Investing.com — 美元在過去幾天略有回升，但瑞銀認為這波反彈僅是暫時現象，預期隨著時間推移，美元將進一步走弱。
截至美國東部時間07:32（北京時間19:32），追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣的美元指數上升0.17%，報99.15，從本周稍早觸及的三年低點反彈。
匯市方面，歐元兌美元（EUR/USD）下跌0.2%至1.1397，但過去一個月仍累計上升超過5.5%。美元兌日圆（USD/JPY）上升0.3%至141.89，但本月以來跌幅達5.8%。
瑞銀分析師在4月23日的報告中指出：「近幾周我們詳細分析了推動美元走弱的各項因素，這種跌勢越來越像某種形式的資本外逃。從外匯市場的實際波動率居高不下、即使美元下跌歐元兌美元風險逆轉仍偏向美元看跌期權需求，以及持續的國債收益率曲線陡峭化等現象，都可觀察到這一趨勢。」
事實上，本周美國10年期和30年期國債收益率上升，而2年期收益率下降，同時掉期利差進一步收窄——這些發展顯示市場確實將美國長期國債視為風險資產。
瑞銀此前對美元兌G10多數貨幣持看跌觀點，認為美國政策對資本流動的負面影響，將壓過關稅理論上應帶動美元走強的傳統論點。
「雖然這一預測大致已成現實，但實際發展比我們預期的更為戲劇性。我們進一步延長對美元走弱的預期，預計到2025年底歐元兌美元將升至1.23，美元兌日圆將跌至130。」
瑞銀表示：「我們認為市場正處於價格發現階段，試圖釐清在什麼樣的美元匯率和利差水平下，持有美國資產的風險溢價才處於合理範圍。」
此外，該行預期未來兩年美聯儲與歐洲央行之間的利差將顯著收窄。瑞銀的基本假設是，這一變化將在2025年底前被市場充分反映，推動歐元兌美元在2025年底達到預期峰值水平。
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