Investing.com — 在美國總統唐納德·特朗普第二任期內，投資者對美國經濟政策方向的不確定性正在增加，瑞銀策略師表示，缺乏明確性正在推動市場波動並削弱信心。
在本週發布的一份報告中，瑞銀美洲首席投資辦公室資產配置主管傑森·德拉霍（Jason Draho）嘗試定義「特朗普經濟學」，並得出結論，即使是特朗普政府內部人士也難以闡述一個連貫的經濟願景。
「這是一個萬億美元的問題，而我誠實的回答是，我真的不確定，」德拉霍寫道，他指的是報告的核心問題：「特朗普經濟學究竟是什麼？」
雖然特朗普第一任期的特點是廣泛的促進增長議程，包括減稅、放鬆監管和增加支出，但目前的方法似乎更加分散且難以確定。「這種模糊性正在造成混亂和焦慮，從而影響金融市場，」德拉霍表示。
到目前為止，摩擦的核心點和最近市場疲軟的主要驅動因素是關稅。新政府的對等關稅比以前更為廣泛，且缺乏明確的目的。目前尚不清楚目標是為了平衡貿易競爭環境還是完全消除貿易赤字。
「如果不知道哪個考慮因素更重要，就很難知道什麼才算是令人滿意的協議，」德拉霍指出。
所述目標之間也存在矛盾。特朗普承諾減少財政赤字，但同時推行可能擴大赤字的政策——例如可能由關稅收入資助的減稅。
同樣，增加國內能源生產的努力可能會因關稅導致的較高投入成本而受到影響。「這兩個目標不能同時實現，」這位策略師警告說，指出從回流導致的進口減少將減少關稅收入。
「這將導致更大的財政赤字，特別是如果預期的關稅收入現在用於支付更大的減稅，」他補充道。
鑑於所有的不確定性，市場已做出相應反應。風險資產已經計入了更高的衰退概率，而債券和美元都出現了拋售——這是一種不尋常的組合，通常表明風險溢價上升，而不僅僅是增長預期惡化。
根據瑞銀的說法，政策立場在意識形態上仍然混亂。特朗普2.0的早期呈現了兩種競爭的願景：一種是民粹主義、美國優先風格的「MAGA」方法，另一種是財政保守、小政府的「DOGE」框架。但兩者都尚未占上風。
延遲一些關稅並為半導體和智能手機等科技產品提供豁免可能暗示了更為務實的轉變。然而，要提振投資者情緒可能需要更多措施。
「希望不是投資策略，在特朗普經濟學有一些明確性和一致性之前，投資者信心將保持低迷，市場將保持波動，並可能在一定範圍內波動，」德拉霍寫道。「這種明確性越早到來，從關稅開始，市場前景就會越好。」
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