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匯市大浩劫!強勢美元沖擊全球貨幣,1998年協同干預一幕會重演嗎?

發布 2022-9-23 下午08:19
更新 2022-9-23 下午11:16
© Reuters.  匯市大浩劫!強勢美元沖擊全球貨幣,1998年協同干預一幕會重演嗎?

© Reuters. 匯市大浩劫!強勢美元沖擊全球貨幣,1998年協同干預一幕會重演嗎?

FX168財經報社(香港)訊 各國正被迫獨自建立防御體系,抵御美元的無情強勢,沒有跡象表明各國政府愿意采取一致行動。

在美聯儲(Fed)強硬政策、美國經濟強勁以及投資者在市場低迷中尋找避風港的推動下,美元兌系列貨幣匯率正以幾十年來最大的幅度不斷飆升。日本成為最新一個直接加入外匯大戰的主要國家,加入了印度、智利等國動用美元儲備對抗強勢美元的行列。

盡管目前外匯市場的問題在很多方面讓人想起上世紀80年代,但解決方案不太可能找到。當時,世界經濟超級大國一致同意解決美元持續走強的問題,并在1985年達成了《廣場協議》(Plaza Accord)。這一次,由于各國的經濟利益出現分歧,幾十年來向全球一體化方向的轉變出現逆轉,幾乎沒有跡象表明會達成這樣的協議。

按照新的廣場協議進行的協調需要包括美國政府,而“財政部現在干預以削弱美元的可能性接近于零,”Vanda Research的策略師Viraj Patel說。“大量文獻表明,在貨幣政策產生相反效果的情況下,外匯市場‘逆風而行’是徒勞的做法。”

日本周四采取的行動在很大程度上是單獨行動,美國財政部的一名官員證實,它沒有參與干預匯市,歐洲央行則表示,它沒有參與干預匯市。一位發言人表示,美國財政部理解這一舉措,但沒有表示支持。

從歐元到韓元的所有貨幣都在貶值,這進一步加劇了世界各地本已加劇的通脹壓力,迫使許多政策制定者不得不動用他們的手段。

作為世界第二大經濟體,中國正通過高于預期的中間價設定,繼續加強對美元的防御。在應對消費價格上漲和匯率貶值的同時,全球大部分國家(日本除外)的央行都在采取加息措施。

衡量美元兌一籃子新興市場和發達市場貨幣匯率的彭博美元指數本周創下新高,此前美聯儲證實決心提高借貸成本,以遏制通脹。

事實顯然證明,美元的全面走強,再加上日本央行最新決定對市場造成的影響,讓日本政府難以承受。日本官員此前只談到外匯市場的擔憂,但周四加大了打擊力度,數十年來首次直接采取行動支撐日元。與此同時,央行頂住了貨幣政策收緊的全球趨勢,堅持將官方借貸成本保持在低位。

日本加入了智利、加納、韓國和印度等越來越多直接干預外匯市場的國家之列。瑞士央行在周四的政策決定中說,準備在必要時干預外匯市場。

“現在的情況是‘人人為己’,因為今天的世界比上世紀80年代更加分散。”有30年的市場經驗、對沖基金K2資產管理公司的研究主管George Boubouras說,“全球協同壓低美元的可能性接近于零——預計還會出現更多反向貨幣戰。”

與1980年的一個關鍵區別是如今外匯交易的巨大規模,在國際清算銀行2019年進行的最近一次三年期調查中,平均每日交易額達到6.6萬億美元。這一數字高于三年前的5.1萬億美元,也大大高于1986年國際清算銀行開始進行這類調查時的水平。

美元不斷走強,使得從東京到圣地亞哥的政策制定者幾乎處于持續的救火狀態,以減輕美元對本國經濟的損害。它還加劇了通脹困境,這種困境的種子是在大流行的供應鏈危機和俄羅斯在烏克蘭的戰爭期間播下的。美元今年的飆升已經推高了全球食品進口的成本,引發了斯里蘭卡的歷史性債務,并加劇了各地債券和股票投資者的損失。

不過,只要美聯儲提高借貸成本的速度快于大多數同類貨幣,幾乎所有其他貨幣都將繼續承壓。

與上世紀80年代不同的是,日本決心維持一種極端鴿派的貨幣政策。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在周四的新聞發布會上堅稱,目前沒有加息的計劃,對未來政策的指導暫時不會改變,原則上在兩到三年時間內也不會改變。這意味著,盡管日本央行的外匯儲備比上次支撐日元時火力更足,但直接干預最終可能不過是一種防御措施。

日本政府“只能減緩下滑,直到美元動力減弱或日本貿易動態逆轉,”加拿大帝國商業銀行駐倫敦10國集團貨幣策略主管Jeremy Stretch說,并指出,他并不相信《廣場協議》會重演。

在歐洲,能源危機和烏克蘭戰爭正在重創該地區的經濟,可能會阻礙歐洲央行趕上美聯儲加息路徑的能力。

市場參與者表示,還有其他一些根本原因導致達成一項顛覆美元強勢的全球協議只是一廂情愿。

首先,中國現在是美國、日本和歐洲各國的最大貿易伙伴。沒有北京參與的協議可能是一項無效的協議,盡管人民幣兌美元面臨壓力,政府的中間價也傾向于走軟,但遠未達到需要中國合作的糟糕水平。事實上,考慮到美元的強勢,人民幣兌一些亞洲主要貨幣的匯率實際上在歷史高點附近徘徊。

更重要的是,令人不安的是,美國沒有支持遏制美元的飆升。

在最近由鮑威爾和財政部長耶倫出席的國會聽證會上,美元的強勢幾乎無人問津。美元走強實際上有助于緩解消費者價格壓力,因為它使進口商品和服務更便宜,同時也可能阻礙經濟增長。

“我認為不太可能達成廣場協議式的協議,至少在美聯儲相信它已經攻克了美國的通脹威脅之前不會。”荷蘭合作銀行的策略師Jane Foley說,“美元走強是美聯儲從緊貨幣政策的副產品,削弱美元的努力將與美國的利率和量化緊縮政策相矛盾。”

盡管在沒有美國支持的情況下對抗美元的霸主地位可能最終被證明是徒勞的,但政策制定者幾乎別無選擇,只能繼續捍衛本國貨幣,否則將面臨大規模經濟痛苦的風險。

智利央行在7月份推出了一項250億美元的干預計劃,香港金管局也以創紀錄的速度買入港元,以捍衛香港的聯系匯率制。

為了支撐本國貨幣兌美元的匯率,發展中經濟體每個工作日都要消耗相當于20多億美元的外匯儲備,策略師們預計它們會加大投入力度。

總部位于柏林的Capitulum資產管理公司的首席投資官Lutz Roehmeyer表示,決策者將不得不“加息,直到沒有人再做空本國貨幣的投機活動為止”。

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