夏季旅遊旺季即將到來，各國加快疫苗接種進度，“健康證”或成爲通行全球旅遊景點的綠卡。
智通財經APP了解到，各國疫苗接種速度加快，並已開始陸續解鎖旅遊限制。以歐洲地區爲例，自3月起，歐洲多國已陸續推出疫苗護照計劃，在5月歐盟27國將對已接種疫苗的非歐盟人士開放入境，歐盟計劃于7月1日推出“歐盟健康通行證”，讓27個成員國的公民在夏日度假季更方便出行。
歐盟推出健康通行證後，隨着旅遊限制開放，夏季又是旅遊需求旺盛期，預計行業複蘇將加速。而中國也在加快接種進度，鍾南山談到，今年年底或完成80%的覆蓋率。中國旅遊行業複蘇最快，在五一小長假期間，旅遊人次已實現恢複增長。
複星旅遊文化（01992）是全球綜合旅遊龍頭，其核心業務地區主要在歐洲以及中國(2019年占比六成），從2020年業績情況看，該公司受疫情影響相對于多數同行低，且業績恢複水平遠高于行業。在接下來的旅遊旺季，美洲和歐洲區相繼大面積複蘇，該公司業績高增長是大概率事件。
各國“解封計劃”迎接旅遊旺季
智通財經APP了解到，中國和歐洲是全球最大的兩大旅遊市場。在今年5月份，歐洲各國在旅遊限制上紛紛出現了“異動”，如希臘自5月15日起，允許持有接種新冠疫苗或核酸檢測陰性證明的外國遊客入境；葡萄牙17日起恢複接納來自大多數歐洲國家的遊客，英國迎來第叁步解封；此外，法國于5月11日啓動了旅遊複蘇計劃，從6月9日起，對全劑接種遊客開放入境。
而中國疫苗接種進度超預期，目前已超6億劑量，並全力打第二針。在全球範圍看國內旅遊行業複蘇是最快的，以節假日旅遊情況看，今年的清明節及五一小長假旅遊人次分別增長142.9%和119.05%，分別恢複至2019年同期的94.44%和103.1%，國慶黃金周預計將達到8.9億旅遊人次，較2019年恢複雙位數增長。
實際上，延長曆史看，2014-2019年，國內旅遊人次複合增長率11%，旅遊收入複合增長率14%。2020年“中場休息”，主要因疫情影響，但以季度看，第二季度開始複蘇，第四季度恢複七成，2021年第一季度旅遊人次1.79億人次，同比增長231.3%，以目前的旅遊情況看，2021年旅遊人次有望恢複至2019年的水平。
資産分布優勢或持續領跑行業
複星旅遊文化是全球綜合旅遊龍頭，旗下核心品牌包括度假村（Club Med）和旅遊目的地，度假村資産主要分布在歐洲，而旅遊目的地資産主要分布在中國，另外周邊服務品牌包括泛秀、迷你營及複遊雪等也主要在國內開展。
由于資産分布優勢，該公司業績恢複明顯快于行業，2020年四季度，中國地區度假村營業額同比增長35.3%，叁亞亞特蘭蒂斯按季度持續雙位數增長，下半年營業額同比增長36.5%，而2021年第一季度，叁亞亞特蘭蒂斯保持強勢複蘇態勢，營業額同比增長達161%。在五一小長假期間，中國度假村和叁亞亞特蘭蒂斯營業額均增長200%。
實際上，五一”小長假，該公司中國各項業務營業額跑贏行業一百個百分點。期間Club Med中國度假村平均入住率87%；叁亞亞特蘭蒂斯平均入住率97%，總計接待人數達13.3萬人次，較2019年同期增長34%，營業額大增200%；期間700逾間客房在售，愛必侬住宿業務營業額大增172%，托邁酷客（Thomas Cook）營業額也大增860%。
5月22日、29日，該公司重啓了部分歐美度假村，現在已經有25家度假村在運營，到6月底計劃恢複到43家，2019同期實際在運營是49家。
此外，太倉及麗江複遊城度假地産部分已經預售，預計將自2021年起陸續産生運營收入。麗江ClubMed和太倉阿爾卑斯雪世界預期分別于2021和2023年開業，2023年底前，地中海俱樂部計劃開出16個新度假村。
具體來看，麗江複遊城國際遊客中心已于2020年開門迎客取得約28000平方米可售度假客棧和住宿單位的預售許可證並已開始預售，Club Med度假村進入施工後期，將于2021年下半年開業運營。而太倉複遊城取得100000平方米物業銷售許可，截至5月底，累計390（開盤迄今640套）套獲預售，室內滑雪場阿爾卑斯雪世界預計于2023年下半年開業運營。
值得一提的是，複星旅遊文化是叁亞最大的高端度假村供應商，爲了進一步開發海南旅遊市場，該公司與叁亞市政府與2020年4月簽署戰略合作協議，擬集旗下衆多品牌和IP打造 叁亞複遊城，該項目涵蓋世界級主題樂園、主題酒店及國際消費中心等旅遊業態。該公司還積極開拓免稅市場，在旅遊零售及生活方式産品等領域拓展新業務。
叁亞是海南旅遊的中心地帶，是最受國人歡迎的旅遊目的地之一，2014-2019年旅遊收入複合增長率19%，高于行業平均水平。但該地區高星級酒店內容嚴重同質化，度假內容貧乏，缺乏多樣化體驗，叁亞亞特蘭蒂斯彌補了內容上的不足，其水世界、水族館等配套與房價一站式服務，得到海內外遊客的認可。
值得一提的是，2020年複星旅遊文化收購了百年旅遊品牌Thomas Cook，同年7月“托邁酷客生活方式平台”率先于中國發布，截至2020年底，Thomas Cook生活方式平台應用程序下載量達99萬次及月度活躍用戶人數達59.5萬人均超預期。2023年底前，該公司計劃Casa Cook和Cook’s Club全球布局30家以上。
業績高增長預期驅動估值持續提升
總體而言，複星旅遊文化旗下Club Med曆史深遠，在歐洲名聲已根深蒂固，亞特蘭蒂斯打造高端品牌，水族館及水世界等配套一站式服務，吸引海內外遊客，太倉及麗江複遊城度假地産部分已經預售，預計將于2021年産生運營收入。2021年，行業複蘇預期較好，加之去年低基數，各項業務大概率高增長。
該公司優質的業務資産及強勁的業績表現獲得投行認可，如國海證券持續看好，近期追發研報稱“五一”期間公司國內業務超預期增長，二季度爲傳統旅遊旺季，即將迎來端午節假期，看好該公司國內業務的進一步修複。
綜上看來，夏季旅遊旺季即將到來，歐洲各國在今年五月集中放寬旅遊限制，並對擁有“健康證”的人群開放，將進一步刺激旅遊需求，中國全面進入疫苗第二針，在嚴防國門防止外部輸出的基礎上，做好防疫站，而行業也已率先複蘇。複星旅遊文化業績複蘇水平高于行業，在旅遊旺季刺激下，預計仍持續領跑行業。
由于疫苗接種持續推動，行業複蘇預期強烈，而該公司作爲行業龍頭獲得資金青睐，近一周其股價漲幅超過15%，近一年股價漲幅超過2.4倍，而在業績高增長預期下，未來表現仍值得期待。
