智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告，維持美團-W(03690)“增持”評級，目標價上調至450.7港元。
報告中稱，公司社區團購零售模式實現了渠道優化和配送優化。傳統零售和綜合電商一般“渠道”和“配送”二者僅取其一，但是社區團購模式是“渠道”+“配送”二者取中的零售模式，適用於對時間不敏感、追求性價比的社區私域用戶。社區團購相較於傳統商超、農貿市場或生鮮電商，主要以高週轉率和低成本取勝。
國泰君安稱，社區團購平臺最主要的消費人羣爲30歲至49歲之間的已婚女性人羣，該羣體多爲家庭生活採購者，對家庭日常飲食、居家需求比較瞭解，對產品價格更爲敏感，選擇性價比最高的產品進行購買。該行對非單人戶家庭消費中的食品菸酒與生活用品消費支出進行統計，預計整個社區團購需求端的規模可以達到2.62-4.36萬億元人民幣。
該行表示，社區團購本質是對傳統渠道的補充和替代，綜合考慮目前社區團購在以上所列的生鮮、休閒食品、軟飲料、日化產品、母嬰用品、廚房調味品領域的規模，可以從供給端估計社區團購的總規模約爲2.23-3.81萬億元。
報告提到，綜合考慮需求和供給兩端，該行認爲，中國社區團購的市場規模預計爲2.23-4.36萬億元。美團作爲本地生活服務行業龍頭公司，將在社區團購大戰中取得領先的市場份額。由於社區團購業務處於成長期，起初投入較大，將拖累整體盈利。預計美團-W2021-23年收入分別爲1799、2519和3451億元，歸母淨利潤分別爲-145、-36和244億元。該行用分部估值法，2022年外賣+到店及酒旅經營利潤爲333億元，給予2022年50xPE。除社區團購新業務2022年收入爲420億元，給予2022年5xPS。