智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，2024年以來，醫藥板塊表現乏善可陳，A股和港股醫藥指數最大跌幅均超過20%。從行業基本面來看，醫藥上市公司整體業績表現已經連續3個季度負增長;從公司層面來看，由於行業近兩年在諸多政策及外部因素影響之下，生態趨於重塑，大部分細分行業龍頭處於“短空長多”的發展狀態。然而，行業基本面正在逐漸迎來一些曙光，行業集中度提升、競爭格局改善的結果體現在業績上預計大概率在24H2-25H1這段期間，建議關注創新藥及產業鏈和醫療設備行業。
行情覆盤：2024年以來，醫藥板塊表現乏善可陳，A股和港股醫藥指數最大跌幅均超過20%，位於一級行業倒數幾名之列，板塊中上漲的個股數量不超過10%，國信證券認爲是宏觀經濟、地緣政治、集採、反腐等諸多因素導致。從行業基本面來看，醫藥上市公司整體業績表現已經連續3個季度負增長;從公司層面來看，由於行業近兩年在諸多政策及外部因素影響之下，生態趨於重塑，大部分細分行業龍頭處於“短空長多”的發展狀態。然而，國信證券也逐漸看到，行業基本面正在逐漸迎來一些曙光，行業集中度提升、競爭格局改善的結果體現在業績上預計大概率在24H2-25H1這段期間。因此，國信證券重申對於醫藥板塊下半年股價表現看好的觀點。
政策更新：7月以來，國信證券陸續看到一些關鍵政策的落地，包括新版DRG/DIP、設備更新、創新藥/械全鏈條支持政策，以上政策國信證券認爲也是未來1年維度內醫藥板塊最重要的政策，需要持續跟蹤其進展和落地。一是DRG/DIP2.0於7月23日正式“出爐”，國信證券認爲新版的DRG/DIP對於行業偏利好，引導臨牀向低成本、高效率、高質量的“價值醫療”轉變，醫保基金、醫院、患者三方實現共贏，有利於性價比高、真正有臨牀價值的藥品、器械、服務的推廣及使用。二是國家發展改革委財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，擬統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。三是創新藥械全鏈條支持政策在上海市的推進，國信證券認爲上海市支持生物醫藥產業全鏈條創新發展的若干意見可落地性、可實施性較強，充分體現了上海市發展生物醫藥產業、加快形成新質生產力、進一步打造新時代全球生物醫藥重大戰略產業高地的決心和信心，對於其他省市也有借鑑意義。
從細分板塊來看，國信證券建議關注創新藥及產業鏈和醫療設備行業。從宏觀層面，當地時間8月2日，美國勞工部公佈就業報告顯示，美國7月份就業增長放緩幅度超過預期，失業率升至近三年來最高水平，達到4.3%(預估4.1%);7月非農就業人口增加11.4萬人，此前兩個月的就業人數被下調。這一數字遠不及預期的17.5萬人。就業市場下行風險的發酵令市場降息預期再升溫，建議關注A股及港股創新藥板塊。
此外，國信證券從近期凱萊英、康龍化成及藥明康德的中報/中報業績預告中可以看出，隨着海外投融資的企穩復甦，CXO海外訂單呈現明顯回暖趨勢，新簽訂單增速呈現逐季度加速趨勢。若不考慮法案的不確定性影響，預計24Q2開始CXO行業的分子端有逐季度向好趨勢，建議關注海外佔比大的CXO龍頭企業業績及估值修復帶來的投資機會。在醫療設備行業，預計8月開始，隨着國債、專項債等資金的陸續撥付，各省市招標陸續開始，建議關注醫療設備板塊投資機會。
8月投資組合：A股：邁瑞醫療(300760,SZ)、新產業(300832,SZ)、邁威生物-U(688062,SH)、特寶生物(688278,SH)、開立醫療(300633,SZ)、美好醫療(301363,SZ)、澳華內鏡(688212,SH)、艾德生物(300685, SZ)、振德醫療(603301,SH)、拱東醫療(605369,SH)以及藥康生物(688226,SH)。H股:科倫博泰生物-B(06990) 、和黃醫藥(00013)、康方生物(09926)、愛康醫療(01789)
風險提示：研發失敗風險;商業化不及預期風險;地緣政治風險;政策超預期風險。