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衰退不太可能發生!三個原因暗示:美聯儲仍有望讓經濟實現軟著陸

經濟指標 2022年6月27日 08:58
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© Reuters. 衰退不太可能發生!三個原因暗示:美聯儲仍有望讓經濟實現軟著陸

FX168財經報社(香港)訊 日前,美聯儲官員堅持他們的腳本,即仍然有一個窗口——無論多么狹窄——讓經濟實現軟著陸,目前央行提高了利率。

但本周,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)承認,在保持經濟穩定增長的同時降低通脹的幾率有所降低。

經濟衰退“當然有可能”,鮑威爾周三在參議院銀行委員會表示,同時強調這不是美聯儲為應對物價上漲而加息的“預期結果”。

然而,一些經濟學家認為,美聯儲仍有途徑實現其“軟著陸”目標。

Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在最近一份關于美聯儲如何平衡通脹和增長風險的報告中,他提出了三管齊下的觀點。在Shepherdson看來,利潤率、儲蓄和工資是美聯儲如何度過這一難關的關鍵。

“首先,我們認為,通縮的主要原因將是利潤率從非常高的水平再次壓縮,主要是由于供應增加,而不是需求下降。”Shepherdson說,“這與通常的經濟后周期情況正好相反,在這種情況下,勞動力成本上升和需求下降共同擠壓了利潤率。”

換句話說,降低價格上漲的大部分工作可能來自供應方面,因為隨著供應鏈壓力緩和,零售和批發庫存已飆升至新冠疫情之前的水平或更高。

盡管需求方面已經開始走軟,正如費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)本周對雅虎財經表示的那樣,但鮑威爾澄清稱,需求增長放緩并不一定意味著經濟衰退。

鮑威爾星期三對參議院銀行委員會說:“我正在努力降低需求增長,我們不知道需求是否真的會下降,也就是衰退。”

其次,Shepherdson說,私營部門仍然強勁的現金持有量將“為食品和能源價格飆升、股市下跌以及不久的房價回調帶來的沖擊提供前所未有的緩沖。”

Shepherdson說,企業的過剩現金約為3,000億美元,償債成本仍處于“低點”,這說明資本支出有理由繼續增長。

“最后,”Shepherdson說,“最近幾個月工資增長放緩已經對環比核心價格數據施加了下行壓力,這與通常的后周期數據形成了對比,后者的工資增長速度更快。”

在Shepherdson看來,這些因素可能會在未來幾個月拉低通脹水平,到美聯儲9月會議時,投資者可能會認為這些風險明顯沒有那么嚴重。

Shepherdson說:“第三季度經濟增長可能會溫和,但我們的基本假設仍然是,經濟衰退不太可能發生。”

然而,Shepherdson在華爾街的許多同行越來越懷疑經濟衰退能否避免。僅在過去一周,高盛就將明年經濟衰退的可能性從之前的15%提高到了30%,而花旗集團現在認為全球經濟衰退的可能性為50%。

經濟學家Mohamed El-Erian周四在接受雅虎財經直播采訪時表示:“不幸的是,美聯儲可能會令人不安地踩下剎車,把我們推入衰退。”

不過,并非所有的經濟數據都支持這些擔憂。

一方面,房地產市場活動大幅下滑,美國制造業和服務業采購經理人指數(PMI)惡化至數月低點。但勞動力市場仍然強勁,申請失業救濟人數仍徘徊在大流行前的水平附近,失業率保持在2020年2月以來的最低水平。

“就業增長的勢頭,平均每月接近40萬人,尤其難以與經濟衰退即將來臨的說法相吻合,”凱投宏觀經濟學家在周四的一份報告中寫道。

“誠然,在通脹肆虐的情況下,這可能會讓美聯儲繼續大舉加息,包括7月份再加息75個基點。”他們補充說。“但由于潛在需求依然強勁,增長放緩仍是更有可能出現的結果。”

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