一年前，美聯儲首次對通脹發起了攻擊，決定加息25個基點。在與通脹鬥爭了一年之後，情況如何？簡而言之，情況有所改善，但並不是很多。
加息似乎在一定程度上抑制了引發政策收緊的通脹飆升。但認為美聯儲開始加息為時已晚的觀點依然存在。此外，對美聯儲需要多長時間才能恢復2%的通脹標準，人們的質疑也越來越多。
LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby稱，美聯儲還有很長的路要走，也花了很長時間才承認，美國的通脹比最初估計的更具粘性。
有跡象表明，備受關注的美國通脹正在朝着正確的方向發展。該指數最近的年度通脹率為6.4%，低於去年夏天的9%左右。美聯儲更密切關注的PCE指數也一直在下滑，年率跌至5.4%。
圖1：經過季調的美國CPI和PCE（不計食品和能源）同比百分比（2018年1月始至2023年1月末）
來源：美國勞工統計局和美國經濟分析局
但由於通貨膨脹率仍遠高於美聯儲的目標，金融市場越來越擔心需要進一步加息，甚至超過央行官員的預期。負責制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)最近幾個月降低了加息水平，從連續四次加息75個基點，到去年12月加息50個基點，再到今年2月初加息25個基點。
市場的另一個重大擔憂是，美聯儲加息將導致美國經濟衰退。美聯儲已將基準隔夜拆借利率提高到4.5%至4.75%之間。期貨交易數據顯示，市場預計美聯儲將把利率上調至5.25%至5.5%之間的區間，然後停止加息。
但是，TS Lombard首席美國經濟學家Steven Blitz表示，溫和的衰退可能是最好的情況。他說:「如果我們不出現衰退，到今年年底，我們的基金利率將達到6%。如果我們真的陷入衰退……到最後，我們的基金利率將達到3%。」
美國的整體就業市場表現出驚人的彈性，失業率為3.4%，與1953年以來的最低水平持平，此前1月份非農就業人數激增51.7萬人。
圖2：美國月度創造的工作崗位數量（2022年1月始至2023年1月末）
來源：美國勞工統計局
經濟學家認為，美國今年有望避免經濟衰退的一個原因是，空缺職位和現有員工之間的巨大差距。
不過，也有麻煩的地方:在房地產陷入長期低迷的同時，製造業在過去三個月一直處於收縮狀態。這些情況與一些經濟學家所說的「滾動衰退」是一致的，在這種情況下，整個經濟不會收縮，但個別部門會收縮。不過，消費者依然強勁，1月份零售額增長3%，原因是消費者將積累的儲蓄用於工作，使得餐館和酒吧人滿為患，並提振了網上銷售。
雖然這對那些希望看到經濟增長的人來說是個好消息，但對於美聯儲來說，這未必令人愉快，因為它故意試圖減緩經濟增長，以控制通脹。
花旗經濟學家霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)認為，美聯儲可能會在今年年底前將關鍵通脹指標控制在4%左右，但距離目標仍有很大距離。
他補充稱，最近這兩項指標均強於預期，顯示出上行風險。
Hollenhorst本周在一份客戶報告中寫道，經濟下滑「應該會讓美聯儲官員專註于充分放緩經濟，以減輕通脹壓力。但活動數據也不配合。」
高盛也相信，美國的通脹率將在下個月下降。但高盛經濟學家沃克(Ronnie Walker)寫道:「過去一個月的一些消息讓短期前景看起來更具挑戰性。」
沃克指出，二手車等商品的價格一直在迅速上漲。他還估計，「超級核心」通脹——鮑威爾最近談到的一個不包括食品、能源和住房成本的指標——可能會保持在4%左右。
沃克寫道，綜合來看，這些數據表明，美聯儲關鍵利率「對我們預測的風險平衡」正在「向上傾斜」。
美元指數日線圖
北京時間3月2日14:40，美元指數報104.68
