智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，近日，上市險企披露2024年1-7月原保險保費收入，7月各公司壽險保費普遍延續高增，財險受基數影響略有分化。隨着近期監管政策引導負債成本壓降，保險資金配置壓力和中小公司經營風險有望降低，有助於進一步緩解市場對利差損風險的負面預期。
壽險保費方面，7月上市險企整體延續向好勢頭
2024年1-7月，上市險企壽險保費收入同比增速分別爲：中國平安+6.3%>中國人壽+4.4%>人保壽險+1.5%>太保壽險-2.6%>新華保險-6.4%，其中7月單月分別爲：人保壽險+21.8%>中國平安+17.2%>新華保險+11.3%>中國人壽+8.3%>太保壽險-12.8%。太保單月負增幅度較大，預計是受去年同期預定利率調整帶動的新單高基數以及近期產品佣金調整影響，其他險企保費增速則均實現較好表現，預計是新單銷售以及續期保費大幅提升的共同作用。從新業務來看，7月單月人保壽險長險首年期交業務同比+17.5%，業務結構進一步優化。
財險保費方面，非車險基數差異導致7月增速有所分化
2024年1-7月，上市險企財險保費收入同比增速分別爲：太保財險+7.5%>平安財險+4.4%>人保財險+4.0%，其中7月單月分別爲：人保財險+7.6%>平安財險+6.6%>太保財險+6.0%。分險種來看，7月單月人保車險保費同比增長3.9%，環比+2.1pt，增速改善主要是受到新車銷售的降幅收窄影響(7月國內狹義乘用車零售銷量同比-2.7%，前值-6.8%)；非車險保費同比增長17.4%，環比+8.2pt，其中責任險(24.13億元，同比+291.7%)同比大幅增長，主要是去年同期部分業務集中退保使得基數較低所致。
投資建議：據上海證券報等報道，近期國家金融監管總局向行業下發通知，明確人身保險產品預定利率下調幅度，並首次提出建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，預計短期將對負債端銷售產生較爲明顯的促進作用，上市險企全年NBV有望保持兩位數增長；長期則有助於壓降負債成本進一步引導行業高質量發展，利差損預期改善有望驅動板塊估值持續回升。
風險提示：經濟增長不及預期；監管收緊；產品吸引力下降；資本市場波動；利率下行；壽險轉型低於預期。