6月份表現最不堪的藍籌股是這三隻，可以趁機低吸嗎？
1. 中國神華 中國神華（SEHK：1088）6月份跌幅為15%，表現是一眾恒指成份股中最差。中國神華的弱勢或可歸因於國家發改委、工信部、能源局等六部在6月中發表《關於做好2020年重點領域化解過剩產能工作的通知》，擬進一步加快解決煤炭產能過剩的情況，更表明「十三五」未達成的去產能目標將要在2020年底全面完成。去產能大方向在短線不利中國神華短期業績表現，或會加劇宏觀經濟下行對業務的打擊。
2. 香港中華煤氣 香港中華煤氣（SEHK：3）在6月累跌10%，是表現第二差恒指成份股。煤氣的弱勢表現可部分歸因於6月份的除淨影響，集團在月內就每股0.23港元未期股息及20送1紅股除淨。除淨後股價未有穩步回升，反映出市場對其作為長線收息工具的不信任。過去多年中華煤氣一直維持10送1紅股，惟業務未有嚴重受挫下，新任管理層毅然調低派發紅股比率。長線而言，集團的公用事業確定性高，而且中國業務尚存增長空間，惟分派政策飄忽不定，收息價值受損。
3. 工商銀行 工商銀行在6月份跌8%，排名第三差。工商銀行在6月份面臨的最大衝擊莫過於市場傳出由中國銀保監提出「利潤管制」，要求銀行利潤增長不可高於10%，以及總理李克強提出金融機構「讓利」1.5萬億元 人民幣。回顧工商銀行近5年業績，只有2017年的盈利增長略高於10%，是以「利潤管制」的實際約束力不大。影響較大的是「讓利」政策逼使銀行放水，以優惠利率批出貸款，這或會削弱銀行資產負債表的長線穩健性。
結語 以上三隻恒指成份股在6月份表現跑包尾，惟三間上市公司業務前景不確定性高。中國神華及工商銀行受國策影響較大，而中國經濟降溫兼下行風險大增下，政策調整不確定性高。至於中華煤氣，新任管理層對於過去「派息傳統」的不重視大損集團的派息吸引力。簡短地說，這三隻股票不值低吸。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
