京東健康（SEHK:6618）正招股，招股價介乎62.8港元至70.58港元，以招股價中位數計，集資淨額為249.9億港元；京東健康市值將高達2,207.1億港元。
隨京東健康上市，連同阿里健康（SEHK:241）及平安好醫生（SEHK:1833），網上醫療板塊正式成形。雖然三者均搶攻網上藥物零售及網上看診這兩大業務，惟三者各有強項。下文將會全面比較京東健康與另外兩隻網上醫療股的分別。
京東健康如以上限定價，市值將高達2,207億港元，阿里健康及平安好醫生市值分別為3,027億港元及1,062億港元。京東健康市值低過阿里健康，但高過平安好醫生。
去年京東健康錄得虧損9.7億元人民幣，2018 / 2019年財政年度阿里健康錄得虧損為8,194.9億元人民幣，2019 / 2020年財政年度中期業績阿里健康更扭虧，賺2.8億元人民幣。去年平安好醫生則錄得虧損7.3億元人民幣。
京東健康有增長空間 阿里健康、京東健康及平安好醫生均不約而同搶攻網上藥物零售及網上看診。阿里健康及京東健康強項在於利用各自母公司的互聯網流量促進自己的網上藥物零售業務。現階段阿里健康網上藥物零售交易總額（GMV）仍然是一哥，2018／2019年財政年度GMV為595億元人民幣。
2019 / 2020年財政年度GMV為835億元人民幣。京東健康自營業務京東大藥房及線上平台GMV為147億元人民幣及285億人民幣，合計為432億元人民幣，按年上升45%。
不過，今年上半年京東健康GMV增長加快至71%。但同期京東健康的銷售及市場推廣開支佔收入比重仍在6%左右水平。換言之，期內GMV增長加快並非單純是銷售及市場推廣開支增加所致，反映網民開始接受網上藥物零售這個模式。
除阿里健康及京東健康外，平安好醫生同樣覬覦網上藥物零售的商機，去年平安好醫生健康商城GMV為44億元人民幣，按年上升50%；在網上銷售非處方的中西藥物、營養保健、醫療器械、母嬰育兒及運動健身商品。
未來阿里健康、京東健康及平安好醫生在網上藥物零售的競爭力在於送藥的速度。阿里健康提供30分鐘送達、7 x 24小時送藥的急送藥服務覆蓋北上廣深14個城市，在140個城市推出1小時送藥。京東健康送藥城市覆蓋200個城市，分別當日達、次日達、30 分鐘、7 x 24小時快速送達服務。平安好醫生主打1小時送藥。
京東健康值得認購 相比之下，平安好醫生在網上看診市場發展步伐最快。2019年平安好醫生日均在線看診次數為72.9萬次，今年上半年為83.1萬次。2017年京東健康日均在線看診次數為12次，發展到2019年為19,390次；今年上半年已經升至86,000次。
京東健康招股書指出網上藥房業務與在線醫療健康服務相輔相成，將形成閉環商業模式。惟實際上這個閉環商業模式遠遠未成熟。因為京東健康招股書顯示網上看診這部分業務的收入佔比很少，未有作出獨立呈報。
由此路進，京東健康網上看診業務增長大有想像空間。因為京東健康母公司京東集團（NASDAQ:JD;SEHK:9618）的年度活躍用戶為4.4億人，惟京東健康的年度活躍用戶人數為7,250萬人，京東仍有空間將用戶轉介至京東健康。
總括而言，京東健康仍有增長空間，值得認購及在上市後吸納。
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