy）表示，這種做法是由最早發行私人證券基金（或相當于中國的對沖基金）的信托公司引入的，以保護客戶。
中國對沖基金研究中心的嚴先生說，盡管這種做法的缺點越來越明顯，但取消或降低觸發條件是“巨大的挑戰”，因為它需要與所有投資者進行談判。因此，監管機構可能會將重點放在確保合同的公平性和防止系統性風險上。
熟悉談判的人士說，隨著目前的波動，中國證券交易所的官員已經與基金接觸，以評估他們所面臨的壓力，并討論他們對這種做法的看法，盡管目前還不清楚是否會采取任何行動。上海和深圳證券交易所沒有立即回應評論請求。
頂級量化公司上海明汯投資管理有限公司表示，通常以全額股票頭寸運作的純長線量化基金應避免強制賣出要求。該公司發言人表示，在需要時，0.7元的預警線和0.65元的止損線更為合適。
北京金樟投資管理有限公司的分析師謝世奇說：“雖然一些基金一直在尋求降低觸發點，但修改合同是很棘手的。在跌破警戒線和止損線后修改合同確實會損害投資者的信心。管理者應該做好壓力和流動性測試，并提前管理好頭寸。”