* 現券窄幅波動，國債期貨震盪略收高
* A股反彈打壓國債期貨午後回落
* 尾盤信貸數據略有擾動
* 貿易談判偏正面打壓避險，債市料繼續盤整
* 資金均衡偏寬利率略跌，降準實施在即預期仍穩
路透北京1月11日 - 中國銀行間債市周五現券和期貨均窄幅波動，繼續走強的動力依然
不足，尾盤因銀保監會新增貸款數據影響收益率下行1-2bp，不過很快又回到稍早水準。交
易員表示，現券全天波動幅度很小，國債期貨早盤略有上沖，不過午後國內股市走強，國債
期貨隨之回落；鑒於中美貿易談判信號正面，以及股市等風險資產的反彈，債市調整態勢短
期料維持。
他們表示，在流動性寬鬆和基本面預期疲弱的支撐下，短期的市場調整依然未改長期向
好的期待，關注下周出爐的進出口和信貸數據情況。
“全天沒什麼亮點，現券跟著期貨走，波幅很窄，期貨沖了一下又回來了，A股下午又
雄起了。”北京一券商交易員說。
銀保監會稍早召開發布會稱，去年銀行業貸款增量15.6萬億元人民幣市場據此推算去年
12月新增貸款僅略超5,000億元，大幅遜於預期，收益率因此下行1-2個基點（bp）。
不過銀保監會在發布會間隙回復路透稱上述新增貸款統計口徑同央行口徑並不一致，收
益率又很快返回稍早水平。
“剛出來嚇了一跳，12月本來預期就不怎麼樣，這要真是5,000億就完蛋了，這會兒一
波210（10年國開債）買盤，不過明白過來後（收益率）就又拉回來了，下周估計會出信貸
數據了，重點關注下。”華南一銀行交易員說。
中國銀保監會周五稱，2018年中國銀行業各項貸款同比增長12.6%，貸款增量15.6萬億
元人民幣；年末中國銀行業撥備水平較為充足，撥備覆蓋率185.5%，同業負債占比下降9.1%
，部分中小機構過度依賴短期批發性融資問題有所緩解。
路透綜合30余家機構預測中值顯示，受季節性因素影響，12月中國新增人民幣貸款YL=ECI>料降至8,000億元，增速保持平穩，M2增速 CNMSM2=ECI 亦接近於上月水平，但社會
融資規模增量 CNSFLM=ECI 或有一定程度下降，這可能受信用債發行量收縮、非標嚴控等因
素影響。
剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在3.58%，接近持平上日尾盤的3.5825%
，尾盤因貸款數據影響一度下行至3.5775%；同期限國債180019最新報約3.12%，上日為3.13
%。
華中一銀行交易員稱，消息面因素不多，資金在稍稍收斂後趨於均衡，現在市場擔心的
就是中美談判的結果如何，“很多風險資產，包括股市，都因為這個（談判信號正面）反彈
了，美股快回到前期高點了。”
他並表示，預計春節前市場會一直震盪整理，進一步走強的刺激下因素還未看到；不過
大家對後市的信心還是充足的，主要因為基本面的預期仍然較差。
中國股市周五收漲，報導稱中國副總理劉鶴本月可能赴美進行貿易措施，提振了對於中
美貿易爭端可能得到解決的樂觀情緒。然而，圍繞經濟放緩的擔憂繼續打壓投資人信心。
據政策消息人士透露，中國計劃將2019年經濟增長目標從2018年的“約6.5%”下調至6-
6.5%，中國政府準備應對美國加徵關稅和國內需求減弱等不利因素。
美國財長努欽周四表示，中國國務院副總理劉鶴“很可能”於1月稍晚前往華盛頓進行
貿易磋商。 一級方面，中國財政部上午招標的三個月期貼現國債加權中標收益率2.2426%，邊際中
標收益率2.2913%，投標倍數4.44倍。
以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況：
北京時間17:34 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價（元） 99.67 98.045
較上結算價漲 0.05% 0.03%
跌
盤中最高（元 99.700 98.130
）
盤中最低（元 99.420 97.885
）
**資金面均衡偏寬，隔夜和七天加權利率小跌**
銀行間市場資金面均衡偏寬，隔夜和七天期回購加權利率小幅下行，因月度繳稅將近供
給仍略有收斂，但下周降準亦將實施在即，料助緩流動性缺口，機構預期尚屬平穩。交易員
稱，月度繳稅預計添擾有限，而央行還將有公開市場隨時輔助，流動性整體暫無恙。
上海一銀行交易員表示，“沒前幾天那麼松，但是整體還算寬鬆，(供需)也還是比較均
衡的，減點不是很多，1月一般繳稅規模不小，不過感覺下周降準應該能給平滑了，實在不
夠的話還有公開市場。”
中國央行周五公告，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，今日不開展逆回購操作，
為連續第五日暫停。據此計算，本周將凈回籠4,100億元人民幣，創逾兩個月單周新高。
央行上周五稍晚宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利（MLF），其中，1月15日和1
月25日分別下調0.5個百分點；同時一季度到期的MLF不再續做。
華北一券商交易員補充說，今日隔夜及14天期限非銀以加權利率拆入亦問題不大，對於
跨春節資金，暫時並沒有急於拆入，但看市場上供給還算可以，昨天一個月期限的跨節資金
押利率債在2.7%左右，押信用債在2.8%，今天略有攀升但幅度也比較有限。
根據稅務部門的辦稅日曆，1月15日是增值稅、消費稅、企業所得稅、資源稅、個人所
得稅等申報截止日。
今日銀行間市場質押式回購總成交37,129.89億元，上一交易日為36,753.49億元；其中
隔夜品種成交32,292.74億元，上一交易日為31,401.78億元。
以下為主要貨幣市場利率報價:
北京時間17:47 今日(%) 上日(%) 變動(bp) 成交(億元)
質押式回購加權平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.7037 1.7311 -2.74 32,292.74
七天 CN7DRP=CFXS 2.3825 2.4833 -10.08 3,060.39
14天 CN14DRP=CFXS 2.2085 2.1040 +10.45 887.63
上海證交所質押式回購利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.1500 2.2050 -5.50 6,878.56
七天 CN7DRPO=SS 2.4500 2.4950 -4.50 1,001.58
14天 CN14DRPO=SS 2.6000 2.6200 -2.00 113.73
回購定盤利率
其中:隔夜 >
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.5300 2.6000 -7.00
14天 >
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.7080 1.7430 -3.50
七天 SHICNYSWD= 2.5550 2.5870 -3.20
三個月 SHICNY3MD= 3.0070 3.0310 -2.40
備註：銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)
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dbt0111 https://tmsnrt.rs/2AAc3gH
money0111 https://tmsnrt.rs/2ACwlWM
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(發稿 侯向明； 審校 吳雲凌)
* A股反彈打壓國債期貨午後回落
* 尾盤信貸數據略有擾動
* 貿易談判偏正面打壓避險，債市料繼續盤整
* 資金均衡偏寬利率略跌，降準實施在即預期仍穩
路透北京1月11日 - 中國銀行間債市周五現券和期貨均窄幅波動，繼續走強的動力依然
不足，尾盤因銀保監會新增貸款數據影響收益率下行1-2bp，不過很快又回到稍早水準。交
易員表示，現券全天波動幅度很小，國債期貨早盤略有上沖，不過午後國內股市走強，國債
期貨隨之回落；鑒於中美貿易談判信號正面，以及股市等風險資產的反彈，債市調整態勢短
期料維持。
他們表示，在流動性寬鬆和基本面預期疲弱的支撐下，短期的市場調整依然未改長期向
好的期待，關注下周出爐的進出口和信貸數據情況。
“全天沒什麼亮點，現券跟著期貨走，波幅很窄，期貨沖了一下又回來了，A股下午又
雄起了。”北京一券商交易員說。
銀保監會稍早召開發布會稱，去年銀行業貸款增量15.6萬億元人民幣市場據此推算去年
12月新增貸款僅略超5,000億元，大幅遜於預期，收益率因此下行1-2個基點（bp）。
不過銀保監會在發布會間隙回復路透稱上述新增貸款統計口徑同央行口徑並不一致，收
益率又很快返回稍早水平。
“剛出來嚇了一跳，12月本來預期就不怎麼樣，這要真是5,000億就完蛋了，這會兒一
波210（10年國開債）買盤，不過明白過來後（收益率）就又拉回來了，下周估計會出信貸
數據了，重點關注下。”華南一銀行交易員說。
中國銀保監會周五稱，2018年中國銀行業各項貸款同比增長12.6%，貸款增量15.6萬億
元人民幣；年末中國銀行業撥備水平較為充足，撥備覆蓋率185.5%，同業負債占比下降9.1%
，部分中小機構過度依賴短期批發性融資問題有所緩解。
路透綜合30余家機構預測中值顯示，受季節性因素影響，12月中國新增人民幣貸款
融資規模增量 CNSFLM=ECI 或有一定程度下降，這可能受信用債發行量收縮、非標嚴控等因
素影響。
剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在3.58%，接近持平上日尾盤的3.5825%
，尾盤因貸款數據影響一度下行至3.5775%；同期限國債180019最新報約3.12%，上日為3.13
%。
華中一銀行交易員稱，消息面因素不多，資金在稍稍收斂後趨於均衡，現在市場擔心的
就是中美談判的結果如何，“很多風險資產，包括股市，都因為這個（談判信號正面）反彈
了，美股快回到前期高點了。”
他並表示，預計春節前市場會一直震盪整理，進一步走強的刺激下因素還未看到；不過
大家對後市的信心還是充足的，主要因為基本面的預期仍然較差。
中國股市周五收漲，報導稱中國副總理劉鶴本月可能赴美進行貿易措施，提振了對於中
美貿易爭端可能得到解決的樂觀情緒。然而，圍繞經濟放緩的擔憂繼續打壓投資人信心。
據政策消息人士透露，中國計劃將2019年經濟增長目標從2018年的“約6.5%”下調至6-
6.5%，中國政府準備應對美國加徵關稅和國內需求減弱等不利因素。
美國財長努欽周四表示，中國國務院副總理劉鶴“很可能”於1月稍晚前往華盛頓進行
貿易磋商。 一級方面，中國財政部上午招標的三個月期貼現國債加權中標收益率2.2426%，邊際中
標收益率2.2913%，投標倍數4.44倍。
以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況：
北京時間17:34 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價（元） 99.67 98.045
較上結算價漲 0.05% 0.03%
跌
盤中最高（元 99.700 98.130
）
盤中最低（元 99.420 97.885
）
**資金面均衡偏寬，隔夜和七天加權利率小跌**
銀行間市場資金面均衡偏寬，隔夜和七天期回購加權利率小幅下行，因月度繳稅將近供
給仍略有收斂，但下周降準亦將實施在即，料助緩流動性缺口，機構預期尚屬平穩。交易員
稱，月度繳稅預計添擾有限，而央行還將有公開市場隨時輔助，流動性整體暫無恙。
上海一銀行交易員表示，“沒前幾天那麼松，但是整體還算寬鬆，(供需)也還是比較均
衡的，減點不是很多，1月一般繳稅規模不小，不過感覺下周降準應該能給平滑了，實在不
夠的話還有公開市場。”
中國央行周五公告，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，今日不開展逆回購操作，
為連續第五日暫停。據此計算，本周將凈回籠4,100億元人民幣，創逾兩個月單周新高。
央行上周五稍晚宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利（MLF），其中，1月15日和1
月25日分別下調0.5個百分點；同時一季度到期的MLF不再續做。
華北一券商交易員補充說，今日隔夜及14天期限非銀以加權利率拆入亦問題不大，對於
跨春節資金，暫時並沒有急於拆入，但看市場上供給還算可以，昨天一個月期限的跨節資金
押利率債在2.7%左右，押信用債在2.8%，今天略有攀升但幅度也比較有限。
根據稅務部門的辦稅日曆，1月15日是增值稅、消費稅、企業所得稅、資源稅、個人所
得稅等申報截止日。
今日銀行間市場質押式回購總成交37,129.89億元，上一交易日為36,753.49億元；其中
隔夜品種成交32,292.74億元，上一交易日為31,401.78億元。
以下為主要貨幣市場利率報價:
北京時間17:47 今日(%) 上日(%) 變動(bp) 成交(億元)
質押式回購加權平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.7037 1.7311 -2.74 32,292.74
七天 CN7DRP=CFXS 2.3825 2.4833 -10.08 3,060.39
14天 CN14DRP=CFXS 2.2085 2.1040 +10.45 887.63
上海證交所質押式回購利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 2.1500 2.2050 -5.50 6,878.56
七天 CN7DRPO=SS 2.4500 2.4950 -4.50 1,001.58
14天 CN14DRPO=SS 2.6000 2.6200 -2.00 113.73
回購定盤利率
其中:隔夜
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.5300 2.6000 -7.00
14天
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.7080 1.7430 -3.50
七天 SHICNYSWD= 2.5550 2.5870 -3.20
三個月 SHICNY3MD= 3.0070 3.0310 -2.40
備註：銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)
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dbt0111 https://tmsnrt.rs/2AAc3gH
money0111 https://tmsnrt.rs/2ACwlWM
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(發稿 侯向明； 審校 吳雲凌)