作爲國內最大的效果類自媒體營銷服務商，樂享互動目前已通過港交所聆訊，即將在港股開簿招股。隨着公司正式進入上市倒計時，其基石信息也逐漸浮出水面。
除了此前已確定的美國知名家族辦公室Crede Capital Group下屬全資投資機構Acuitas Capital LLC、嘉實基金及騰訊生態支付科技平臺移卡(09923)三家基石投資人外，樂享互動的基石名單中還出現了一家來自中東的Capital Investment LLC。
智通財經APP瞭解到，Capital Investment LLC是全球知名的阿布扎比資本集團旗下的一家新銳投資機構，而以基石身份投資樂享互動，正是這家新銳投資機構在港股市場打響的“第一炮”。
對於一家效果類媒體營銷企業，判斷其未來的增長空間，必須落實到產品與技術的競爭優勢上。產品技術是核心，也是市場對其定價的基礎。
實際上，樂享互動之所以會得到知名跨國投資機構的垂青，根本原因在於公司掌握獨特的自媒體流量與營銷者之間精確匹配的算法，同時，經過10餘年的大數據累計及基於大數據的算法模型優化調校，爲營銷者提供高於市場水平的ROI及營銷效果的同時，也爲佔市場90%的長尾自媒體發佈者提供其流量變現的機會與渠道。經過10餘年的核心優勢築基後，確立了在行業中的領跑地位。Capital Investment LLC正是看中了樂享互動基於大數據的精確匹配算法及超高ROI在多行業及場景運用背後的投資價值及升值潛力。
重磅基石加盟 打新風向標顯現
樂享互動開簿招股，意味着公司打新通道正式開啓。當投資者在對公司進行估值評判時，重磅基石的出現無疑會極大地增添市場信心。
在近期的上市路演中，樂享互動正式確定了阿布扎比資本集團旗下投資機構Capital Investment LLC正式成爲其基石機構投資者。
智通財經APP瞭解到，阿布扎比資本集團(ADCG)是一家總部設在阿聯酋阿布扎比的大型投資公司。公開資料顯示，ADCG在全球範圍內擁有大量的私人股本投資和規模龐大的的地產項目，目前其管理資產規模已超過200億美元。
作爲中東地區知名的投資機構，ADCG與阿布扎比國家主權基金(ADIA)和阿布扎比國家戰略投資機構穆巴達拉投資公司(MUBADALA)有着緊密的投資合作且投資風格類似。其投資偏好均在於長線投資，精於挖掘企業或項目背後的長投價值。在滴滴出行此前的一項40億美元的股權融資中，便能看到這些中東資本的身影。
近年來，隨着中阿兩國經濟文化交流的持續升溫，在阿布扎比投資局投資戰略方向轉向中國的同時，ADCG也將其投資目光望向中國，開始挖掘中國互聯網科技企業的投資潛力。
去年，阿布扎比資本集團旗下投資機構與優必選科技簽署了一項價值3.62億美元的AI教育項目合作協議;今年7月，阿布扎比資本集團則參與了每日優鮮新一輪4.95億美元的融資，該輪融資也是目前國內生鮮到家賽道最大規模的融資項目。
出於對中國互聯網科技發展環境，及其公司發展前景的認知不斷加深，近期ADCG在中國的投資佈局也開始從一級市場拓展到二級市場。投資樂享互動便是其在中國二級市場的典型投資案例。
Capital Investment LLC的投資選擇邏輯
據智通財經APP瞭解，此次參與樂享互動基石投資的Capital Investment LLC正是阿布扎比資本集團旗下的新銳投資機構。
公開資料顯示，該基金的投資涉獵較爲廣泛，除了大量的私募股權投資及不動產投資項目外，還涉及投資了衆多固定收益及另類投資項目，並且擁有豐富的二級市場投資經驗。
選擇港股市場作爲打響在中國二級市場“第一炮”的主陣地，Capital Investment LLC正是看重了港股的市場活躍性與投資中國的便利性。
智通財經APP統計顯示，香港迴歸23年來，中國內地赴港上市企業的數量快速增多。截至今年6月30日，這一數字已上升至2507家。
此外，在上市企業數量快速增多的同時，港股市場也在近年多次獲得全球IPO“集資王”稱號。港交所數據顯示，2019年，港交所憑藉3128.89億港元的募資總額，蟬聯全球IPO集資冠軍。這是近5年第4次在IPO集資額上奪冠，也是10年來第6次稱冠。
在標的選擇方面，與其他投資機構扎堆阿里、小米等熱門互聯網科技公司不同，Capital Investment LLC頗具特色地選擇了樂享互動作爲其主打投資標的。
其選擇樂享互動的邏輯在於三點：
第一，樂享互動在互聯網細分行業中的龍頭屬性，公司在國內自媒體效果類市場位居行業第一，業績發展潛力較大;第二，樂享互動對標與美國獨立DSP領域龍頭The Trade Desk，二者在業務模式、客戶類型等方面多有相似之處，估值潛力相近;第三，中國效果類媒體營銷千億級市場前景廣闊，公司估值天花板較高。
從這三點，投資者不難看出Capital Investment LLC投資樂享互動的核心邏輯。而實際上，樂享互動也是依託強大的技術儲備及核心競爭優勢，構築了公司穩固的長期發展護城河。
對標TTD，看樂享互動的投資亮點
從傳統媒介的被動傳播，到移動互聯網時代市場化營銷的主動推送，媒體營銷形式正隨着大數據、AI算法等技術興起，朝着精準化、個性化的方向發展，而效果類媒體營銷正迎來其龐大的發展機遇。
以上便是美國獨立DSP領域龍頭The Trade Desk的根本發展邏輯，同樣也是樂享互動的根本發展邏輯。實際上，從業務模式、客戶類型等方面來看，兩家公司相似度頗多。
從模式上來看，雙方均爲服務於品牌方或代理商的第三方技術平臺，基於數據和算法來對線上產品目標人羣分析進行定製化解決方案(包括渠道類別、持續時間和定價模式等)，以提高產品的轉化效果、降低行業客戶的成本。
從客戶類型來看，與TTD一樣，樂享互動主要服務於營銷代理商，近兩年佔比都在90%以上;客戶類別集中於線上領域，佔到95%以上。
所以，從模式和客戶類型來看，樂享互動可謂是“中國版TTD”。
統計數據，2016年9月，TTD以18美元的IPO價格在美股市場上市。今年9月3日，TTD股價達到最高值512.2美元。在上市至今不到五年時間，TTD創造了近30倍的股價漲幅神話。截止2020年9月3日，The Trade Desk當日收盤價格464.65美元，市盈率P/E181.75, 總市值217.2億美元。這無疑爲樂享互動上市後的表現提供了廣闊的想象空間。
而支撐樂享互動估值想象空間的，正是其依託研發建立起的技術壁壘，以及國內效果媒體營銷市場的廣闊增長空間。
智通財經APP瞭解到，作爲一家以數據和算法等核心技術支撐的數字營銷公司，在2017-2019年，樂享互動研發費用的年均複合增速達到52%。持續加大的研發投入，成爲公司構建核心競爭壁壘的關鍵。
從團隊人員構成來看，截至2020年7月13日，樂享互動的研發、技術人員和運營人員佔比達到73.24%，可見其顯然是一家技術驅動型公司。
從業務發展情況來看，招股書顯示，樂享互動合作過的自媒體達到2.3萬名左右，接入點約計23萬個。截至2020年3月31日，用戶規模超過7.33億。
龐大自媒體覆蓋規模及所觸達的用戶基數，爲公司持續優化產品提供了源源不斷的數據資源，也成爲樂享互動在賽道競爭中牢不可破的競爭壁壘。
此外，持續增長的自媒體效果類營銷賽道，也是樂享互動打開估值天花板的關鍵鑰匙。
據招股書顯示，效果類自媒體營銷市場的市場規模由2014年的13億元增加至2019年的318億元，複合年增長率達到90%。該市場預計在2024年前達到1107億元，2019年至2024年的複合年增長率爲28.3%。
自短視頻於2017年興起以來，短視頻自媒體已累積大量用戶流量。未來幾年，短視頻有望成爲一個極具潛力的變現渠道。
目前市場對短視頻變現市場增長預期較爲樂觀。2019年，短視頻自媒體效果類自媒體營銷的市場規模爲93億元，預計於2024年將達410億元，2019年至2024年的複合年增長率爲34.5%。
隨着行業增長及B端數字化提速，公司業務與微信、抖音等主流平臺綁定持續深入，公司向短視頻PGC領域持續滲透以及IT基礎設施不斷升級，樂享互動在推動流量獲取及內部運營效率上有望進一步提升，而這也將帶動公司市場佔有率及盈利能力走向新的臺階。
數據顯示，2017-2019年，樂享互動的營收及淨利潤的年均複合增速分別爲87%和45%;今年一季度，公司營業收入和淨利潤分別爲1.67億元、2051萬元，較去年同期增長72%、92%。由此不難看出，樂享互動作爲高景氣賽道的龍頭，其財務業績表現出較高的成長性。
綜上所述，在覈心技術以及持續研發的支撐下，樂享互動已構築了一條堅固的發展護城河，Capital Investment LLC看重的也正是公司內在價值空間的持續增長動力。隨着未來樂享互動商業化體系日漸成熟，市場佔有率不斷提升，公司定能進一步打開估值天花板，享受創新型效果媒體營銷龍頭股的估值溢價。