週三，Goldman Sachs將Northern Trust Corporation（NASDAQ:NTRS）的股票評級從中性下調至賣出。該投資公司還將該銀行股票的目標價從84.00美元下調至82.00美元。這一調整源於對公司每股收益（EPS）估計和增長算法可能面臨下行風險的擔憂。
Goldman Sachs指出，近期利率預期的變化是影響他們決定的關鍵因素。他們認為，由於Northern Trust大部分總利息收入與浮動利率資產相關，現在對利率波動更為敏感。
這些資產預計將隨著短期利率的降低而重新定價，可能對公司的淨利息收入（NII）產生負面影響。Goldman Sachs對2025年和2026年NII的預測分別比市場預期低6%和10%。
今年早些時候，該銀行的資產負債表重新定位使其成為Goldman Sachs覆蓋範圍內資產敏感性較高的公司之一。這種敏感性，加上公司的證券投資組合動態和按金性質，可能會導致到2026年出現負面結果。
儘管Northern Trust專注於費用管理，但Goldman Sachs預計，由於預期的較低NII，公司的利潤率在未來兩年可能會保持停滯或可能收縮。
Goldman Sachs還指出，Northern Trust歷來難以實現可持續的營運槓桿。該銀行將費用增長與費用收入增長而非整體盈利能力掛鉤的策略表明，NII的任何變化都可能對底線產生重大影響。預計這將導致Northern Trust的EPS增長持平，每股盈利能力保持在7美元左右，低於2025年和2026年的共識估計。
在估值方面，Northern Trust的未來12個月（NTM）市盈率（P/E）為13倍，高於其同行——Bank of New York Mellon為12倍，State Street為10倍。鑑於EPS增長前景不太樂觀，Goldman Sachs認為Northern Trust的股票不太可能維持其相對於競爭對手的市盈率溢價。
在其他近期新聞中，Northern Trust Corporation對其領導結構進行了重大調整，自2024年10月1日起生效。作為公司One Northern Trust戰略的一部分，此次人事調整包括Peter B. Cherecwich擔任首席運營官，Teresa Parker繼續擔任資產服務總裁，Steven L. Fradkin成為副董事長。Jason Tyler將從首席財務官轉任財富管理總裁，而David W. Fox Jr.將接任首席財務官一職。
在財務方面，Northern Trust報告2024年第二季度業績強勁，淨收入為8.96億美元，每股收益為4.34美元。這一增長部分源於Visa B類普通股交換帶來的大額稅前收益，以及財富和資產管理費用的強勁增長。公司還報告了託管和管理資產的增加。
儘管在財富管理業務中面臨競爭壓力，Northern Trust仍致力於長期增長和韌性。公司正在投資業務韌性和技術基礎設施，資金來源於Visa股份的變現。作為這一戰略的一部分，Northern Trust計劃繼續投資技術基礎設施和韌性。
InvestingPro洞察
雖然Goldman Sachs對Northern Trust的盈利和估值表示擔憂，但考慮額外的數據點以提供公司財務健康狀況的更廣泛視角很重要。根據InvestingPro數據，Northern Trust的市值為182.9億美元，市盈率為12.5倍，低於Goldman Sachs提到的13倍NTM市盈率。這表明考慮到近期盈利增長時，估值更為有利。
InvestingPro提示強調，儘管毛利率較低，但Northern Trust在維持股息支付方面有著強勁的歷史，連續54年保持記錄。這表明公司致力於為股東創造價值。此外，分析師預測公司今年將保持盈利，過去十二個月也保持了盈利。
投資者還可能注意到，Northern Trust的股票接近52週高點，價格為高點的97.73%。這可能反映了市場對公司業績的信心。此外，公司過去十二個月的收入增長為12.39%，表明頂線擴張穩健。
對於那些尋求更詳細分析的人，InvestingPro提供了關於Northern Trust的額外提示，提供全面的投資視角。這些提示的訪問可以在https://hk.investing.com/pro/NTRS找到，提供對公司財務指標和未來前景的深入分析。
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