《中國新債預測》國開行10及20年債定位料略低於二級，需求中規中矩

* 招標品種：國開行10年及20年固息增發債
* 期限及招標金額：10年：120億元；20年：20億元
* 招標時間: 3月10日14:30-15:30
* 受訪人數: 10位(銀行、券商)
* 預測區間：3.15%-3.25%；3.90%-4.05%
* 預測均值: 3.18%；3.97%

路透上海3月9日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周四將招標增發10年及20年期固息債。路透調查顯示，由於隔夜大宗商品價格大幅調整，此前升溫的風險偏好受抑，現券收益率有所回落，新債招標也整體尚可，不過目前市場不確定性未消，短久期操作仍盛行，預計明日兩期長債定位僅略低於二級水平，需求中規中矩。

北京一券商交易員稱，一級市場今天表現整體不錯，尤其是五年品種需求好於長端的七年和10年期，這表明"大家情緒還是比較謹慎，偏好短久期。"

北京一銀行交易員談到，最近市場風險偏好波動較為劇烈，在這一背景下債市也難走出趨勢性行情，而預期不明機構近期一直對長債比較小心，料明日兩期新債需求也難現火熱場面。

財政部上午招標續發行的200億元人民幣五年期國債，加權中標收益率為2.5661%，明顯低於2.62%的預測均值，也落在2.60%的預測區間下限之外。該債邊際中標收益率2.6040%，投標倍數3.21倍。

而農發行下午招標的五、七、10、15年和20年期五期債中，仍是五年較為受捧，定位亦偏低，長端則整體需求顯一般，特別是15年和20年品種。

而北京另一券商交易員指出，農發行今天20年債發行30億元，國開20年債明日招標20億元，發行量更小，而且最近國開20年債二級市場穩定在3.96-4.00%附近，因此明日國開債結果應該也不會太高。

上海一銀行交易員認為，臨近尾盤現券收益率雖再下一小波，不過由於明日上午2月CPI和PPI數據，不確定性下市場強勢未必能延續。

中債登銀行間固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，10年及20年期最新收益率為3.2572%和4.0042%。而本次增發的標的券10年國開債150218券最新報價 tCN150218=CFXM 在3.2150%/3.2050%，上日尾盤為3.25%/3.2450%。

明日招標的兩期債分別為該行2015年第18期 CN150218=CFXS 和2016年第5期 CN160205=CFXS 的增發債，票面利率依次為3.74%和3.80%，10年期規模不超過120億元，20年期至多20億元。

具體發行條款如下：

2015年第18期增發、2016年第5債增發
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發行上限 10年：120億元；20年：20億元
期限/計息方式 10年/20年固息
招標方式 單一價格(荷蘭式)
繳款日 3月14日
起息日 10年：2015/9/10；20年：1/25
分銷期 3/11-3/14
上市日 3月16日
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年付息
發行人增發權利 保留
承攬費 10年0.15%；20年0.20%
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