智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報認爲，貴金屬及供給受限的有色商品上半年表現亮眼，主要反映3個核心邏輯：美元貨幣超發、信用重構，美降息週期即將開啓，全球地緣政治緊張;供應受限，雙碳相關政策約束以及資源保護主義盛行、資本開支不足導致供應剛性約束;需求爆發，第四次產業革命引導相關金屬尤其是小金屬需求大增，相關小金屬正迎來高光時刻!展望下半年，貴金屬及有色商品長期趨勢仍然看漲，但當前配置節奏推薦順序爲：小金屬>貴金屬>基本金屬。
面對全球新的技術革命浪潮，元素需求結構正發生重大變化，2006年地產基建背景下帶來的是基本金屬的需求浪潮，而當下第四次產業革命背景下，帶來了“新質生產力”金屬元素的需求浪潮，例如鋰、鈷、鎳、銅、鋁因新能源車需求顯著增長，錫因新能源車、光伏、AI的發展需求顯著增長，鉬因金屬材料升級、中高端製造業和軍工發展而需求顯著增長，銻因光伏玻璃、硅片、半導體、汽車、軍工等需求而顯著增長等，因此，百年變局或是資源品的百年機遇，核心邏輯如下：
邏輯一：宏觀方面，美元貨幣超發、信用重構，美降息週期即將開啓，弱勢美元將激發有色金融屬性，貴金屬顯著受益。
邏輯二：供應受限，雙碳相關政策約束以及資源保護主義盛行、資本開支不足導致供應剛性約束，週期屬性將由供需雙重波動轉爲需求單項波動，週期屬性減弱，銅鋁等基本金屬受益。
邏輯三：需求爆發，第四次產業革命引導相關金屬需求尤其是小金屬需求大增。
以銅、鋁爲代表的基本金屬以及以黃金爲代表的貴金屬已持續演繹上述邏輯，中信建投證券仍十分看好上述品種投資機會，但當下具備較大預期差的來自小金屬，小金屬資源稀缺性更強、供給剛性更爲突出、與新質生產力發展更爲密切，相關商品的價格中樞及資本市場權益標的的估值中樞有望共振上移。不同邏輯組合下，有色配置建議關注“銻、錫、鍺、鉬、鎢、金、銀、銅、鋁”9類品種，另外，磁材等新材料領域受益於電子、半導體、算力服務器、機器人等新質生產力的發展，成長性顯著，建議積極關注。
風險提示
1、全球經濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發布的《全球經濟展望》中預計2024年全球GDP增速爲2.6%，2025年2.7%。該機構認爲，隨着通脹放緩和增長平穩，全球經濟正在通往軟着陸的道路上，但風險仍然存在。歐美經濟數據已經出現下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費衝擊是巨大的。
2、美國通脹失控，美聯儲貨幣收緊超預期，強勢美元壓制權益資產價格。美國無法有效控制通脹，持續加息。美聯儲已經進行了大幅度的連續加息，但是服務類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
3、國內新能源板塊消費增速不及預期，地產板塊繼續消費持續低迷。儘管地產銷售端的政策已經不同程度放開，但是居民購買意願不足，地產企業的債務風險化解進展不順利。若銷售持續未有改善，後期地產竣工端會面臨失速風險，對國內部分有色金屬消費不利。