Investing.com — 瑞銀（UBS）指出，美國政府內部正在醞釀的「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）構想，可能重新調整全球資金流向，並衝擊債市。
該框架內容顯示美國有意在維持美元全球主導地位的同時，降低美元的價值，惟未獲正式採納。
據瑞銀策略師分析，這些措施旨在壓低國債孳息率及減輕美國債務負擔，當中部分措施專門針對外國官方持有的美國國債。
構想的主要內容包括可能削減利息，以及向特定外國儲備持有者發行超長期或永續債券。
策略師指出：「若向所有外國持有者削減1%利息，可節省支出340億美元。」這些手段屬於經濟學上所謂的金融壓抑，即政府運用監管權力壓低借貸成本。
瑞銀提醒，一旦這些構想落實，或會損害美國國債作為避險資產的地位，並推高長期孳息率。
這項計劃參考了「廣場協議」和「羅浮宮協議」等歷史先例，其背景是美國財政狀況日益惡化。美國 2024 年預算赤字達 2.2 萬億美元，償債支出已成為單一最大預算開支。
策略師強調：「要重回可持續債務水平，仍需國會透過立法大幅削減預算赤字。」
對投資者而言，影響深遠。若市場對美國債務的信心動搖，資金或會轉投其他優質主權債券、避險貨幣及黃金。
報告補充指出，「這種情況可透過進一步的金融壓抑來應對，再度壓低孳息率」，但同時警告長期債券的波動將增加，吸引力也會下降。
擬議協議亦考慮讓美元大幅貶值，此舉將推高商品價格，並可能刺激市場對黃金這類投資組合分散工具的需求。
策略師寫道：「我們留意到投資者已加大黃金配置，以減少美元風險敞口，並爭取黃金分散投資的潛在收益。」
他們認為，美元估值過高，加上雙赤字持續，若相關政策落實，美元大幅下調的機會將增加。
雖然大多數國家未必願意自願加入這類協議，但依賴美國安全保障的國家或被迫遵從。
瑞銀表示，若這些構想獲得支持，將考慮調整其資產配置策略。
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