摩根大通維持對Humana股票的中性評級,目標價保持不變

發布 2024-10-2 下午11:13

摩根大通重申對Humana (NYSE: HUM)股票的中性評級,維持396.00美元的目標價。該公司針對Humana最近宣布的2025年4星級以上計劃的預期會員數下降進行了分析。

Humana預計會員數將從2024年的94%大幅下降到2025年的約25%。預期降級主要是由於H5216合約,該合約佔Humana Medicare Advantage (MA)會員的約45%,預計將從4.5星降至3.5星。

星級評定的降級對Humana從Medicare和Medicaid服務中心(CMS)獲得的付款有重大影響,由於Humana高度依賴MA業務,對公司收入的影響可能比其他管理式醫療組織(MCOs)更為明顯。Humana還表示,這可能會增加無法達到2027年前個人MA利潤率"至少3%"目標的風險。

Humana表示,這些數據是初步的,目前正與CMS就流程進行申訴,暗示CMS在計算某些結果和行業閾值切點時可能存在錯誤。儘管可能實施成本節約措施並專注於更高評級的計劃,但這些行動可能無法完全抵消約70%的MA會員移出4星級以上計劃的負面影響。

該公司對付款減少對Humana的潛在影響進行了敏感性分析,估計2026年調整後每股盈利(EPS)將面臨10-20美元的阻力。這是由於星級評定的降低,影響了回扣和潛在的質量獎金支付(QBP)損失。應用於基準費率的獎金對於計算低於基準費率的計劃回扣至關重要。回扣隨後被重新投資以提高會員福利或減少會員成本分擔。

摩根大通的分析假設從3.5星升至4.0星對投標-基準費率有5%的阻力。鑑於像H5216這樣的合約已從4.5星降至3.5星,財務影響可能更為顯著。

然而,該公司預計Humana將採取一些緩解措施來減輕整體影響,但不預期完全緩解。Humana計劃於週三與賣方分析師舉行電話會議,進一步討論這些問題。

在其他最近的新聞中,Humana的2025年Medicare Advantage星級評定大幅下降,僅約25%的會員參加了4星及以上評級的計劃,相比2024年的94%有顯著減少。

這一下降主要歸因於Humana的H5216合約,該合約佔Humana Medicare Advantage會員的約45%,從前一年的4.5星評級降至3.5星評級。

InvestingPro洞察

最近的InvestingPro數據和提示為Humana當前的情況提供了額外的背景。該公司的市值為280.3億美元,市盈率為16.51,反映了市場在最近發展背景下對該股票的當前估值。

一個InvestingPro提示強調,Humana"交易價格接近52週低點",這與該股票在星級評定新聞後的最近表現一致。這一點從-42.62%的一年價格總回報中可以進一步證實。儘管面臨這些挑戰,另一個InvestingPro提示指出,Humana"已連續14年保持股息支付",表明即使在困難時期也致力於股東回報。

該公司過去十二個月的收入增長為13.48%,表明Humana一直在擴大業務,這可能有助於抵消文章中討論的星級評定降級帶來的部分財務影響。然而,同期EBITDA增長為-15.95%,清楚地表明盈利能力一直承受壓力。

對於尋求更全面分析的投資者,InvestingPro提供了12個額外的提示,可能為Humana的財務健康和市場地位提供進一步的洞察。

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