人民币衍生品：境内美元掉期曲线下移，中美利差收窄预期料续施压长端

路透上海10月17日 - 中国境内美元/人民币掉期 CNYFWD= 曲线小幅下移，一年期掉期点大多在贴水区域波动。交易员称，本周央行正式实施定向降准，银行间市场流动性仍宽松，不过季度缴税前资金价格下行并不明显，短端掉期点基本在零值附近波动；美元拆借则延续短期宽松长期冷淡格局。

他们并指出，本周美元指数稳中偏弱，人民币继续下行压力缓解，大行通过掉期市场筹集美元必要性下降，但中美利差收窄预期持续施压长端；不过由于资金盘需求不少，长端下行空间也受到一定限制，短期内长端掉期再次快速下探-200甚至-300点的可能性不大。

“即期还好，近期长端下行更多是受利率平价影响，中美利差还在收窄，”一外资行交易员称，“短期还能在下一点，但空间也不会很大。”


随着离岸人民币国债发行结束，离岸人民币流动性也逐渐恢复平静，两地掉期点差也快速收窄，表明人民币贬值压力缓解。

上周因为财政部在离岸发行人民币国债，投资者在囤积资金，人民币流动性紧张导致离岸长端掉期快速上行。

北京时间16:21，境内美元/人民币一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0.9点，一个月期 CNY1M=CFXS 报3点，一年期 CNY1Y=CFXS 报-38点，而上周五三个期限掉期点分别收在1.4点、6点和5点。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为4.725/4.975，六个月期的平价期权隐含波动率 CNY6MO=CNC 双边报价为4.600/4.900，均较上周五小跌。


市场人士等待将于周三公布的美联储(FED)9月会议纪要，以从中寻找有关美元走向的进一步线索。投资者也在寻找关于今年可能再加息几次的线索。根据芝商所(CME Group)的FedWatch Tool，利率期货显示美联储在12月会议上再次升息的可能性为77%。

中国银行间市场周三流动性依旧稳中偏松，距下周中缴税还有数日，目前走款因素有限，资金供给较为充裕。不过回购利率下行仍乏力，可能是本月为季度缴税，整体规模巨大令机构对短期流动性预期不敢过于乐观，从而抑制资金价格走低。
人民币兑美元即期 CNY=CFXS 周三早盘小幅高开后震荡回落，中间价则现两连升，不过幅度有限。交易员称，隔夜美元指数探底企稳，今早客盘仍偏向逢低购汇，人民币仍旧小幅承压，但是从节后表现看似乎短期6.93附近支撑仍存，市场关注晚间美联储会议纪要。(完)

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CNY1y1017-2 https://tmsnrt.rs/2Ornss5
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(发稿 张金栋；审校 张喜良)