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更新版 1-《中國債市每日綜述》現券期貨整體呈調整姿態,後市向好空間仍在

發布 2019-1-9 下午05:47
更新 2019-1-9 下午05:47
更新版 1-《中國債市每日綜述》現券期貨整體呈調整姿態,後市向好空間仍在

更新版 1-《中國債市每日綜述》現券期貨整體呈調整姿態,後市向好空間仍在

(新增貨幣市場收盤報價)
* 現券收益率漲跌互見,國債期貨收低
* 流動性寬鬆程度稍降及股市大漲壓制人氣
* 向好趨勢未改,關注經濟數據和貿易談判結果
* 資金供給略收斂,不過總體依然寬鬆

路透北京1月9日 - 中國銀行間債市周三現券金融債收益率總體小幅上行,10年國債收
益率則小跌,國債期貨收低。交易員稱,資金邊際收斂加國內股市大漲壓制債市人氣;雖然
午後股指紛紛回落,國債期貨自日內低位略回升,但終盤仍收低;在昨日大幅走強後市場迎
來調整,同時跡象顯示中美貿易談判結果偏正面,亦對避險情緒有拖累。

他們並表示,年關之際流動性仍會維持平穩,而且偏弱的基本面預期未有改變,債市暫
時調整後向好空間仍在,關注即將出爐的經濟數據。

“今天股市漲了,買債的弱了,不過昨天(債市)畢竟也是漲太多了,加上今天資金這
塊有點收,就順勢調整了,大方向還是看好的。”北京一券商交易員說。

華北一基金交易員稱,國債期貨低開可能有隔夜美債收益率上漲的原因在,不過目前看
應該是正常的技術修正,整體趨勢並未走壞。

“股市後來回落了,不過期貨反彈力度不大,現在的位置比較尷尬,上下其實都有理由
,所以對盤中的一些消息或傳聞反應會更敏感。”他並表示,“昨天正回購(傳聞)出來後
,今天資金確實收了,情緒上有點反應。”

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210收盤成交在3.5725%,上日尾盤為3.5550%;同期
限國債180027券收益率最新成交在3.11%左右,上日尾盤報約3.12%。另一隻10年國債180019
最新報約3.12%,上日為3.13%。

跨年後銀行間債市則迎來流動性的寬鬆高潮,近兩日隔夜回購加權利率徘徊在1.4%附近
低位,進而再次出現央行進行正回購傳聞。對此業內人士稱,不論是此前放寬普惠金融定向
降準考核標準,還是本次全面降準,政策當局的主旨都是扶助實體經濟,債市流動性過於泛
濫非其樂見。不論是主動回歸,還是“被動完成”,向合理充裕、短端資金利率相對穩定的
常態靠攏是大概率事件。
此外,中美貿易談判結果亦是眼下投資者關心之事,雙方延長了原本是為期兩天的談判
,顯現出取得進展的跡象。
上海一銀行交易員說,“今天股市受談判影響更大些,不過債市也在關注最終結果,現
在是相談甚歡,具體結果有多好還不確定,所以大家也有觀望的態度在。”

他並稱,市場屬於高位震盪盤整,走牛的趨勢還在,跨春節的流動性預期仍偏樂觀,短
期需要關注最新經濟數據,以驗證基本面預期差的邏輯。

周四將有中國2018年12月通脹數據公布。路透綜合約30家機構預測中值結果顯示,12月
CPI同比漲幅料小幅回落至2.1%,主要受油價多次下調,大幅拖累非食品價格所致;與此同
時,大宗商品價格跌幅擴大,可能導致PPI同比增速大幅下降至1.6%,重新返回“1”時代,
並創出逾兩年最低水準。 一級方面,中國財政部上午招標續發的兩年固息國債加權中標收益率為2.4890%,高於
此前預測均值2.46%;同時招標的五年續發國債加權中標收益率2.7572%,稍低於預測均值2.
78%。
中國農業發展銀行下午招標增發的一年、七年和10年期固息債,中標收益率分別為2.39
62%、3.5924%和3.6440%,對應投標倍數4.04倍、3.34倍和3.12倍。
以下為中國金融期貨交易所五年和10年期各主力合約的收盤情況:
北京時間16:56 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
現價(元) 99.805 98.29
較上結算價漲 -0.03% -0.12%

盤中最高(元 99.855 98.390

盤中最低(元 99.685 98.120



**資金供給略收斂,然總體寬鬆局面未改**

銀行間市場資金面總體依然寬鬆,但較昨日泛濫局面略有收斂,目前隔夜成交仍在2%以
下。交易員稱,今日整體供需更趨平衡,機構融出較前幾日更為順利,資金淤積局面有所緩
解;而非銀機構感受相對敏感,其隔夜融入難度略有增加。

他們並表示,目前來看隨著逆回購的自然到期以及繳稅的到來,流動性局面料會進一步
均衡,近期嚴重泛濫的形勢或暫告一段落,但也不至於大幅收緊。

上海一銀行交易員說,“還是很鬆的呀,只是不像昨天那麼泛濫了,今天感覺就是更平
衡了,隔夜加權上了一點,不過還是在2%以下,昨天又是被指導又是正回購(傳聞)的,可
能受了點影響。”

華東一銀行交易員亦稱,目前資金面也不是說有多緊,只能說是寬鬆程度相比昨天稍微
弱了一點,銀行類機構感覺其實並不明顯。

“隔夜不像之前減點好幾十bp(基點)的泛濫的感覺了,但也完全沒有緊,現在只是不
是那種錢全爛在那隨便借了。”她說。

中國央行周三公告,目前銀行體系流動性總量處於較高水平,今日不開展逆回購操作,
為連三日暫停。據此計算,單日凈回籠400億元人民幣;包括今日,元旦後公開市場已累計
回收資金5,500億元。
北京一基金交易員則稱,非銀機構感受可能稍有收緊,隔夜融入難度增加,不過價格尚
未明顯上行。

“昨天下午資金就開始有點(收斂)苗頭,現在(非銀)很多借的,都看不到有人出,
不過價格還好,隔夜加權上了10來個bp。”他說。

上述華東的銀行交易員表示,短期來看,資金面面臨逆回購自然到期以及例行繳稅的影
響,不過後期亦有降準資金釋放,總體供需料會更趨均衡,但亦不會看到驟然收緊。

央行上周五稍晚宣布降準1個百分點置換部分中期借貸便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分別下調0.5個百分點;同時,一季度到期的MLF不再續做。
根據稅務部門的辦稅日曆,1月15日是增值稅、消費稅、企業所得稅、資源稅、個人所
得稅等申報截止日。

今日銀行間市場質押式回購總成交36,980.90億元,上一交易日為34,867.58億元;其中
隔夜品種成交32,088.93億元,上一交易日為31,192.55億元。

以下為主要貨幣市場利率報價:
北京時間17:45 今日(%) 上日(%) 變動(bp) 成交(億元)
質押式回購加權平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.5583 1.3794 +17.89 32,088.93
七天 CN7DRP=CFXS 2.3866 2.2131 +17.35 2,807.36

14天 CN14DRP=CFXS 2.0815 2.0277 +5.38 1,022.49

上海證交所質押式回購利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 1.8900 2.0400 -15.00 7,081.25

七天 CN7DRPO=SS 2.3350 2.1950 +14.00 1,410.19

14天 CN14DRPO=SS 2.5800 2.4450 +13.50 291.40

回購定盤利率
其中:隔夜 >
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.4000 2.3000 +10.00

14天 >
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.5670 1.4140 +15.30

七天 SHICNYSWD= 2.4750 2.3720 +10.30

三個月 SHICNY3MD= 3.0650 3.0930 -2.80


備註:銀行間回購成交利率統計口徑為存款類機構。(完)

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dbt0109 https://tmsnrt.rs/2RD1J0V
dbt0109 https://tmsnrt.rs/2SKuO7Y
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(發稿 侯向明; 審校 吳雲凌)

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