智通財經APP獲悉，加拿大皇家銀行旗下的全球頂級資管機構BlueBay資產管理機構(RBC BlueBay Asset Management)在日元匯率劇烈波動以及有關日本政府幹預外匯市場的傳言中，該資產管理機構仍然沒有對日元抱任何希望。BlueBay 資產管理機構首席投資官Mark Dowding表示，在日本央行上週五維持基準利率不變後，該公司週五結束了對日元將走強的倉位押注。
據瞭解，RBC旗下的BlueBay資產管理機構管理着逾1140億美元的固定收益資產。在日元匯率(美元兌日元)首次跌至34年來的新低之後，日元匯率在週一一度上漲2.5%，迅速收復160點位這一歷史性的低位，外匯市場的交易員們紛紛將此歸因於日本財政當局的強烈干預舉措。
雖然日本官方未承認對匯市進行了干預，但市場揣測，這股推動日元能夠在幾乎一瞬間反彈的神祕力量，正是日本當局。週一有媒體報道稱，有知情人士透露當日下午日本財務省出手大舉買入日元，支撐了日元匯率。
但是在被媒體問及財務省是否進行外匯干預時，日本財務省外匯最高級別負責人神田真人表示不予置評。如果該干預屬實，這將是繼2022年10月出手後，日本當局再次對外匯市場進行實際干預。
據瞭解，BlueBay長期以來一直認爲，隨着日本央行將不斷收緊政策，日本債券價格將下跌，隨後的國債收益率上升趨勢將不斷增強日元的吸引力。但對於仍然堅持做空日本政府債券的Dowding來說，日本採取任何干預行動增強其貨幣的潛在回報率的舉措都不值得該機構付出代價。
“你當然可以進行干預交易，但你將處於非常危險的境地，”他週一在倫敦辦公室接受採訪時表示。“當你面臨目前這種對你不利的收益率差值之時，這意味着做多日元是一件代價非常高昂的事情。”
Dowding在採訪中表示，由於歐洲和日本之間的基準利率差異比美國小，BlueBay最近針對歐元構建了日元多頭倉位交易，意味着該機構押注日元兌歐元短期內可能將有所升值，因爲歐洲與日本的國債收益率之差遠不如美國與日本之間如此巨大的差值。他補充表示，該資管機構傾向於在日本央行的利率決定之前立即建立多頭頭寸，如果沒有發生任何的鷹派轉變，則再次關閉所有的多頭倉位。
若日本央行堅持“鴿派”政策基調，日元貶值之勢可能將繼續
日本央行17年來的首度加息未能提振日元，主要由於日本央行缺乏指向2024年剩餘時間進一步收緊政策的利率指引，加上日本央行堅持認爲金融環境在一段時間內將保持寬鬆，日元朝着與加息之前截然相反的市場預期發展。此外，即使日本央行上週結束了全球最後一個負利率機制，但是日本和美國之間的國債收益率差值仍然非常大，並且仍在不斷走闊，這也是刺激日元暴跌的重要邏輯，西方投資者以及日本國內部分機構可能更加青睞其他地區的高收益率國債，進而對日元形成拋壓。
日本央行上週五維持貨幣政策不變的決議引發了日元的又一輪疲軟，且日本央行行長植田和男在決議後的新聞發佈會上可謂“鴿意”滿滿，他強調日元匯率疲軟還沒有對潛在通脹產生重大層面的影響。在此之前外界普遍猜測，日本央行可能將選擇通過發出信號，表明多年來異常寬鬆的貨幣政策將更快結束，從而縮小與美國國債之間的收益率差值，進而能夠從本質上遏制日元貶值的大趨勢。
日本央行當前設定的基準利率爲0.1%這一極低水平，而美聯儲的基準利率區間在5.25%至5.5%之間，日本10年期國債收益率目前徘徊在0.90%附近，相比之下10年期美國國債收益率徘徊在4.6%左右，這也是造成全球資金流向美元而不斷拋棄日元的核心邏輯。
“肯定會有一個你想持有日元的時刻，但你需要選擇時機，你需要選擇政策出臺的合適時機，” Dowding強調。
Dowding表示，BlueBay是2022年曾經從做空日本國債中獲利的資產管理機構之一，目前該公司在相關基金中的做空日本國債配置已達到上限。他預計10年期日本國債收益率將從目前的0.90%左右升至大概2%。
“在我看來日本央行週五的決定是一個徹徹底底的錯誤，因爲日本央行本應走得更遠，”Dowding表示。“這幾乎就像日本財政和貨幣當局一直希望並祈禱美國經濟放緩和美聯儲能夠降息一樣，因爲如果由於美國方面的貨幣政策行動而不是日本被迫採取的政策行動，收益率差值將在日本央行不必冒着加息傷害經濟增長風險的情況下不斷縮小，這實際上減輕了他們所面臨的壓力。”
然而，在一些外匯交易員看來，鑑於美國利率可能將長期維持高位，並且美聯儲今年降息的可能性不斷下滑，日本在今年可能很難避免多次干預外匯市場來減緩日元跌勢。
日元貶值凸顯出美國長期維持高利率外幣的巨大影響力。儘管極少交易員認爲美聯儲今年將再次加息，但普遍期待已久的美聯儲降息行動將被推遲至12月甚至有可能今年不降息，這也將令日元進一步下行。
雖然日本央行的新任行長植田和男宣佈日本終於擺脫長期堅持的超寬鬆負利率貨幣政策，但轉鷹的步伐極其緩慢，日本國內的實際經濟狀況並未朝着日本央行期待的通脹持續上行這一方向推進，也令日本央行難以大幅加息，因此日元套利交易依然火熱。