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《中國債市每日綜述》貿易數據不佳但期現同弱,金融數據公布前情緒謹慎

發布 2019-1-14 下午05:51
更新 2019-1-14 下午06:00
《中國債市每日綜述》貿易數據不佳但期現同弱,金融數據公布前情緒謹慎

《中國債市每日綜述》貿易數據不佳但期現同弱,金融數據公布前情緒謹慎

* 貿易數據不佳但未現利好提振,期現貨價格同步走弱
* 資金邊際收緊,金融數據公布前情緒亦謹慎
* 配置買盤力量依舊不弱,牛市仍未完但走勢更曲折

路透北京1月14日 - 儘管最新公布的中國貿易數據慘淡,但中國債市周一對此反應平淡
,銀行間債市現券收益率小幅走高,10年利率債活躍券收益率上行約2個基點(bp),中金
所國債期貨早盤衝高後快速回落,隨後在低位震盪。除了資金面繼續邊際收緊外,對於即將
公布的上月金融數據預期也存在分歧,亦壓制市場情緒。

交易員稱,今日謹慎氛圍在期債上反應偏強,國債期貨已將年初以來漲幅基本悉數抹去
;而相對而言,近期現券配置戶買盤力量仍不弱,考慮到基本面偏弱大勢未改,債市在短期
調整後料仍有走強空間。

“12月份進出口數據很差,但是也沒激起啥水花。”北京一銀行交易員說。他表示,進
出口數據雖然較差,但是市場對此已有預期,數據出台後國債期貨價格並未因為此利好而反
彈。

以美元計價,中國12月出口 CNEXP=ECI 同比降4.4%,進口 CNIMP=ECI 同比降7.6%,當
月貿易順差 CNTRD=ECI 為570.6億美元。其中,出口同比創2016年12月以來的最大降幅,進
口同比創2016年7月以來最大降幅;貿易順差則為2015年12月以來最大。
華南一券商交易員談到,金融數據公布在即,市場對於數據的預期也有點混亂,特別是
上周五銀監會發布的信貸增量數據,到底與央行口徑數據相差多少,機構預期的落差較大,
加上繳稅高峰臨近,雖然明天降準將實施,但由於是分兩次實施,且還要對沖MLF到期量,
短期資金仍有繼續收斂的可能。

銀保監會上周五稍晚召開發布會稱,去年銀行業貸款增量15.6萬億元人民幣,據此推算
去年12月新增貸款僅略超5,000億元,大幅遜於預期,不過銀保監會在發布會間隙回復路透
稱上述新增貸款統計口徑同央行口徑並不一致。

中國央行預計將於周二公布2018年信貸及貨幣供應量等金融數據。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在3.6075%,上日尾盤為3.5850%,同期
限國債180019最新報3.1400%,上日為3.1200%;同期限國債180027券最新成交在3.13%,上
日尾盤為3.11%。

上海一銀行交易員認為,在經濟下行壓力仍大、貨幣政策寬鬆大勢不改的支撐下,債市
牛市還未完,但在與此前走勢相對順暢不同,後市可能更為曲折,短期的震盪可能也會加劇


一級方面,農業發展銀行下午招標增發的三年和五年期固息債,中標收益率分別為3.07
10%和3.3068%,對應投標倍數3.86倍和3.22倍。




以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:
北京時間16:40 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價(元) 99.55 97.845
較上結算價漲 -0.09% -0.16%

盤中最高(元 99.755 98.180

盤中最低(元 99.505 97.750



**資金收斂,中小機構融入難度增加**

中國銀行間市場周一資金面有所收斂,隔夜和七天期利率上行,非銀隔夜拆借價格回到
2%上方,月度繳稅臨近致銀行類機構融出意願下降。交易員稱,1月為繳稅大月,給流動性
帶來部分擾動;雖然明日有降準資金釋放,不過亦有到期MLF對沖,故機構仍心存戒慎,中
小機構融入資金難度略有增加。

他們並稱,繳稅因素料僅有暫時性的影響,從跨春節品種利率來看,其上行幅度有限,
且央行今日亦重啟28天逆回購操作,市場心態依然平穩;預計經過兩次降準步入實施,加之
下半月還將有TMLF(定向中期借貸便利)操作,春節前後資金仍會總體穩定。

北京一券商交易員亦稱,上午資金略有收緊,明日MLF到期量疊加繳稅和例行繳準的資
金規模預計近6,000億元,銀行類機構融出減少,尤其是非銀類機構拆借難度增加。隔夜和
七天以上資金價格均有明顯走升。

中國央行公開市場今日進行1,000億元人民幣逆回購操作,包括七天800億元,28天200
億元;其中28天期逆回購可跨春節,為自去年6月19日以來近七個月後重啟。據此計算,單
日淨投放200億元。
據路透統計,本周公開市場逆回購到期總量為1,100億元,周二(15日)還將有3,900億
元MLF到期。

上海一基金交易員說,“今天資金收了一點,不過現在倒也不能說到緊的地步,價格都
上了,我們借的隔夜在2.1%左右,擔心繳稅還是,明天雖然有降準,不過MLF也不續了,心
態還是謹慎了一點。”

華東一銀行交易員表示,銀行機構資金拆借價格也有上行,不過隔夜依然在2%下方,最
新成交1.87%左右。

“像我們這種中小機構今天借錢明顯感覺有難度了,大行出的少,央行逆回購也是杯水
車薪。”她說,“不過28天(逆回購)又出來了,應該是要幫助大家跨年了,今天跨年的錢
漲的不太多,感覺對過年(資金面)還是比較有信心的,TMLF應該也快了。”

央行1月4日稍晚宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分別下調0.5個百分點;同時一季度到期的MLF不再續做。

根據稅務部門的辦稅日曆,1月15日是增值稅、消費稅、企業所得稅、資源稅、個人所
得稅等申報截止日。


今日銀行間市場質押式回購總成交37,447.07億元,上一交易日為37,195.13億元;其中
隔夜品種成交32,709.88億元,上一交易日為32,292.74億元。

以下為主要貨幣市場利率報價:
北京時間17:48 今日(% 上日(%) 變動(bp) 成交金額
)
質押式回購加權平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.8732 1.7037 16.9500 32709.8758
七天 CN7DRP=CFXS 2.5446 2.3825 16.2100 3263.8464
14天 CN14DRP=CFXS 2.3326 2.2085 12.4100 457.6188
上海證交所質押式回購利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 1.7500 2.4100 -66.0000 7153.2410
七天 CN7DRPO=SS 2.5000 2.5200 -2.0000 937.2420
14天 CN14DRPO=SS 2.5250 2.6350 -11.0000 180.4720
回購定盤利率
其中:隔夜 CN1DRPFIX=CFXS 1.8900 1.7200 17.0000 --
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.6200 2.5300 9.0000 --
14天 CN14DRPFIX=CFXS 2.3000 2.2000 10.0000 --
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.8780 1.7080 17.0000 --
七天 SHICNYSWD= 2.6290 2.5550 7.4000 --
三個月 SHICNY3MD= 2.9840 3.0070 -2.3000 --
備註:銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)


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SSEC https://tmsnrt.rs/2Herell
SSEC https://tmsnrt.rs/2AKorut
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(發稿 張曉翀;審校 邊競/林高麗)

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