這隻電動車股最近爆升，升幅驚人。投資者應如何部署？ 特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)股價近月升勢凌厲，有如搭上火箭。許多投資者大概都有相同疑問：到底現在該不該買入特斯拉股票呢？
過去六個月，此股大升超過200%，其中65%升幅來自過去30日。部分在旁留意此股的投資者，大概覺得錯過了機會。至於手上持有這家電動車製造商股票的，可能想知道是否該沽貨鎖定利潤。
那麼投資者現在該怎樣做呢？
很不幸，最佳的答案未必是您期望聽到的。在這種情況下，最好的行動就是什麼也不做。
筆者所持的理由如下。
增長前景強勁 無可否認，特斯拉業務的增長動力相當強勁。公司在2019年交付約36.8萬輛汽車，按年增長50%。這種亮麗的業績主要歸功於公司Model 3車型的出貨量大增超過一倍。這款電動車是特斯拉最新推出的車型，佔全年出貨量達82%。
若要了解特斯拉業務發展動力，最好是只看這幾年，這會很有幫助。公司截至2019年止的收入將近250億美元。相比之下，五年前的銷售額只有約30億美元。有一點更值得留意，公司已經擺脫嚴重虧損的困局，從過去每年虧損數以十億美元，到2019年變為產生約10億美元自由現金流。管理層認為，公司有望之後都能保持正現金流。
管理層在公佈第四季最新業績時指出：「我們預計未來季度將可保持正自由現金流，有時可能會短時間內出現例外情況，尤其是新產品推出和上市期間。我們仍然相信業務已發展至自給自足的階段。」
展望未來，公司已蓄勢待發，有望受惠強大的產品線。2019年底，特斯拉在上海的生產基地正式投產，開始生產中國製造的Model 3（儘管在冠狀病毒疫情下目前暫時停產）。該新廠房不到一年時間便落成，造就公司享有優勢，可望把握這個全球最大汽車市場的機遇。此外，這家汽車製造商的Model Y跨界車較原定計劃提前推出市場，預計2020年第一季開始交付。當然還有Tesla Cybertruck和Tesla Semi，兩款車型均在開發階段，預計未來幾年將推出市場，引起熱潮。
缺乏安全邊際 公司最近的執行速度令人驚喜，但投資者作出投資決定前，應好好衡量公司的估值。無論公司前景有多亮麗，都不能忽視估值，說到底價格就是王道。
特斯拉股價一飛沖天，即是說股價已反映未來幾年業務強勁增長，因此不能有任何差池。特斯拉以現價計，2019年市現率約120倍。像特斯拉這類增長股，理應享有溢價，但目前的溢價未免高得驚人，尤其是汽車製造業屬於重資本行業。特斯拉的市現率若要較為合理，應該約為20倍，即是說自由現金流就要大增近7倍。
即使特斯拉能夠將年度自由現金流增至70億美元，相信所需時間很可能要較投資者預期的長得多。汽車業屬於重資本，業務規模必須夠大，利潤才能可觀，但這方面的難度可能較預期大。此外，行業未來的競爭亦可能較預期激烈。
簡言之，此股目前的估值可說風險很大，對投資者毫無保障。
勝者通常長勝 特斯拉當然有機會能人所不能，甚至超出市場最牛的預測。因此，股價雖然高得驚人，但持有此股的投資者亦不應急於沽貨離場。
事實證明，勝者通常會一直贏下去。請看看具顛覆性和創造力的公司，例如亞馬遜(Amazon)、Facebook、蘋果(Apple)和Netflix。那些長情股東一直持有這類公司的股票，即使股價高得怎麼驚人，依然沒有沽出，最終都獲得豐厚回報。
事實上，特斯拉可能會在純電動車市場持續擴大優勢，而全球汽車市場將發展至一個轉折點，電動車有望在消費者中間普及。
這一日有可能來臨，但亦有可能只是痴人說夢。
追揸沽如何部置，或是什麼都不做？ 眼見特斯拉股價吵味濃烈，但對於具顛覆性的公司，股價有時的確可以存在大幅溢價，因此當投資者在考慮對此股如何部署時，可能還是以靜制動較好，最好是以不變應萬變。
當然沒有人有水晶球，可以肯定今天到底應該買入此股，抑或沽貨離場，又或是否繼續持有此股。此股的股價仍然可能像坐過山車，股東可能會覺得錯過一次止賺離場的好機會。另一方面，公司未來幾年的業務亦有可能遠超預期，就連現時的天價估值，仍然未能反映此股的實際價值。
投資者眼前所知有限，在這種情況下，很難可以肯定應採取什麼行動。特斯拉業務高速發展，管理層亦能對症下藥。然而，此股估值升幅驚人，這可能如實反映價值，但亦有可能過分炒作，股價「堅離地」。
因此，投資者若想知道應採取什麼行動，倒不如靜觀其變。
如果您一直在旁邊食花生，那麼便繼續旁觀，期望將來有更好的入市位。如果您已是股東，那便不要理會股價波動，只要公司基礎業務符合或超出您的預期，大可一直持有此股。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
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