FX168財經報社(香港)訊 去美元化時代來臨，比特幣瘋漲的背景下，USDT等美元穩定幣跟進崛起。人民幣也正加速搶佔市場，中國正通過香港開展金融試點項目，計劃可能涉及創建一種與離岸人民幣掛鉤的穩定幣，供中國大灣區使用，目前已與多國央行跨境試驗。
Project Syndicate報道，香港金融管理局(HKMA)和財經事務及庫務局(FSTB)正在努力盡快爲香港的穩定幣發行人建立監管制度。據報道，資產管理公司和金融科技公司正在密切關注這一努力。
(來源:Twitter)
穩定幣是一種加密資產，應該保持相對於目標貨幣的價值。「抵押」穩定幣由儲備資產池支持，無論是法定貨幣、其他加密資產還是大宗商品。但並非所有穩定幣都有儲備資產支持：無支持的穩定幣尋求通過其他方式維持穩定的價值，例如通過限制其供應的算法來創造市場價值。
目前穩定幣還沒有普遍認可的標準，更不用說管理它們的監管框架了。但市場很大而且增長很快。自 2020 年初以來，穩定幣的估計總市值從59億美元飆升至約1300億美元。由於美元作爲支付手段、價值儲存手段和記賬單位在全球的持久主導地位，以及美元資產市場的流動性和便利性，與美元掛鉤的穩定幣佔據了市場主導地位。
全球最大美元穩定幣USDT發行商Tether處於領先地位，佔據約70%的市場份額，其次是USDC，佔據20%的市場份額。Tether報告稱，截至2023年9月，其持有864億美元資產，其中包括約566億美元的美國國債、51億美元的擔保貸款、31億美元的貴金屬、17億美元的比特幣和23億美元的其他投資
2023年第一季度，Tether公司淨利潤爲14億美元。
穩定幣的目的是爲比特幣等加密貨幣提供更可靠的替代品，比特幣不受任何束縛，且波動性很大。根據國際清算銀行的說法，有抵押的穩定幣「通常比傳統加密資產的波動性要小」。與此同時，「沒有一個國家能夠始終保持與其掛鉤的平價」。
此外，國際清算銀行(BIS)指出，目前無法保證穩定幣發行機構能夠按需全額贖回用戶的穩定幣。最終，目前流通的200多種穩定幣中沒有一種符合「成爲實體經濟中安全的價值儲存手段和值得信賴的支付手段的關鍵標準」。
但這可能會改變。
穩定幣市場要取得成功，需要滿足4個條件。首先，所有穩定幣都必須與廣泛接受的法定貨幣或法定貨幣掛鉤。其次，它們應該在全球公認的監管和許可框架內運作。第三，發行人應能夠在發行、市場支持和基礎設施等領域進行創新。最後，穩定幣應該在去中心化金融領域得到廣泛應用。
目前，有理由認爲香港可以幫助推動進步。
香港的貨幣港元與美元掛鉤，使其「數字港元」本質上是一種穩定幣。香港金管局2023年9月的政策文件，基本上就是這樣對待數字港元的。更重要的是，香港的貨幣和監管當局備受推崇，其開放、市場導向、全球互聯的制度環境非常適合試點計劃。
文章提到，其中一個項目可能涉及創建一種與離岸人民幣掛鉤的穩定幣，供大灣區使用。大灣區是一個由廣東省珠江三角洲周圍的9個城市，以及香港和澳門組成的經濟區，GDP總計爲1.9萬億美元。
這種「大灣區穩定幣」可以促進新型數字金融產品在香港的發行、交易和結算，並方便地與離岸人民幣、港元和美元兌換。中國大陸以外發行的金融產品，可以以大灣區穩定幣定價。
根據該計劃，數字基礎設施、金融產品將在香港交易，例如大灣區地方政府和企業發行的離岸債券，但其基礎實物資產將主要在中國內地。這種安排類似於H股，即重要的內地公司的股票在香港交易。
其結果本質上將是一種可操作的離岸數字人民幣，一種受益於金管局監管所帶來的市場信心增強的貨幣。這將提振離岸人民幣的需求，從而加速人民幣國際化，而不會對在岸人民幣的穩定構成風險。
中國人民銀行(中國央行)和香港金管局合作下，已與泰國、阿拉伯聯合酋長國同行進行了爲期6周的央行數字貨幣(CBDC)試點。它被稱爲mBridge項目，是首批代表企業結算實際價值跨境交易的多CBDC項目之一。
試點取得成功後，貨幣當局目前正在致力於開發mBridge平臺，以加快跨境零售或批發支付。這表明，憑藉正確的數字金融基礎設施，也就是利用分佈式區塊鏈技術，包括啓用「智能合約」，大灣區穩定幣可以爲中國雄心勃勃的多國一帶一路倡議(BRI)提供離岸融資，並促進國際貿易以及更廣泛的投資。
這一試點的成功不僅取決於金融機構發行穩定幣的意願，還取決於銀行、企業、消費者和投資者的需求。在當前以美元爲基礎的金融體系中，有些人可能會猶豫是否使用穩定幣。但鑑於美國出於地緣政治動機將全球金融武器化，許多市場參與者正在尋求美元的可靠替代品，包括美元支持的穩定幣。
最終，股本回報率和特定穩定幣相關風險之間的平衡將決定哪些代幣獲得競爭優勢。前面還有一個漫長的試錯過程。