智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告，看好微盟集團(02013)TSO全鏈路營銷戰略，維持“買入”評級，予2021年合理股價空間爲24.7-25.7港元，相對當前股價的估值空間爲20%-25%。
報告中稱，集團2020年實現營收同比增37%至19.69億元，剔除SaaS損壞一次性支出後，收入同比增44%至20.64億元。經調整後淨利潤1.08億元，連續叁年實現了盈利。本次財報對收入結構進行了優化，主營業務分爲數字商業和數字媒介兩大板塊。其中，數字商業增長33%，數字媒介業務增長43%。值得注意的是，大客化、生態化、國際化的戰略均取得了顯着進展。
該行表示，公司2020年SaaS業務實現營收同比增23%至6.22億元，剔除SaaS破壞事件影響後，同比增速爲42%。值得注意的是，用戶流失率爲26.1%，同比增3.9%，主要系疫情期間，線下中小客戶受影響較大。從運營數據來看，SaaS業務年度付費商戶數和ARPPU分別同比增23%及15%，用戶數增速與去年持平。該行判斷，隨着海鼎的整合，以及智慧餐飲的推進，大客占比將繼續提升。
報告提到，期內數字媒介收入同比增43%至8.2億元。據財報及電話會議，公司數字媒介業務通過渠道下沉、流量多元化等方面持續投入，報告期內付費商戶數爲2504名，毛收入爲9.16億元，每付費商戶平均開支爲36.6萬元。
國信證券表示，公司在大的戰略方向上進展不錯：1)大客化：品牌商戶達618家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入達28.2萬元，2)國際化：服務1009家海外客戶，3)流量生態：流量渠道也從騰訊平台開始向其他頭部平台擴展。