央行如何應對結構性和地緣政治變化？

Investing.com - 在2025年歐洲央行辛特拉論壇上，央行家和政策制定者探討了貨幣當局如何應對日益增長的結構性和地緣政治壓力。

本次論壇以「適應變化：宏觀經濟轉變與政策回應」為主題，圍繞勞動力市場、產業重組、貿易分化以及這些變化對貨幣政策帶來的挑戰展開討論。

貿易地緣政治成為多個討論小組的焦點。後全球化格局現在優先考慮韌性而非效率，而歐洲尤其面臨來自中國日益增長的競爭。

隨著中國用國內生產商取代外國供應商，特別是在創新主導的板塊，歐洲的出口與中國需求的契合度正在降低。

瑞銀全球研究部在一份報告中表示，歐洲大陸對包括中國在內的有限「地緣政治距離較遠」供應商的依賴，增加了其對供應衝擊和通脹波動的脆弱性。

這些發展使央行平衡通脹和產出的努力變得更加複雜，尤其是在多元化和回流本土生產提高成本的情況下。

傳統上被視為歐洲剛性特徵的勞動力市場也受到了審視。

瑞銀補充道，儘管有關就業保護法限制流動性和生產力的擔憂，歐元區5月份的失業率為6.3%，僅比歷史最低點高出0.1個百分點。

移民為就業創造做出了重大貢獻，一些與會者認為，對初創企業資金支持不足，而非勞動力剛性，才是歐洲更為緊迫的結構性制約因素。

歐元區成員國之間的通脹差異、工資彈性和債務水平進一步加劇了貨幣政策校準的難度。

瑞銀表示，在2022年通脹高峰期，愛沙尼亞和法國之間存在18.6個百分點的差距。

這些國家差異阻礙了統一的政策回應。雖然存在傳導保護工具(TPI)和直接貨幣交易(OMT)等工具，但論壇強調，財政和結構性政策，而非貨幣政策，必須解決這些差異。

央行也在應對非銀行金融中介機構(NBFIs)的快速擴張，這些機構的大部分貸款發生在國外。

與會者支持通過歐洲證券和市場管理局(ESMA)加強歐盟層面的監管，但反對授予NBFIs直接使用歐洲央行設施的權限，理由是可能擾亂銀行業。

貨幣管理問題也被簡要提及。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯警告不要過度升值歐元，暗示歐元兌美元超過1.20的水平將「更加複雜」，即使歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德堅持認為匯率反映了歐元區的實力，並將被納入預測考量。

此次論壇標誌著歐洲央行2025年戰略評估的結束，拉加德強調需要為「新型衝擊」做好準備。

戰略更新旨在確保歐洲央行能夠在與過去相比結構性不同的經濟條件下維持價格穩定。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。