FX168財經報社(北美)訊 美聯儲正在以近30年來最快的速度提高利率，努力降低通貨膨脹。最近，一些分析師開始認為，通貨膨脹可能在未來幾個月內出現緩和，但可能不是鮑威爾與美聯儲的努力造成的。
周日(6月26日)Fundstrat研究主管Tom Lee在一份報告中寫道：“市場似乎把包括食品的供應鏈‘牛鞭效應’誤認為了長期通脹。”經濟學術語“牛鞭效應”大致描述了一種趨勢，即相對于消費者需求，企業會高估或低估所需的庫存數量，從而導致整個供應鏈的訂單出現波動。過去的一年里，零售商高估了自己的需求，因此從批發商那里大量訂購，而批發商又從自己的供應商處大量訂購。
總的來說，導致了消費者的實際需求和庫存之間存在嚴重不匹配。上個財報季中沃爾瑪(NYSE:WMT)、塔吉特(NYSE:TGT)、GAP (NYSE:GPS)和其他零售商大幅膨脹的庫存水平就是牛鞭效應實時顯現的最新例證。
Tom Lee說：“我不相信企業希望永久保持更高的庫存，這樣做代價昂貴，會帶來巨大的資產負債風險。因此當供應能見度提高的時候，企業會希望削減庫存。在我看來，合理的推論是價格會出現下降。”一切聽起來與去年美聯儲提出的通脹將是“短暫的”論點非常相似，但如今這一論點已被證偽。
今年早些時候公布的數據也讓經濟學家們感到失望，5月的CPI數據出人意料地達到8.6%，超過了此前許多人的預計，他們曾認為3月是今年峰值。但供應鏈原材料如金屬、大宗商品和能源的價格已經從近期的峰值出現大幅下跌。WTI原油期貨有望迎來自去年11月以來的首次月度下跌，棉花期貨也已從5月創下的近10年高點大幅下跌。下跌可能來得正是時候。
根據德意志銀行(Deutsche Bank)信貸策略和專題研究主管Jim Reid的說法，美聯儲在通貨膨脹明顯高于之前加息周期的情況下開始加息。過去的70年里，第一次加息發生在消費者價格指數(CPI)達到2.5%中位數的時候。相比之下，今年的第一次加息發生在3月，當時CPI同比飆升8.5%。唯一一次與當前環境類似的加息周期是1980年8月，當時美聯儲在通脹率超過12%的情況下開始加息。Jim Reid 說：“本輪周期的不同之處在于第一次升息的時機，出現在通脹周期非常、非常晚期的時候。我的基本看法仍然一樣，美聯儲將發現很難放松政策，更難擺脫通貨膨脹。”盡管6月的通脹率可能會再次上升，但并不排除今年晚些時候通脹會有所減速。
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在一份報告中寫道：“由于最近幾周天然氣價格飆升，6月整體指數肯定會再次大幅攀升，但批發價格突然下降，未來幾周天然氣零售價格將大幅下跌。”“與此同時，核心壓力開始出現緩和，主要是由于工資增長放緩，如果核心CPI繼續保持最近每月0.6%的上升速度，我們會感到驚訝。”
Ian Shepherdson預計6月整體CPI將上漲1.0%，此后幾個月的平均漲幅僅為0.3%。他認為，這可能會為美聯儲留有余地，讓他們在今年年底前放慢收緊的步伐，但目前美聯儲拒絕改變其鷹派言論。“政策制定者非常清楚，今年剩余時間的通脹趨勢尤其是核心通脹率，在很大程度上已經受到了影響，通脹并不受利率政策的影響，貨幣政策具有很長的滯后性。”“但除了貨幣經濟學家，美聯儲還有其他擁躉，美聯儲必須平息公眾、市場和政界人士對通脹的擔憂。他們別無選擇，只能盡可能采取強硬措施，他們的工作之一就是控制通脹預期。如果通脹下降的速度比美聯儲和市場的基本預測更快，那就更好了。”