智通財經APP獲悉，國泰君安國際發布研究報告，維持五菱汽車(00305)“收集”評級，預計在供應鏈穩定後，基本面改善將更加明顯，2021-23年股東淨利潤預測上調8.4%/16.1%/24.3%，目標價調高至1.92港元，相當于27.3倍2022年市盈率，18.1倍2023年市盈率。
國泰君安國際主要觀點如下：
五菱MiniEV的強勁銷量支撐收入增長。
五菱MiniEV在2021年11月的銷量突破45576輛，創下單月銷量紀錄。基于曆史上的季度趨勢，2021年12月銷量可能會走高。該行預計五菱MiniEV的銷量將在2022年保持強勁，因受到有利政策支持，包括汽車下鄉活動以及四輪低速電動車的相關規定落地。另一方面，公司也在向包括長城汽車和北汽福田在內的多個非上汽通用汽車客戶拓展。
戰略上聚焦新能源汽車。
公司及其母公司將整合其新能源汽車相關資産並重組爲五菱新能源。通過注資，公司將在2022年6月底擁有五菱新能源41.39%的股權，並可以選擇在一年內購入更多股份。目前，公司自主物流電動卡車快速增長，2021年銷量超過10000輛，同比增長112.8%。該行預計電動物流卡車在低線城市的滲透率將增加。此外，公司與一家日本公司和一家美國公司有潛在業務合作，該行預計從2022年起會有更多的出口。
盈利預測：該行將2021年至2023年股東淨利潤預測分別上調8.4%/16.1%/24.3%。調整後，該行繼續預計五菱汽車的股東淨利潤將在2021年恢複至人民幣7800萬元，並進一步分別在2022年和2023年同比增長143.9%和58.6%至人民幣1.9億元和人民幣3.02億元。